เงินฝาก Vault แบบปล่อยกู้แตะ 10,000 ล้านดอลลาร์ S&P เปิดกรอบประเมินความเสี่ยง

เงินฝากใน Vault สินทรัพย์ดิจิทัลแบบปล่อยกู้เพิ่มขึ้นเป็นราว 10,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2026 ขณะที่ S&P Global Ratings ประกาศกรอบประเมินเพื่อเปรียบเทียบความเสี่ยงของ Vault แต่ละแห่ง เหตุการณ์ที่มีโทเคนฝากของ Aave ราว 1,783 โทเคนถูกโอนออกจาก Vault นิรนามบน Base แสดงให้เห็นว่าการจัดการสิทธิ์และโครงสร้างการดำเนินงานของ Vault อาจเป็นปัจจัยเสี่ยง นอกเหนือจากตัวโปรโตคอลให้กู้ยืม

S&P Global Ratings ประกาศกรอบ “Vault Risk Assessment (VRA)” เมื่อวันที่ 4 ตุลาคม ข้อมูลที่บริษัทเผยแพร่ระบุว่า เงินฝากใน Vault สินทรัพย์ดิจิทัลแบบปล่อยกู้เพิ่มจาก 1,500 ล้านดอลลาร์เมื่อสองปีก่อน เป็นราว 10,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2026 การประกาศครั้งนี้ยังไม่มีผลประเมิน Vault รายแห่ง

Vault เป็นผลิตภัณฑ์บนเชนที่รวบรวมสินทรัพย์จากผู้ใช้หลายราย แล้วบริหารตามกลยุทธ์ที่กำหนด การดำเนินงานอาจทำงานอัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะ หรืออยู่ภายใต้การดูแลของคิวเรเตอร์ ส่วนผู้ฝากจะได้รับโทเคนที่แสดงสัดส่วนการถือครอง

S&P ระบุหัวข้อประเมิน 6 ด้าน ได้แก่ ความน่าเชื่อถือด้านเครดิตของพอร์ตโฟลิโอ ความไม่สอดคล้องด้านสภาพคล่อง คิวเรเตอร์ บล็อกเชน โปรโตคอล ตลอดจนความปลอดภัยและธรรมาภิบาล กรอบนี้พิจารณาทั้งองค์ประกอบสินทรัพย์ ผู้ดำเนินงาน เทคโนโลยีพื้นฐาน และระบบจัดการสิทธิ์

VRA ไม่ใช่การจัดอันดับที่รับรองการคืนเงินต้นหรือผลตอบแทน S&P อธิบายว่าเป็นความเห็นล่วงหน้าเกี่ยวกับความเสี่ยงสัมพัทธ์ที่สถานะของผู้ลงทุนจะได้รับความเสียหาย และระบุว่าไม่ใช่อันดับเครดิตหรือการประเมินผลตอบแทน การแสดงระดับจะเติม “(v)” ต่อท้าย โดย AAA(v) เป็นกลุ่มความเสี่ยงสัมพัทธ์ต่ำที่สุด

ในวันเดียวกัน มีการโอน aBaswstETH ราว 1,783 โทเคนออกจาก Vault ที่ไม่เปิดเผยตัวตนบน Base บริษัทด้านความปลอดภัย CertiK ระบุในโพสต์บน X ว่า พร็อกซีที่เพิ่งติดตั้งใหม่กู้โทเคนที่สร้างดอกเบี้ยจาก Vault ก่อนนำไปแลกเป็น wstETH ในปริมาณใกล้เคียงกันผ่าน Aave ขณะนั้นมีรายงานว่ามูลค่าอยู่ที่ราว 6 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลธุรกรรมที่เปิดเผยแสดงให้เห็นว่า สัญญาที่ได้รับสิทธิ์จาก Vault ถอนโทเคนฝากของ Aave แล้วแลกเป็น wstETH ซึ่งเป็นสินทรัพย์อ้างอิง อย่างไรก็ตาม ข้อมูลดังกล่าวเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าช่องโหว่ของ Aave เป็นสาเหตุของเหตุการณ์นี้ สิทธิ์ที่ Vault มอบให้สัญญาต่าง ๆ และผู้ที่ดูแลสิทธิ์เหล่านั้นก็เป็นปัจจัยกำหนดความเสี่ยงเช่นกัน

ธุรกรรมครั้งนี้บันทึกการเคลื่อนย้ายโทเคนราว 1,783 รายการ แต่มูลค่าในรูปดอลลาร์อาจแตกต่างกันตามเวลาที่ใช้เป็นเกณฑ์และวิธีคำนวณราคา ยังไม่มีรายงานหลังเหตุการณ์อย่างเป็นทางการที่ยืนยันการกู้คืนสินทรัพย์หรือสรุปความเสียหายสุดท้าย

ประวัติธุรกรรมบนเชนแสดงการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ของ Vault ได้ แต่ไม่ได้อธิบายการตัดสินใจของคิวเรเตอร์หรือขั้นตอนการเปลี่ยนสิทธิ์ให้เห็นได้โดยตรง VRA ของ S&P ออกแบบมาเพื่อเปรียบเทียบปัจจัยเสี่ยงหลายด้านด้วยเกณฑ์ร่วม โดยรวมองค์ประกอบเหล่านี้ไว้ในการประเมิน

S&P ระบุว่าจะประกาศผลประเมิน Vault รายแห่งชุดแรกในภายหลัง แม้จะมีการเปิดเผยผลประเมิน ก็ไม่ได้เป็นการรับรองการคุ้มครองเงินต้นหรือผลตอบแทนในอนาคต และยังไม่มีข้อสรุปว่าการประเมินจะส่งผลต่อการจัดสรรเงินฝากหรือผลตอบแทนอย่างไร