ธุรกรรม Repo แบบโทเคนเฉลี่ย 3 แสนล้าน–3.5 แสนล้านดอลลาร์ต่อวัน ยังเล็กกว่าตลาดสหรัฐฯ

ธุรกรรม Repo แบบโทเคนมีมูลค่าเฉลี่ย 3 แสนล้าน–3.5 แสนล้านดอลลาร์ต่อวัน ต่ำกว่าตลาด Repo สหรัฐฯ ซึ่งมีมูลค่าเฉลี่ยราว 13 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวันมาก แม้ตลาดโทเคนจะเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ยังมีขนาดเล็กและกระจายอยู่ในหลายแพลตฟอร์ม

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เปิดเผยเรื่องนี้ในบล็อกเมื่อวันที่ 8 โดยนำเสนอการวิเคราะห์จากบทที่ 3 ของรายงานเสถียรภาพการเงินโลกประจำเดือนตุลาคม 2026 IMF ระบุด้วยว่า สินทรัพย์โทเคนประเภทอื่นมีมูลค่าราว 65,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สินทรัพย์ในตลาดทุนทั่วโลกมีมูลค่า 300 ล้านล้านดอลลาร์

การทำโทเคนคือการบันทึกกรรมสิทธิ์และการโอนสินทรัพย์ทางการเงินลงในบัญชีแยกประเภทดิจิทัล ตัวเลขของ IMF แยกปริมาณธุรกรรม Repo แบบโทเคนออกจากมูลค่าสินทรัพย์โทเคนประเภทอื่น ทั้งสองตัวชี้วัดยังมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม

รูปแบบการซื้อขายยังสะท้อนความสนใจของนักลงทุนต่อคุณสมบัติบางประการของสินทรัพย์โทเคน การวิเคราะห์ของ IMF พบว่า ธุรกรรมหุ้นแบบโทเคนมากกว่าครึ่งเกิดขึ้นนอกเวลาทำการของตลาดแบบดั้งเดิม และราว 80% ของปริมาณซื้อขายเป็นการซื้อขายต่ำกว่า 1 หุ้น

IMF ระบุว่า ตลาดโทเคนมีข้อได้เปรียบตรงที่ไม่ผูกติดกับเวลาทำการของตลาดมากนัก และซื้อขายหุ้นเป็นเศษส่วนได้ แต่สภาพคล่องต่ำกว่าตลาดแบบดั้งเดิมและมีความผันผวนสูงกว่า หากธุรกรรมและสภาพคล่องกระจายไปตามหลายแพลตฟอร์ม ผลของเครือข่ายที่เกิดจากการรวมผู้ใช้งานไว้ในที่เดียวก็อาจอ่อนลง

IMF ระบุข้อจำกัดของตลาด ได้แก่ ความแน่นอนทางกฎหมาย ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ การทำงานร่วมกันระหว่างระบบ และสินทรัพย์ชำระเงินที่ปลอดภัย พร้อมเสนอให้กำหนดสิทธิของผู้ถือโทเคนไว้ในกฎหมาย และใช้กฎระเบียบอย่างสอดคล้องกันกับกิจกรรมที่ก่อความเสี่ยงคล้ายกัน นอกจากนี้ยังเสนอให้กำหนดมาตรฐานการเชื่อมต่อ เพื่อให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนข้อมูลสินทรัพย์และธุรกรรมกับระบบการเงินแบบดั้งเดิมได้ รวมถึงสร้างหลักประกันด้านความปลอดภัยของสินทรัพย์ที่ใช้ชำระเงิน

IMF เตือนว่า หากตลาดขยายตัว ความเสี่ยงในระบบการเงินเดิมอาจรุนแรงขึ้น ทั้งการเทขายอย่างฉับพลัน ภาวะสภาพคล่องตึงตัว และการส่งผ่านความเสี่ยงระหว่างสถาบันการเงินกับตลาด IMF เรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลใช้แนวทางที่เป็นกลางต่อเทคโนโลยี สนับสนุนการเชื่อมต่อระหว่างแพลตฟอร์ม และติดตามความเสี่ยงจากการเชื่อมโยงระหว่างกัน เลเวอเรจ และสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง