เงินฝากครัวเรือนยุโรป 10 ล้านล้านยูโร เสนอเชื่อมสู่การลงทุนที่สร้างผลผลิต

มีข้อเสนอให้บูรณาการตลาดการเงินเพื่อเชื่อมเงินฝากธนาคารราว 10 ล้านล้านยูโรที่ครัวเรือนยุโรปถือครอง เข้ากับการลงทุนที่สร้างผลผลิต ออลลี เรห์น (Olli Rehn) ผู้ว่าการธนาคารฟินแลนด์ กล่าวว่า ยุโรปควรจัดหาเงินทุนสำหรับกลาโหม การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน และการเพิ่มผลิตภาพ ควบคู่กับการติดตามความเสี่ยงที่การปรับฐานราคาสินทรัพย์เกี่ยวกับ AI อาจลุกลามสู่ตลาดการเงิน

เรห์นกล่าวสุนทรพจน์หลักในการประชุมประจำปีครั้งที่ 10 ของคณะกรรมการความเสี่ยงเชิงระบบแห่งยุโรป (ESRB) ที่แฟรงก์เฟิร์ตเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2026 โดยระบุว่ากลาโหม พลังงาน และผลิตภาพเป็นโจทย์สำคัญของยุโรป เขาเสนอให้เพิ่มการลงทุนด้านกลาโหม ลดการพึ่งพาการนำเข้าเชื้อเพลิงฟอสซิล และลงทุนในการวิจัยและพัฒนา รวมถึงทุนมนุษย์

ครัวเรือนยุโรปออมเงินเกือบ 15% ของรายได้ และถือครองเงินฝากธนาคารราว 10 ล้านล้านยูโร หรือคิดเป็น 70% ของเงินออมทั้งหมด เรห์นประเมินว่ายุโรปมีเงินทุนสำหรับการลงทุนเพียงพอ แต่ตลาดการเงินแบบบูรณาการที่ช่วยจัดสรรเงินออมไปสู่การลงทุนที่สร้างผลผลิตภายในภูมิภาคยังพัฒนาไม่เพียงพอ

เขาเสนอให้ผลักดันสหภาพการออมและการลงทุนแห่งยุโรป (Savings and Investments Union) ให้แล้วเสร็จ และศึกษารูปแบบสินทรัพย์ปลอดภัยและมีสภาพคล่องร่วมของยุโรปเพิ่มเติม สินทรัพย์ดังกล่าวอาจใช้เป็นเกณฑ์อ้างอิงราคาสำหรับพันธบัตรและตราสารอนุพันธ์ ใช้เป็นหลักประกัน และช่วยดึงดูดเงินลงทุนจากทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม การจัดตั้งสินทรัพย์ร่วมยังไม่มีข้อสรุป เรห์นระบุว่าการออกแบบต้องไม่บั่นทอนวินัยการคลังของประเทศสมาชิก แบ่งต้นทุนและผลประโยชน์ในระดับที่ยอมรับได้ และไม่สร้างความเสี่ยงใหม่ให้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลของแต่ละประเทศ การตัดสินใจเชิงนโยบายเป็นหน้าที่ของฝ่ายการเมือง ส่วน ESRB สามารถสนับสนุนการวิเคราะห์ด้านเสถียรภาพทางการเงินได้

เรห์นยังกล่าวถึงทั้งโอกาสและความเสี่ยงจากการลงทุนใน AI ที่เพิ่มขึ้น การลงทุนในอุปกรณ์ประมวลผล เซมิคอนดักเตอร์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานอาจช่วยเพิ่มผลิตภาพในระยะยาว แต่การลงทุนที่เกี่ยวข้องเริ่มพึ่งพาหนี้และโครงสร้างทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น เขากล่าวว่าหากราคาสินทรัพย์เกี่ยวกับ AI ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว แรงกระแทกอาจส่งต่อไปยังตลาดหุ้นและตลาดสินเชื่อ จึงควรระบุจุดที่ความเสี่ยงกำลังก่อตัว

ประมาณการเดือนกันยายน 2026 ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศที่แท้จริง (GDP) ของยูโรโซนจะเติบโต 0.9% ในปี 2026, 1.4% ในปี 2027 และ 1.5% ในปี 2028 ส่วนประมาณการอัตราเงินเฟ้อในช่วงเดียวกันอยู่ที่ 3.0%, 2.5% และ 2.1% ตามลำดับ เรห์นระบุว่าความผันผวนของราคาพลังงานและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวทำให้แนวโน้มการเติบโตและเงินเฟ้อยังมีความไม่แน่นอนสูง