ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบคงที่ 30 ปีในสหรัฐฯ อยู่ที่ 7.40% เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม 2026 หากดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูง การชำระเงินต้นของหลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBS) อาจล่าช้า ขณะที่เมื่อดอกเบี้ยลดลง การชำระคืนก่อนกำหนดอาจเพิ่มขึ้นและจำกัดการปรับขึ้นของราคา
เฟรดดี แมค (Freddie Mac) ระบุว่า จากการสำรวจรายสัปดาห์เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม 2026 ดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบคงที่ 30 ปีอยู่ที่ 7.40% หลังแตะ 7.28% เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม และอยู่ที่ 7.40% อีกครั้งในวันที่ 8 ตุลาคม
ไมเคิล เลโบวิตซ์ (Michael Lebowitz) อธิบายโครงสร้างที่กระแสเงินสดและระยะเวลาคงเหลือของ MBS เปลี่ยนแปลงตามอัตราดอกเบี้ย ในบทวิเคราะห์ที่เผยแพร่บน Real Investment Advice เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม MBS คือพันธบัตรที่ออกโดยอิงกระแสการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยจากสินเชื่อที่อยู่อาศัยหลายรายการ
เลโบวิตซ์ระบุในบทวิเคราะห์เดียวกันว่า MBS ที่หน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ค้ำประกัน หรือ agency MBS อาจให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล แต่ผู้กู้สามารถชำระหนี้ก่อนครบกำหนดได้ ทำให้ช่วงเวลาที่นักลงทุนได้รับเงินต้นคืนอาจเปลี่ยนแปลง
หากดอกเบี้ยยังสูงกว่าอัตราของสินเชื่อเดิม แรงจูงใจให้ผู้กู้รีไฟแนนซ์ไปใช้อัตราที่ต่ำกว่าจะลดลง ยิ่งการคืนเงินต้นล่าช้า นักลงทุนก็ยิ่งใช้เวลานานขึ้นในการเรียกคืนเงินต้น
ในทางกลับกัน เมื่อดอกเบี้ยลดลง การรีไฟแนนซ์และการชำระคืนก่อนกำหนดอาจเพิ่มขึ้น ทำให้ได้รับเงินต้นคืนเร็วกว่าที่คาด นักลงทุนต้องนำเงินที่ได้รับกลับไปลงทุนในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง และราคา MBS อาจปรับขึ้นได้น้อยกว่าพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุใกล้เคียงกัน
ลักษณะที่ระยะเวลาคงเหลือยาวขึ้นเมื่อดอกเบี้ยปรับขึ้น ทำให้ความเสี่ยงขาดทุนเพิ่มขึ้น และระยะเวลาคงเหลือสั้นลงเมื่อดอกเบี้ยลด ซึ่งจำกัดการปรับขึ้นของราคา เรียกว่า ‘ความนูนติดลบ’ (negative convexity) โดยระยะเวลาคงเหลือใช้วัดความอ่อนไหวของราคาพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงของดอกเบี้ย
ระยะเวลาคงเหลือของ MBS เปลี่ยนแปลงได้ตามความเร็วในการชำระคืนก่อนกำหนดของผู้กู้ จึงไม่ใช่ค่าคงที่ เลโบวิตซ์ประเมินว่าความเสี่ยงที่อายุสินทรัพย์จะยืดออก ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงดอกเบี้ยขาขึ้นปี 2022–2023 ได้ดำเนินไปแล้วเป็นส่วนใหญ่
การประเมินดังกล่าวเป็นความเห็นของเลโบวิตซ์ ระยะเวลาคงเหลือจะเพิ่มขึ้นมากเพียงใดหากดอกเบี้ยปรับขึ้นต่อ และการชำระคืนก่อนกำหนดจะเร่งขึ้นแค่ไหนเมื่อดอกเบี้ยลดลง ยังขึ้นอยู่กับระดับดอกเบี้ยและกระแสการชำระสินเชื่อ
การลงทุนใน MBS รายตัวจำเป็นต้องพิจารณาลักษณะของกลุ่มสินเชื่อและความเร็วในการชำระคืนก่อนกำหนด รวมถึงนำเงินต้นที่ได้รับคืนในแต่ละเดือนกลับไปลงทุน เลโบวิตซ์ระบุว่านักลงทุนรายย่อยสามารถใช้ ETF หรือกองทุนรวมได้
บทวิเคราะห์ยกตัวอย่าง iShares MBS ETF (MBB) ซึ่งมีอัตราค่าธรรมเนียม 0.04% และ JMBS ซึ่งเป็น ETF แบบบริหารเชิงรุก อย่างไรก็ตาม คูปองที่ถือครอง ระยะเวลาคงเหลือที่แท้จริง ตลอดจนการใช้เลเวอเรจและอนุพันธ์ อาจแตกต่างกันในแต่ละกองทุน
ความคิดเห็น 0