เฮดจ์ฟันด์ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 7% เตือนแรงกระแทกอาจลามสู่ตลาดอื่น

เฮดจ์ฟันด์ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 7% ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่การใช้เลเวอเรจและการมีส่วนร่วมในตลาดที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้แรงกระแทกส่งต่อไปยังตลาดการเงินวงกว้าง

ซาราห์ บรีเดน(Sarah Breeden) รองผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษด้านเสถียรภาพทางการเงิน กล่าวในการสัมภาษณ์กับ CNBC ว่า “ความเป็นไปได้ที่แรงกระแทกจากตลาดหนึ่งจะส่งต่อไปยังอีกตลาดหนึ่งมีมากกว่าในอดีต” เธอระบุว่าองค์ประกอบของผู้ลงทุนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลเปลี่ยนจากบริษัทประกันและกองทุนบำเหน็จบำนาญ ไปเป็นเฮดจ์ฟันด์ระหว่างประเทศที่อ่อนไหวต่อความเคลื่อนไหวของราคาและใช้เลเวอเรจ

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ(IMF) ประเมินในรายงานเสถียรภาพทางการเงินเดือนตุลาคมว่า อุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์มีสินทรัพย์รวมประมาณ 13 ล้านล้านดอลลาร์ IMF ระบุว่าเฮดจ์ฟันด์ช่วยหนุนสภาพคล่องและการค้นหาราคาในภาวะปกติ แต่เลเวอเรจและสถานะซื้อขายที่กระจุกตัวอาจเพิ่มแรงขายและความผันผวนเมื่อตลาดปั่นป่วน นอกจากนี้ ความตึงเครียดอาจลามไปยังธุรกิจไพรม์โบรกเกอร์และตลาดการเงินในวงกว้าง

หนึ่งในกลยุทธ์ที่ถูกจับตาในตลาดพันธบัตรรัฐบาลคือการซื้อขายส่วนต่างราคา หรือ basis trade โดยเฮดจ์ฟันด์ซื้อพันธบัตรในตลาดเงินสดพร้อมกับขายสัญญาฟิวเจอร์สของพันธบัตรเดียวกัน เพื่อเก็งกำไรจากส่วนต่างราคา เนื่องจากส่วนต่างมักมีขนาดเล็ก ผู้ลงทุนจึงมักใช้เลเวอเรจสูงเพื่อให้ได้ผลตอบแทนมากขึ้น

หากความผันผวนในตลาดทำให้การจัดหาเงินทุนยากขึ้น หรือผู้ลงทุนจำเป็นต้องลดสถานะ อาจเกิดการขายพันธบัตรรัฐบาลพร้อมกันหลายราย IMF ระบุว่าเมื่อผู้ลงทุนจำนวนมากใช้เลเวอเรจกับกลยุทธ์คล้ายกัน การลดสถานะอาจยิ่งขยายความเคลื่อนไหวของตลาด

CNBC รายงานโดยอ้างข้อมูลจากสำนักงานวิจัยการเงินของสหรัฐฯ ว่า ณ สิ้นปี 2025 เฮดจ์ฟันด์ถือครอง 7% ของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานถึงสัดส่วนการถือครองพันธบัตรรัฐบาลของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารและความเป็นไปได้ที่การทำงานของตลาดจะด้อยลง โดยชี้ว่าบทบาทของสถาบันเหล่านี้ในตลาดพันธบัตรกำลังเพิ่มขึ้น

CNBC รายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีและ 30 ปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 เมื่อต้นเดือนนี้ ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปีทำสถิติสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสปรับขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการคลัง

IMF มองว่าเฮดจ์ฟันด์มีทั้งบทบาทช่วยให้ตลาดทำงานได้ดีขึ้น และความเสี่ยงที่จะขยายแรงกระแทกในช่วงวิกฤต คำเตือนของบรีเดนเน้นย้ำว่า การเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบของผู้ลงทุนและการใช้เลเวอจ์อาจส่งผ่านความตึงเครียดจากตลาดพันธบัตรรัฐบาลไปยังตลาดอื่นได้