ซิตี้ รีเสิร์ช ชี้ เอฟ(AAVE) เป็น 'กรณีศึกษาจริง' ของการเงินแบบโทเคนไนซ์

ซิตี้ รีเสิร์ช(Citi Research) ระบุในรายงานล่าสุดว่า เอฟ(AAVE) เป็น 'ระบบนิเวศสภาพคล่องหลักประกันแบบกระจายศูนย์' และจัดให้เป็นหนึ่งในกรณีศึกษาจริงที่สำคัญของโครงสร้างพื้นฐานการเงินแบบโทเคนไนซ์ ซิตี้ยังประเมินด้วยว่า สภาพคล่องของหลักประกันอาจกลายเป็นหนึ่งในการใช้งานที่สำคัญที่สุดของการทำโทเคนไนซ์ในที่สุด

เรื่องนี้รายงานโดย เดอะ บล็อก(The Block) การประเมินของซิตี้ รีเสิร์ชแบ่งเป็นสองส่วน ส่วนแรกมองว่า เอฟ เป็นตัวอย่างจริงของโครงสร้างพื้นฐานการเงินแบบโทเคนไนซ์ที่ใช้งานได้อยู่ในตอนนี้ ส่วนที่สองเป็นมุมมองว่า การใช้เป็นหลักประกันอาจกลายเป็นการใช้งานหลักของการโทเคนไนซ์โดยรวม ซึ่งเป็นเพียงการพูดถึง 'ความเป็นไปได้' และไม่มีการระบุกรอบเวลาหรือขนาดไว้

สภาพคล่องของหลักประกันหมายถึงการนำสินทรัพย์ที่ถือไว้ไปวางเป็นหลักประกันเพื่อระดมเงิน หรือใช้เป็นเกราะป้องกันความเสี่ยงในการทำธุรกรรม ส่วนการโทเคนไนซ์คือการนำสินทรัพย์อย่างหุ้นและพันธบัตรไปไว้บนบล็อกเชนในรูปแบบโทเคน หากสินทรัพย์ที่ผ่านการโทเคนไนซ์ใช้เป็นหลักประกันได้ ขอบเขตการใช้งานก็จะกว้างกว่าแค่การเก็บรักษาและซื้อขาย ซึ่งเป็นบริบทที่ซิตี้ รีเสิร์ชยก เอฟ ขึ้นมาเป็นตัวอย่าง

เอฟ เป็นโปรโตคอลปล่อยกู้บนบล็อกเชน ที่ให้ผู้ใช้นำสินทรัพย์ดิจิทัลไปวางเป็นหลักประกัน แล้วยืมและชำระคืนสินทรัพย์อื่น การกู้ยืม ดอกเบี้ย การชำระคืน และการบริหารความเสี่ยงทำงานผ่านสมาร์ตคอนแทรกต์ และหากตัวชี้วัดสุขภาพที่บอกความมั่นคงของหลักประกันลดลง ความเสี่ยงที่จะถูกบังคับชำระบัญชีก็สูงขึ้น

ความพยายามขยายขอบเขตหลักประกันไปยังสินทรัพย์โทเคนไนซ์ก็เกิดขึ้นภายใน เอฟ เอง เอฟ V4 เปิดตัวโครงสร้างที่รองรับการกู้ยืม ยูเอสดีคอยน์(USDC) โดยใช้หุ้นโทเคนไนซ์ 7 ตัวเป็นหลักประกัน ผ่าน 'อีควิตี้ ฮับ' USDC ที่ฝากเข้าฮับจะถูกนำไปใช้ปล่อยกู้ที่มีหุ้นโทเคนไนซ์เป็นหลักประกัน และเอฟ อธิบายว่าออกแบบไว้ไม่ให้ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องลามไปยังตลาด เอฟ อื่นบน Base วงเงินกู้ขึ้นอยู่กับหุ้นที่นำมาวางและอัตราหลักประกันของแต่ละโทเคน

ความเคลื่อนไหวที่จะนำสินทรัพย์โทเคนไนซ์มาใช้เป็นหลักประกันยังเกิดขึ้นที่อื่นด้วย เชนแคตเชอร์(ChainCatcher) รายงานเมื่อวันที่ 19 ว่า กองทุนโทเคนไนซ์ BUIDL ของแบล็กร็อก(BlackRock, BLK) มีสินทรัพย์under การบริหาร 2,300 ล้านดอลลาร์ (ราว 3.0613 หมื่นล้านวอน) และแบล็กร็อกมีแผนขยายการใช้สินทรัพย์โทเคนไนซ์เป็นหลักประกัน อย่างไรก็ตาม เรื่องนี้ไม่ได้เชื่อมโยงโดยตรงกับรายงานของซิตี้ รีเสิร์ช

การกู้ยืมโดยใช้หลักประกันเป็นโครงสร้างที่ราคาสินทรัพย์เปลี่ยนแปลงแล้วส่งผลต่อสถานะสินเชื่อทันที หากมูลค่าสินทรัพย์ที่เป็นหลักประกันผันผวนอย่างรวดเร็ว อาจเกิดการบังคับชำระบัญชีต่อเนื่อง สินทรัพย์โทเคนไนซ์จึงต้องมีทั้งการกำหนดราคาและขั้นตอนการจำหน่ายที่พร้อมรองรับ จึงจะตั้งหลักเป็นหลักประกันได้ การประเมินครั้งนี้ของซิตี้ รีเสิร์ชจึงถือเป็นหนึ่งในบทวิเคราะห์จากสถาบันที่ชี้ให้เห็นศักยภาพการใช้งานดังกล่าว