แคนาดาเผยร่างกฎห้ามจ่ายผลตอบแทนจากการถือ Stablecoin

กระทรวงการคลังแคนาดาเผยแพร่ร่างกฎห้ามจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนที่ผูกกับการถือ Stablecoin รวมถึงข้อตกลงที่ใช้หลีกเลี่ยงข้อห้ามดังกล่าว โดยกำหนดให้เก็บสินทรัพย์สำรองไว้กับผู้รับฝากทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมและจัดตั้งในแคนาดา ส่วนรางวัลที่ผูกกับการใช้งานเท่านั้นยังอนุญาต

กระทรวงการคลังเผยแพร่ร่าง «Stablecoin Regulations» ในราชกิจจานุเบกษาเมื่อวันที่ 24 ตุลาคม 2026 โดยกฎยังไม่ผ่านการยืนยันเป็นฉบับสุดท้าย ร่างดังกล่าวระบุข้อกำหนดเกี่ยวกับการจดทะเบียนผู้ออกสินทรัพย์ที่อยู่ในข่าย สินทรัพย์สำรอง การไถ่ถอน การเปิดเผยข้อมูล การตรวจสอบ และการบริหารความเสี่ยง

ผู้ออก Stablecoin จะจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนแก่ผู้ถือโดยตรงเพื่อแลกกับการคงยอดคงเหลือไว้ไม่ได้ รวมถึงห้ามทำข้อตกลงแบ่งปันผลตอบแทนกับบุคคลที่สามเพื่อจ่ายให้ผู้ถือผ่านช่องทางอื่น อย่างไรก็ตาม รางวัลที่ผูกกับการใช้งาน ไม่ใช่การถือครอง ยังคงทำได้

สินทรัพย์สำรองต้องแยกจากทรัพย์สินของผู้ออกและฝากไว้กับผู้รับฝากทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งจัดตั้งภายใต้กฎหมายระดับรัฐบาลกลางหรือระดับมณฑลของแคนาดา สถาบันที่เข้าเกณฑ์อาจรวมถึงธนาคาร บริษัททรัสต์ สหกรณ์เครดิต และบริษัทประกันภัย

ผู้ออกต้องรักษามูลค่าตลาดของสินทรัพย์สำรอง ณ เวลาปิดตลาดในแต่ละวันให้ไม่น้อยกว่ามูลค่าตามราคาที่ตราไว้ของ Stablecoin ที่หมุนเวียนอยู่ สินทรัพย์สำรองอาจประกอบด้วยเงินฝากที่ถอนคืนได้ทันที พันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุไม่เกิน 3 เดือน และกองทุนตลาดเงินที่เป็นไปตามเงื่อนไขที่กำหนด ผู้ออกสามารถถอนรายได้จากการบริหารสินทรัพย์สำรองได้ ตราบใดที่มูลค่าสำรองยังไม่น้อยกว่ามูลค่าที่หมุนเวียน

ผู้ออกห้ามกำหนดยอดขั้นต่ำสำหรับคำขอไถ่ถอน และต้องดำเนินการภายใน 3 วันทำการ ค่าธรรมเนียมต้องไม่เกิน 1% ของยอดไถ่ถอน หากสภาพคล่องในตลาดไม่เพียงพอจนไม่สามารถดำเนินการตามคำขอทั้งหมดได้ ผู้ออกอาจจำกัดปริมาณการไถ่ถอนต่อวัน

ก่อนเผยแพร่ร่างกฎ สภาเว็บ3 แคนาดาได้เสนอความเห็นต่องบประมาณเมื่อวันที่ 8 กันยายน 2026 โดยขอให้จำกัดขอบเขตข้อห้ามผลตอบแทนจากการถือครองให้แคบลง และทำให้ข้อกำหนดสำหรับผู้รับฝากทรัพย์สินชัดเจนขึ้น ความเห็นดังกล่าวเป็นข้อเสนอที่ยื่นก่อนร่างกฎออก ไม่ใช่ปฏิกิริยาภายหลัง ร่างของกระทรวงการคลังคงข้อห้ามผลตอบแทนจากการถือครองไว้ แต่อนุญาตรางวัลที่ผูกกับการใช้งานเท่านั้น

แคนาดาผ่านกฎหมาย Stablecoin แล้ว แต่ยังไม่ได้เริ่มบังคับใช้ ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็เสนอร่างกฎเกี่ยวกับสินทรัพย์สำรองและขั้นตอนการไถ่ถอนของ Stablecoin ที่ออกโดยธนาคารเช่นกัน

ประชาชนสามารถส่งความเห็นได้จนถึงเวลา 23.59 น. ของวันที่ 23 ธันวาคม 2026 ตามเวลาตะวันออกของสหรัฐฯ หรือเวลา 13.59 น. วันที่ 24 ธันวาคม ตามเวลาไทย กระทรวงการคลังตั้งเป้าเริ่มบังคับใช้ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2027 โดยจะกำหนดวันมีผลบังคับใช้ในภายหลัง