รายได้ไมครอน เทคโนโลยี (Micron Technology, MU) โต 256% แต่ P/E ต่ำยังฟันธงว่าหุ้นถูกไม่ได้

รายได้ของไมครอน เทคโนโลยี (Micron Technology, MU) ในปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้น 256% จากปีก่อน ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นขึ้นมาอยู่ที่ 81% แต่ผู้ใช้กระดานหุ้นออนไลน์ยังเห็นต่างกันว่า P/E ที่ต่ำหมายถึงหุ้นมีราคาต่ำกว่ามูลค่าหรือไม่

ไมครอนระบุในรายงานประจำปีที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (U.S. Securities and Exchange Commission: SEC) เมื่อวันที่ 9 ตุลาคมว่า อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มจาก 22% ในปีงบประมาณ 2024 เป็น 40% ในปีงบประมาณ 2025 และ 81% ในปีงบประมาณ 2026 ปีงบประมาณ 2026 มี 53 สัปดาห์ ส่วนสองปีก่อนหน้ามีปีละ 52 สัปดาห์

บริษัทรายงานด้วยว่ารายได้จาก DRAM ในปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้น 252% และจาก NAND เพิ่มขึ้น 274% ราคาขายเฉลี่ยของ DRAM เพิ่มขึ้นประมาณ 180% ส่วน NAND เพิ่มขึ้นประมาณ 200% ขณะที่ปริมาณบิตที่จัดส่งของทั้งสองผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นในช่วงกลาง 20% ไมครอนอธิบายว่า ความต้องการจากศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ AI เติบโตเร็วกว่าการเพิ่มขึ้นของอุปทานหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล

P/E คือราคาหุ้นหารด้วยกำไรต่อหุ้น แม้ราคาหุ้นไม่เปลี่ยน หากกำไรเพิ่มขึ้น ค่า P/E ก็ลดลงได้ จึงไม่อาจใช้ P/E ต่ำเพียงอย่างเดียวสรุปว่าหุ้นมีราคาต่ำกว่ามูลค่าได้ การพิจารณาควรดูผลประกอบการและความต่อเนื่องของธุรกิจด้วย ประเด็นนี้เคยถูกกล่าวถึงในรายงานของ TokenPost ที่วิเคราะห์การประเมิน P/E ของ Nvidia

ผู้ใช้กระดานหุ้นไมครอนบน Reddit บางรายมองว่า ความต้องการหน่วยความจำสำหรับ AI และสัญญาจัดหาที่ทำไว้หลายปีอาจช่วยพยุงระดับกำไรให้สูงกว่าที่ผ่านมา ขณะที่อีกฝ่ายแย้งว่า ราคาและอัตรากำไรอาจลดลงอีกเมื่ออุปทานเพิ่มขึ้น โพสต์อื่นบนกระดานเดียวกันก็สะท้อนความเห็นที่แตกต่างกันระหว่างผู้ที่สนใจ P/E ต่ำกับผู้ที่เน้นว่าวัฏจักรธุรกิจหน่วยความจำมีความผันผวน ความเห็นเหล่านี้เป็นมุมมองของผู้ใช้กระดานดังกล่าว

ไมครอนทำสัญญาจัดหาหลายปีกับลูกค้าเชิงกลยุทธ์ในไตรมาส 3 และ 4 ของปีงบประมาณ 2026 โดยสัญญากำหนดให้มีการซื้อสินค้าตามปริมาณที่ระบุไว้

บริษัทระบุว่าสัญญากับลูกค้าเชิงกลยุทธ์หลายฉบับกำหนดราคาขั้นต่ำและเพดานราคาไว้ และช่วยเพิ่มความชัดเจนกับเสถียรภาพของผลประกอบการ ปริมาณสินค้าตามสัญญาและช่วงราคาดังกล่าวเป็นเหตุผลที่ผู้มีมุมมองเชิงบวกยกขึ้นมาในการถกเถียงเรื่องความสามารถทำกำไรในอนาคต

ในรายงานประจำปีที่ยื่นเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม ไมครอนระบุว่า แม้ใช้ราคาขั้นต่ำตามสัญญากับลูกค้าเชิงกลยุทธ์ที่กำหนดช่วงราคา บริษัทก็คาดว่าจะทำอัตรากำไรขั้นต้นได้สูงกว่าระดับสูงสุดรายไตรมาสของวัฏจักรธุรกิจในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ นี่คือการคาดการณ์ของบริษัทเกี่ยวกับความสามารถทำกำไรจากสัญญา

รายงานระบุว่า ในช่วงห้าปีงบประมาณล่าสุด การเปลี่ยนแปลงรายปีของราคาขายเฉลี่ย DRAM และ NAND อยู่ในช่วงตั้งแต่เพิ่มขึ้นประมาณ 200% ไปจนถึงลดลงประมาณ 50% ในอดีตยังเคยมีช่วงที่ราคาขายเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์ต่ำกว่าต้นทุนการผลิต

ไมครอนเตือนว่า ราคาขายเฉลี่ยอาจลดลงหากอุปทานเพิ่มขึ้นหรือการเติบโตของความต้องการชะลอตัว ความคาดหวังของบริษัทต่อสัญญาระยะยาวและความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาที่ระบุไว้ในรายงานจึงเป็นฉากหลังของความเห็นที่แตกต่างกันเรื่อง P/E ที่ต่ำ