6 องค์กรขอศาลยื่นความเห็น หนุน CFTC กำกับฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ แบบไม่มีกำหนดอายุ

คอยน์เบส (Coinbase, $COIN), Kalshi และอีก 4 องค์กรยื่นคำร้องขออนุญาตศาลเพื่อยื่นความเห็นในฐานะผู้ไม่ใช่คู่ความ สนับสนุนอำนาจกำกับดูแลของคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (U.S. Commodity Futures Trading Commission: CFTC) เหนือสัญญาฟิวเจอร์สหุ้นรายตัวแบบไม่มีกำหนดอายุ

องค์กรที่เข้าร่วมประกอบด้วยคอยน์เบส, Kalshi, Payward บริษัทแม่ของคราเคน (Kraken), DRW Holdings, Jump Trading และ Paradigm โดย Wu Blockchain รายงานคำร้องดังกล่าวเมื่อวันที่ 10

ทั้ง 6 องค์กรอ้างกฎหมายการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์และกรอบกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลักทรัพย์ที่รัฐสภาสหรัฐฯ จัดทำขึ้นในปี 2000 พร้อมเสนอให้จัดประเภทผลิตภัณฑ์นี้เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลักทรัพย์

ฟิวเจอร์สหุ้นรายตัวแบบไม่มีกำหนดอายุเป็นสัญญาที่ติดตามความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นแต่ละตัว โดยผู้ซื้อขายไม่จำเป็นต้องถือหุ้นจริง สัญญาไม่มีวันหมดอายุ และมีการชำระเงินเป็นระยะตามส่วนต่างระหว่างราคาสัญญากับราคาหุ้นอ้างอิง

กรอบกำกับดูแลจะแตกต่างกันตามการจัดประเภทว่าเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลักทรัพย์หรือสวอปที่อ้างอิงหลักทรัพย์ ข้อกำหนดการจดทะเบียนของแพลตฟอร์มซื้อขายและระบบตรวจสอบตลาดหุ้นก็เป็นประเด็นที่เกี่ยวข้องด้วย

ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่า Kalshi, Payward บริษัทแม่ของคราเคน และคอยน์เบสเริ่มขั้นตอนนำฟิวเจอร์สหุ้นรายตัวแบบไม่มีกำหนดอายุมาเปิดให้บริการในสหรัฐฯ คำร้องครั้งนี้ทำให้เกิดข้อพิพาททางกฎหมายเกี่ยวกับหน่วยงานที่มีอำนาจกำกับผลิตภัณฑ์ดังกล่าวในประเทศ

Cboe ($CBOE) ระบุในความเห็นที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (U.S. Securities and Exchange Commission: SEC) เมื่อวันที่ 14 ต.ค. ว่าฟิวเจอร์สหุ้นรายตัวแบบไม่มีกำหนดอายุไม่เข้าข่ายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลักทรัพย์ และข้อเสนอของแต่ละแพลตฟอร์มควรยื่นใหม่ตามขั้นตอนภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์

Cboe ชี้ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลักทรัพย์กำหนดให้มีการส่งมอบในอนาคต แต่สัญญาแบบไม่มีกำหนดอายุไม่มีวันหมดอายุหรือการชำระราคาขั้นสุดท้าย การจ่ายเงินเป็นระยะตามส่วนต่างระหว่างราคาสัญญากับราคาหุ้นก็ใช้แทนการชำระราคาขั้นสุดท้ายไม่ได้ จึงควรจัดผลิตภัณฑ์นี้เป็นสวอปที่อ้างอิงหลักทรัพย์

Cboe ยังแสดงความกังวลว่าข้อมูลการซื้อขายและคำสั่งซื้อขายอาจไม่เข้าสู่ระบบตรวจสอบตลาดหุ้น โดยระบุในความเห็นที่ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 14 ต.ค. ว่าหากธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหุ้นอยู่นอกระบบบันทึกข้อมูลการตรวจสอบแบบรวม อาจเกิดช่องว่างในการกำกับดูแลตลาด

CFTC ระบุเมื่อวันที่ 3 พ.ย. ว่าฟิวเจอร์สหุ้นรายตัวแบบไม่มีกำหนดอายุสามารถซื้อขายบนแพลตฟอร์มที่จดทะเบียนกับ CFTC ได้ หน่วยงานนำเสนอแนวทางนี้ว่าเป็นช่องทางให้เสนอผลิตภัณฑ์ดังกล่าวในตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องต้องจดทะเบียนซ้ำเป็นตลาดหลักทรัพย์กับ SEC เพื่อซื้อขายผลิตภัณฑ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลักทรัพย์ การประกาศของ CFTC ไม่ได้ตัด SEC ออกจากกระบวนการ

ศาลแขวงสหรัฐฯ ประจำเขตตอนใต้ของนิวยอร์ก (U.S. District Court for the Southern District of New York) ปฏิเสธเมื่อวันที่ 3 พ.ย. คำร้องฉุกเฉินของฝ่ายโจทก์ที่ขอให้ระงับการอนุมัติของ CFTC โดยให้เหตุผลว่าโจทก์ยังพิสูจน์ไม่เพียงพอว่ากำลังจะได้รับความเสียหายที่ไม่อาจเยียวยาได้

ในเวลาเดียวกัน ศาลประเมินเบื้องต้นว่าโจทก์อาจมีโอกาสชนะในคำฟ้องหลักที่โต้แย้งอำนาจตามกฎหมายของ CFTC และระบุว่าสัญญาอาจไม่เป็นไปตามนิยามของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลักทรัพย์

การปฏิเสธคำร้องขอระงับฉุกเฉินยังไม่ใช่คำวินิจฉัยขั้นสุดท้ายเรื่องการจัดประเภทผลิตภัณฑ์ คำสั่งของศาลแยกการพิจารณาว่าเข้าเงื่อนไขการเยียวยาฉุกเฉินหรือไม่ ออกจากข้อโต้แย้งเรื่องเขตอำนาจในคดีหลัก

Kalshi ประกาศเมื่อวันที่ 5 พ.ย. ว่าเริ่มเปิดซื้อขายฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุที่อ้างอิงหุ้นสหรัฐฯ แล้ว ก่อนหน้านี้ CFTC ระบุว่าการซื้อขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวภายใต้กรอบกำกับดูแลทำได้ ขณะที่ข้อพิพาทเรื่องเขตอำนาจยังดำเนินอยู่ในศาล

ศาลกำหนดให้ฝ่ายจำเลยยื่นความเห็นภายในวันที่ 6 พ.ย. ตามเวลาท้องถิ่น และให้ฝ่ายโจทก์ยื่นคำตอบภายในวันที่ 10 พ.ย. ตามเวลาท้องถิ่น