Baird ลดราคาเป้าหมายหุ้น Nvidia 60% ขณะชิป H300 ยังขาดแคลน

บริษัทหลักทรัพย์ Baird ปรับคำแนะนำหุ้นเอ็นวิเดีย (Nvidia, NVDA) จาก “Outperform” เป็น “Neutral” และลดราคาเป้าหมายจาก 500 ดอลลาร์ (ประมาณ 668,500 วอน) เหลือ 200 ดอลลาร์ (ประมาณ 267,400 วอน) หรือลดลง 60%

Baird ระบุในรายงานวิเคราะห์เมื่อวันที่ 11 พ.ย. (เวลาท้องถิ่น) ว่าแนวโน้มธุรกิจศูนย์ข้อมูลในปี 2027 มีความชัดเจนน้อยลง เนื้อหาส่วนหนึ่งตรวจสอบได้จากรายงานฉบับเผยแพร่ต่อสาธารณะ

ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานการลดราคาเป้าหมายของ Baird และการถอด Nvidia ออกจากหุ้นเด่นของ Morgan Stanley รายงานฉบับนี้กล่าวถึงข้อจำกัดด้านอุปทาน ความเสี่ยงที่คำสั่งซื้อจะถูกยกเลิก และความเป็นไปได้ที่จะเกิดความเสียหายจากสินค้าคงคลังเพราะข้อจำกัดการส่งออกไปจีนอย่างเจาะจงขึ้น

ราคาเป้าหมายเป็นตัวเลขประมาณการที่บริษัทหลักทรัพย์กำหนด ซึ่งแตกต่างจากราคาซื้อขายจริง การลดลง 60% ครั้งนี้เป็นการลดราคาเป้าหมายของ Baird ไม่ใช่ราคาหุ้น Nvidia ส่วนคำแนะนำ “Neutral” ก็เป็นการประเมินของ Baird

Baird ระบุว่าการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรของบริษัทคลาวด์รายใหญ่เป็นปัจจัยสำคัญ โดยรายงานประเมินว่าอัตราการเติบโตของรายจ่ายลงทุนด้าน AI ของบริษัทเหล่านี้อาจชะลอลงเหลือราว 40% หรือต่ำกว่าในปี 2027

ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้หมายความว่ารายจ่ายจะลดลง 40% แต่เป็นการคาดการณ์ว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนเมื่อเทียบกับปีก่อนอาจชะลอลงมาอยู่ในระดับนั้น

Baird มองว่าปัญหาด้านอุปทานเป็นปัจจัยหลักที่จำกัดการเติบโตของธุรกิจ ขณะเดียวกันก็ประเมินว่าเริ่มมีสัญญาณเบื้องต้นของความต้องการชิป AI ที่อ่อนตัวลง

รายงานยังระบุว่าชิปตระกูล H300 มีระยะเวลารอส่งมอบนาน และความต้องการในปัจจุบันสูงกว่าอุปทาน จึงชี้ให้เห็นทั้งภาวะขาดแคลนที่ยังดำเนินอยู่และความเป็นไปได้ที่ความต้องการจะชะลอลงในอนาคต

ข้อจำกัดด้านอุปทานกับความต้องการที่อ่อนตัวเป็นความเสี่ยงคนละด้าน หากอุปทานไม่เพียงพอ การส่งมอบอาจล่าช้าแม้มีคำสั่งซื้อ แต่หากความต้องการลดลง ลูกค้าอาจเลื่อนหรือลดคำสั่งซื้อที่วางแผนไว้

Baird ประเมินว่าคำสั่งซื้อ 10–30% ที่เครือข่ายผู้จัดจำหน่ายในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้รับไว้ล่วงหน้าอาจเสี่ยงถูกยกเลิก ตัวเลขนี้ไม่ได้หมายความว่าคำสั่งซื้อดังกล่าวถูกยกเลิกไปแล้ว

ข้อจำกัดการส่งออกไปจีนเป็นอีกปัจจัยที่รายงานกล่าวถึง Baird ประเมินว่าหากสหรัฐฯ ห้ามส่งออกชิป H200 ไปจีนเพิ่มเติม สินค้าคงคลังที่เกี่ยวข้องในคลังสินค้าเอเชียอาจเกิดผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่าสูงสุด 5 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 6.685 ล้านล้านวอน) รายงานข่าวที่กล่าวถึงประเด็นนี้ ระบุเงื่อนไขเดียวกัน

ตัวเลขดังกล่าวเป็นการคำนวณแบบมีเงื่อนไขในกรณีที่มีการห้ามส่งออก ไม่ได้ยืนยันว่าจะเกิดการห้ามส่งออกหรือเกิดความเสียหายจริง

Baird ยังยกความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการดำรงตำแหน่งของประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ในปี 2027 เป็นเหตุผลหนึ่งของคำแนะนำ “Neutral” แต่ไม่มีการประกาศว่ามีการตัดสินใจเปลี่ยนผู้บริหาร

การเปลี่ยนคำแนะนำลงทุนและราคาเป้าหมายของ Baird เป็นการดำเนินการที่ยืนยันแล้ว ส่วนแนวโน้มอัตราการเติบโตของรายจ่ายลงทุน ขอบเขตความเสี่ยงที่คำสั่งซื้อจะถูกยกเลิก และความเสียหายจากสินค้าคงคลังหากจำกัดการส่งออก เป็นการคาดการณ์หรือประมาณการแบบมีเงื่อนไขในรายงาน