กู้ USDC ได้สูงสุด 50% ของมูลค่าหลักประกัน: Ondo Stocks เตรียมใช้บน Solana

ออนโด ไฟแนนซ์ (Ondo Finance) สนับสนุนแผนเงินกู้ปลอดดอกเบี้ยบนโซลานา (Solana) ที่ใช้โทเคนหุ้นเป็นหลักประกัน โดยผู้กู้จะกู้ USDC ได้สูงสุด 50% ของมูลค่าหลักประกัน

ออนโด ไฟแนนซ์ระบุในบล็อกทางการเมื่อวันที่ 12 ว่า สเปาต์ ไฟแนนซ์ (Spout Finance) มีแผนรับออนโด สต็อกส์ (Ondo Stocks) เป็นหลักประกันตั้งแต่วันแรกที่เปิดบริการบนโซลานา บริการนี้ออกแบบมาสำหรับผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์นอกสหรัฐฯ

สินทรัพย์ที่ใช้ได้ประกอบด้วยโทเคนหุ้นสหรัฐฯ และ ETF ที่ผ่านการแปลงเป็นโทเคน ออนโด สต็อกส์เป็นผลิตภัณฑ์โทเคนหุ้นของออนโด ไฟแนนซ์ โดยโครงสร้างนี้เปิดให้กู้ยืมโดยใช้โทเคนดังกล่าวเป็นหลักประกัน

สเปาต์ ไฟแนนซ์เสนอให้นำโทเคนหลักประกันไปแลกเป็นหุ้นอ้างอิงผ่านเครือข่ายโทเคนแบบทันที (Instant Tokenization Network: ITN) ของอัลปากา (Alpaca) จากนั้นขายคอลออปชันของหุ้นนั้น คอลออปชันคือสิทธิในการซื้อหุ้นที่ราคาไว้ล่วงหน้า

การถือหุ้นพร้อมขายคอลออปชันของหุ้นเดียวกันเรียกว่า “คอลลาร์คอล” (covered call) แผนนี้เชื่อมการซื้อขายออปชันเข้ากับเงินกู้ เพื่อสร้างผลตอบแทนที่จ่ายให้ผู้จัดหาเงินทุน

การแปลงโทเคนเป็นหุ้นอ้างอิงจะใช้ช่องทางไถ่ถอนที่สถาบันซึ่งได้รับอนุมัติใช้งาน สเปาต์ ไฟแนนซ์วางแผนรวมหุ้นหลักประกันแยกตามสินทรัพย์และขายออปชันทุกสัปดาห์ อีกทั้งจะตรวจสอบยอดถือครองหุ้นในบัญชีหลักทรัพย์เทียบกับข้อมูลบนบล็อกเชนก่อนเริ่มรอบซื้อขายออปชัน

เงินพรีเมียมที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายจะนำไปเป็นผลตอบแทนของผู้จัดหาเงินทุนหลังหักค่าธรรมเนียม รายได้นี้มาจากออปชันที่ผูกกับหุ้นหลักประกัน ไม่ใช่ดอกเบี้ยเงินกู้

หากไม่มีการใช้สิทธิออปชัน ผู้กู้จะยังได้รับส่วนต่างจากการปรับขึ้นของราคาหุ้นในรอบนั้น แต่หากมีการใช้สิทธิ หุ้นที่วางเป็นหลักประกันจะถูกขายในราคาที่กำหนดไว้ แล้วจึงซื้อคืนตามราคาตลาด

ในกระบวนการนี้ ยอดหนี้อาจเท่าเดิม ขณะที่จำนวนโทเคนหลักประกันของผู้กู้ลดลง ดังนั้นคำว่า “ปลอดดอกเบี้ย” ไม่ได้หมายความว่าไม่มีต้นทุนหรือความเสี่ยง

หากมูลค่าหุ้นหลักประกันลดลงจนสัดส่วนเงินกู้ต่อหลักประกันเกินเกณฑ์ชำระบัญชี อาจมีการขายหลักประกันบางส่วนหรือทั้งหมด สเปาต์ ไฟแนนซ์ระบุในเอกสารอธิบายบริการว่า การชำระบัญชีจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

ราคาที่เปลี่ยนแปลงระหว่างตลาดปิดอาจถูกนำมาคำนวณเงื่อนไขชำระบัญชีเมื่อเปิดตลาดครั้งถัดไป การจำกัดเวลาชำระบัญชีไว้ในช่วงซื้อขายของตลาดหุ้นจึงมีผลต่อเวลาที่การเปลี่ยนแปลงของราคาถูกนำมาพิจารณา

เงื่อนไขเงินกู้ทั่วไปที่เปิดเผยกำหนดเกณฑ์ชำระบัญชีแยกตามสินทรัพย์ไว้ที่สัดส่วนเงินกู้ต่อหลักประกัน 54.1–62.5% เมื่อมีการชำระบัญชี จะมีค่าใช้จ่ายตามประเภทสินทรัพย์คิดเป็น 4.1–12.5% ของมูลค่าหลักประกันที่ขาย

วงเงินกู้สูงสุด 50% ของมูลค่าประเมินหลักประกันกับเกณฑ์ชำระบัญชีของแต่ละสินทรัพย์เป็นคนละตัวเลข แม้เป็นเงินกู้ปลอดดอกเบี้ย ผู้กู้ก็ต้องคำนึงถึงโอกาสที่ต้องสละส่วนต่างจากการขึ้นของราคาเมื่อมีการใช้สิทธิออปชัน และความเป็นไปได้ที่หลักประกันจะถูกชำระบัญชีด้วย

แผนนี้แตกต่างจากกรณีที่ TokenPost เคยรายงานเรื่อง USDY ของออนโด ไฟแนนซ์ถูกนำไปใช้ซื้อขายและกู้ยืมใน DeFi บนโซลานา โดยครั้งนี้ใช้โทเคนหุ้นและ ETF เป็นหลักประกันแทนโทเคนสร้างผลตอบแทน USDY ส่วนผลตอบแทนของผู้จัดหาเงินทุนมาจากพรีเมียมออปชันที่ผูกกับหุ้นหลักประกัน

มอร์โฟ (Morpho) เปิดตลาดกู้ยืมที่ใช้โทเคนหุ้นเป็นหลักประกันเพื่อกู้สเตเบิลคอยน์บนโรบินฮูดเชน (Robinhood Chain) เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม ส่วนออนโด ไฟแนนซ์ระบุในประกาศทางการเมื่อวันที่ 27 ตุลาคมว่า ได้นำโทเคนหุ้นและ ETF จำนวน 15 รายการเข้าสู่โรบินฮูดเชน โดย 11 รายการในจำนวนนี้สามารถแลกเปลี่ยนกับโทเคนหุ้นโรบินฮูดผ่านพูลของยูนิสวอป (Uniswap) ได้