คริปโตขึ้นแท่นสินทรัพย์หลัก! บริษัทยักษ์ใหญ่แห่ถือบิตคอยน์(BTC)-อีเธอเรียม(ETH) แทนทองคำ

ในขณะที่บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ เริ่มหันมาใช้ *คริปโตเคอร์เรนซี* เป็น *สินทรัพย์ศูนย์กลาง* ในกลยุทธ์ทางการเงินมากยิ่งขึ้น *ทองคำ* และสินทรัพย์ดั้งเดิมกลับกำลังสูญเสียพื้นที่สำคัญในพอร์ตของบริษัทเนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ บิตคอยน์(BTC), อีเธอเรียม(ETH), ริปเปิล(XRP) และโทนคอยน์(TON) กลายเป็นสินทรัพย์หลักที่บริษัทยักษ์ใหญ่ในตลาดทุนใช้ปรับเปลี่ยนมุมมองของวอลล์สตรีทอย่างชัดเจน

ตัวอย่างที่เด่นชัดคือการเปลี่ยนกลยุทธ์แบบสุดโต่งของบริษัทสแตรเทจี (Strategy อดีตคือไมโครสแตรเทจี) ที่จากบริษัทซอฟต์แวร์ธรรมดา กลายเป็นบริษัทที่เน้น ‘ถือครองบิตคอยน์’ เป็นหลัก โดยเปลี่ยนโครงสร้างจากการมุ่งสร้างรายได้ในการดำเนินธุรกิจ มาให้ความสำคัญกับปริมาณการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลแทน พร้อมกับวางโมเดลใหม่ในการระดมทุน ซึ่งเป็นแบบอย่างให้บริษัทจดทะเบียนรายอื่นเริ่มใช้แนวทางเดียวกัน

ชาฟลิงก์เกมมิง กลายเป็นบริษัทสหรัฐฯ รายแรกในตลาดหลักทรัพย์ที่นำ *อีเธอเรียม(ETH)* มาใส่ไว้ในพอร์ตสินทรัพย์ และไม่นานมานี้ บิตไมน์(BitMine) ก็เข้าซื้อ *อีเธอเรียม 833,000 ETH* คิดเป็นมูลค่ากว่า *1.15 พันล้านวอน* ภายในเวลาเพียง 35 วัน กลายมาเป็นบริษัทที่มีการถือครอง ETH มากที่สุดในตลาด

ในทางกลับกัน *ทองคำ* กลับอยู่ในสถานะที่บริษัทไม่สามารถใช้เป็นสินทรัพย์จัดเก็บหลักได้อย่างเสรี เนื่องจากติดข้อจำกัดตามกฎหมายบริษัทลงทุน (Investment Company Act) ที่ประกาศใช้เมื่อปี 1940 ซึ่งหากบริษัทถือครองทองคำโดยไม่มีธุรกิจดำเนินการอื่น ๆ จะเข้าสู่ข้อบังคับแบบเดียวกับกองทุนรวม ซึ่งเป็นสิ่งที่หลายบริษัทพยายามหลีกเลี่ยง แม้จะมีทองคำ ETF อยู่ในตลาดก็ตาม แต่การตั้งบริษัทที่ถือครองทองคำอย่างเดียวถือว่าไม่ดึงดูดนักลงทุนทั้งด้านกฎหมายและเรื่องเล่า

อสังหาริมทรัพย์ก็ไม่ได้ดีกว่าเท่าไหร่ โดยโครงสร้างทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ หรือ REITs ยังคงมีข้อจำกัดเรื่องการจ่ายเงินปันผลและผลกำไร ทำให้โมเดลแบบ "ถือครอง = รายได้" ยังไม่สามารถขยายได้เต็มที่

ในทางตรงข้าม *คริปโตเคอร์เรนซี* กลับมีข้อได้เปรียบหลายด้าน ไม่ว่าจะเป็น *ความคลุมเครือในกฎระเบียบ*, *ความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์เพื่อเก็งกำไร*, *รายได้ดอกเบี้ยจากการ Stake*, รวมถึง *โอกาสในการรับ Airdrop* ทั้งหมดนี้เป็นคุณสมบัติที่สินทรัพย์แบบดั้งเดิมไม่สามารถแข่งขันได้ นอกจากนี้ โทเคนอย่างอีเธอเรียมหรือโทน ยังเปิดโอกาสให้บริษัทมีส่วนร่วมกับกิจกรรมในระบบนิเวศของโปรเจกต์ และสร้างการมีส่วนร่วมกับชุมชนได้ในระดับเชิงโครงสร้าง

ตามมาตรฐานบัญชี GAAP ของสหรัฐฯ คริปโตถูกจัดอยู่ในหมวด *สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (intangible assets)* แม้จะไม่ใช่รายได้หลัก บริษัทก็สามารถถือครองเป็นทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ได้ โดยไม่ต้องจัดตั้ง ETF หรืออยู่ภายใต้กฎเกณฑ์จาก SEC นักวิเคราะห์ชี้ว่า มูลค่าบริษัทหลายรายเริ่มสะท้อนจากปริมาณทรัพย์สินคริปโต มากกว่าผลประกอบการจากธุรกิจจริง *ความคิดเห็น: โมเดลนี้คล้ายกับ ‘หุ้นมีม (meme stock)’* ที่เน้นการสร้างกระแส แต่มีข้อได้เปรียบที่สำคัญคือ “การถือครองสินทรัพย์จริงรองรับ”

แนวโน้มนี้เด่นชัดมากขึ้นภายใต้ *ทรัมป์* ซึ่งมีท่าทีสนับสนุนคริปโตอย่างเปิดเผย ความเสี่ยงในการออกกฎควบคุมจึงถือว่าต่ำ ตรงจุดนี้เองที่โมเดลบริษัทแบบใช้ ‘โทเคน’ เป็นหัวใจเริ่มขยายโครงสร้างและกลายเป็นกลไกใหม่ของตลาดทุนในยุคดิจิทัล

ในยุคสมัยที่ *ทองคำ* และ *อสังหาริมทรัพย์* ติดกับดักของกฎระเบียบและข้อจำกัดทางธุรกิจ *คริปโตเคอร์เรนซี* จึงกลายเป็น *‘แพ็กเกจสมบูรณ์’* ที่รวมทั้ง *สินทรัพย์*, *เรื่องเล่า* และ *ผลตอบแทน* อยู่ในตัวเดียว และตราบใดที่ยังมีพื้นที่ทางกฎหมายให้เคลื่อนไหว บริษัทดิจิทัลใหม่ ๆ ที่ขับเคลื่อนด้วยคริปโตก็จะยังคงไหลบ่าเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง