แนวโน้มราคาเปลี่ยน! บิตคอยน์(BTC) เริ่มไม่ตอบสนองโมเดล Halving เหมือนอดีต

ราคาของบิตคอยน์(BTC)ในปัจจุบันเริ่มไม่สอดคล้องกับแนวโน้มแบบ ‘รอบ 4 ปี’ ที่เกิดจากเหตุการณ์ *Halving* เหมือนที่เคยเป็นมาในอดีตอีกต่อไป โดยผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ปัจจัยใหม่ที่ส่งผลกระทบชัดเจนยิ่งขึ้น ได้แก่ การเข้ามาของ *นักลงทุนสถาบัน* และโครงสร้างปริมาณซัพพลายโดยรวมที่เปลี่ยนแปลงไป

ตามรายงานของ Grayscale ซึ่งอ้างอิงข้อมูลจาก Coinbase Institutional และ Glassnode เปิดเผยว่า บิตคอยน์กำลังแสดงพฤติกรรมของราคาแตกต่างไปจากวัฏจักรเดิมที่เห็นมาเป็นประจำ โดยสูตรเดิมที่ระบุว่า ราคาเพิ่มขึ้นทันทีหลังกระบวนการ *Halving* กำลังสูญเสียความแม่นยำ คาดว่าเป็นเพราะเงินทุนที่เข้ามาจากกลุ่มสถาบันมีบทบาทนำในปัจจุบัน

*Halving* คือกระบวนการที่รางวัลจากการขุดบิตคอยน์ลดลงครึ่งหนึ่งในทุกๆ 4 ปี ซึ่งในอดีต การเกิด *Halving* ในปี 2013, 2017 และ 2021 ล้วนตามมาด้วยตลาดกระทิง (ราคาขาขึ้น) ที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะจากแรงซื้อของนักลงทุนรายย่อยที่มองหากำไรในช่วงสั้น อย่างไรก็ตาม เมื่อขณะนี้มีการปล่อยเหรียญแล้วมากถึง *93% จากทั้งหมด 21 ล้านเหรียญ* บทบาทของแรงกระตุ้นจากปริมาณซัพพลายที่ลดลงก็เริ่มลดความสำคัญลงอย่างชัดเจน

Grayscale ชี้ว่า ในรอบปัจจุบัน บิตคอยน์กำลังเคลื่อนไหวในรูปแบบที่สะท้อนถึง ‘ความเป็นสถาบัน’ มากขึ้น กล่าวคือ ราคาได้รับอิทธิพลจากปัจจัยมหภาคอย่าง *แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย* การปรับตัวของ *กฎระเบียบในสหรัฐฯ* และการ *จัดวางสถานะในพอร์ตของนักลงทุน* มากกว่าจะพึ่งโมเดลแบบเดิมที่เน้นเฉพาะปริมาณซัพพลาย

แม้จะมีการปรับฐานจากจุดสูงสุดที่ลดลงกว่าร้อยละ 30 เมื่อไม่นานนี้ นักวิเคราะห์กลับมองว่า ความผันผวนนี้อยู่ในกรอบของตลาดขาขึ้นที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ต่างจากในอดีตที่ราคาบิตคอยน์มักพุ่งขึ้นหรือลดฮวบอย่างรุนแรง ความเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนแนวโน้ม *การถือครองระยะยาวโดยนักลงทุนรายใหญ่* มากกว่าการซื้อขายตามอารมณ์ของตลาด

ถึงอย่างนั้น Grayscale ระบุว่า การตีความที่เปลี่ยนไปนี้ไม่ได้หมายความว่า ‘รอบ 4 ปี’ จะไร้ความหมายโดยสิ้นเชิง ยังคงมีนักวิเคราะห์บางสายที่เชื่อว่า หลักการพื้นฐานของ *ดีมานด์และซัพพลาย* ยังทำงานอยู่ อาจทำให้รูปแบบของวัฏจักรใหม่ๆ ปรากฏขึ้นในอนาคต แม้จะไม่ชัดเจนเท่าเดิม

ตลาดบิตคอยน์ในปัจจุบันจึงกำลังเผชิญกับการเข้าสู่โครงสร้างที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น โดยอิทธิพลจาก *Halving* เริ่มถูกกลืนโดยกลไกของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เช่น นโยบายการเงิน นโยบายภาครัฐ และการจัดสรรสินทรัพย์ นี่ถือเป็น *สัญญาณของการเติบโตและการเข้าสู่ระยะสุกงอมของตลาดคริปโต* ซึ่งผู้ลงทุนก็จำเป็นต้องปรับกลยุทธ์ให้เหมาะสมกับบริบทใหม่นี้เช่นกัน

ความคิดเห็น: แม้โมเดล ‘Halving’ จะยังไม่หมดความสำคัญเสียทีเดียว แต่ชัดเจนว่าลำพังปัจจัยทางเทคนิคไม่อาจนิยามทิศทางราคาของบิตคอยน์ได้อีกต่อไป นักลงทุนควรจับตาตัวแปรใหม่ที่เกิดจากการหลอมรวมระหว่างโลกคริปโตกับโลกการเงินดั้งเดิม มากกว่าจะยึดติดกับโมเดลเดิมอย่างเดียว