Tiger Research ชี้ตลาดคริปโตเร่งสร้าง 'ดัชนีชี้วัด' หลัง MSCI เตรียมถอดบริษัทคริปโตออกจากดัชนี

ท่ามกลางความกังวลจากตลาดหุ้นโลกเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่บริษัทบางแห่งจะถูกถอดถอนจากดัชนี MSCI ล่าสุด Tiger Research รายงานว่า วงการคริปโตก็เริ่มเกิดความต้องการ ‘ดัชนีชี้วัด’ ที่มีอิทธิพลเหมือนกับดัชนีในตลาดการเงินดั้งเดิม เช่น MSCI, S&P500 และ Nasdaq 100 ที่ไม่ได้ทำหน้าที่แค่ให้ข้อมูลเท่านั้น แต่ยัง ‘กำหนดทิศทางเงินลงทุน’ มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลกอีกด้วย อย่างไรก็ตาม ตลาดคริปโตยังคงมีการกระจุกการลงทุนอยู่กับบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) เนื่องจาก ‘ขาดมาตรฐานดัชนีที่เป็นทางการ’

ปรากฏการณ์นี้เริ่มชัดเจนขึ้นหลัง MSCI เปิดเผยว่าจะถอดบริษัทที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลเกินครึ่งหนึ่งของทรัพย์สินรวมออกจากดัชนีที่สามารถลงทุนได้ทั่วโลก ส่งผลให้ตลาดเกิดการป้องกันความเสี่ยงโดยทั่วไปต่อบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์โดยตรง Tiger Research ชี้ว่า ‘ดัชนีเพียงตัวเดียวก็สามารถสั่นสะเทือนมูลค่าทรัพย์สินได้’ และเตือนว่า ถึงเวลาแล้วที่วงการคริปโตต้องสร้างมาตรฐานการชี้วัดที่เชื่อถือได้

ในปัจจุบันมีสถาบันที่พยายามเสนอ ‘ดัชนีสำหรับคริปโต’ อยู่หลายแห่ง เช่น Bitwise, Coinmarketcap และ Mantle โดยเปิดตัวสินค้าที่จับต้องได้ เช่น Bitwise 10 Large Cap Crypto Index ที่รวมเหรียญคริปโตขนาดใหญ่ 10 อันดับแรก, Bitwise DeFi Index ที่เน้นเหรียญจากโปรเจกต์การเงินไร้ศูนย์กลาง และ Mantle Index Four(MI4) ที่พิจารณาผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงบนบล็อกเชน ส่วน CMC 200 Index ก็ได้รับการเปรียบว่า ‘ใกล้เคียงกับ MSCI ACWI’ ที่สุด เพราะครอบคลุม 200 อันดับแรกในตลาดคริปโต

แม้จะมีความพยายามจำนวนมาก แต่ Tiger Research ระบุว่า ดัชนีเหล่านี้ยังไม่ถูกรับรองเป็น‘เกณฑ์การลงทุนที่แท้จริง’ สาเหตุสำคัญคือ ‘ความน่าเชื่อถือของสินทรัพย์ดิจิทัลเอง’ ยังคงเป็นข้อกังขา ไม่ว่าจะเป็นความสามารถในทางเทคโนโลยี ความปลอดภัย หรือความเชื่อถือจากชุมชน ตัวอย่างเช่น แม้แต่เหรียญที่อยู่ในระดับต้นของมูลค่าตลาด ก็ยังมีการถกเถียงอย่างต่อเนื่อง จึงไม่น่าแปลกใจที่การลงทุนยังคงกระจุกตัวอยู่ที่บิตคอยน์และอีเธอเรียม

ยิ่งไปกว่านั้น สินค้าที่อิงกับดัชนีคริปโตนั้นก็ ‘เข้าถึงยาก’ เมื่อเทียบกับตลาดการเงินทั่วไป ไม่ว่าจะเป็นผลิตภัณฑ์ MI4 ที่อยู่ในรูปแบบ STO (Security Token Offering) หรือ DPI ที่สามารถซื้อได้ผ่านการสวอปจากกระเป๋าคริปโต ก็ยังถือว่าเหมาะกับผู้ใช้งานระดับสถาบันมากกว่ารายย่อย นอกจากนี้ จากลักษณะของตลาดที่ผันผวนสูง ผู้ลงทุนส่วนใหญ่จึงยังคาดหวังผลตอบแทนแบบเกินปกติ ทำให้ ‘การลงทุนแบบอิงดัชนีที่มีความมั่นคง’ ยังไม่ดึงดูดใจเท่าที่ควร

Tiger Research ทิ้งท้ายว่า หากต้องการให้ดัชนีกลายเป็น ‘มาตรฐานร่วมของตลาดคริปโต’ จำเป็นต้อง ‘สร้างความเชื่อมั่น’ ต่อสินทรัพย์ดิจิทัล ควบคู่ไปกับ ‘การออกแบบผลิตภัณฑ์และการเพิ่มการเข้าถึงตลาด’ ที่ใช้งานได้กับผู้เล่นทุกราย โดยมองว่ากระบวนการสร้างดัชนีเหล่านี้น่าจะเป็น ‘จุดเริ่มต้น’ ที่สำคัญในการทำให้โครงสร้างของตลาดคริปโตเติบโตอย่างเป็นระบบ และสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการพัฒนาในอนาคตต่อไป