72% ของ OTC บิตคอยน์(BTC)อยู่ในมือสถาบัน ขณะกระเป๋ารายย่อยเทขาย

ตลาดขาลงของบิตคอยน์(BTC)กำลังเผยความต่างที่ชัดเจนระหว่างนักลงทุนรายย่อยกับนักลงทุนสถาบัน กระเป๋ารายย่อยขนาดเล็กแสดงพฤติกรรมเทขายต่อเนื่อง ขณะที่สัดส่วนนักลงทุนมืออาชีพในตลาดซื้อขายนอกกระดาน หรือ OTC ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 72% แต่ในอีกด้านหนึ่ง กองทุน ETF บิตคอยน์(BTC) แบบสปอตของสหรัฐฯ กลับเผชิญเงินไหลออกจำนวนมาก ทำให้ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าแรงซื้อจากฝั่งสถาบันได้กลายเป็นแรงหนุนราคาที่มั่นคงแล้ว

กองทุนเฮดจ์ฟันด์และบริษัทจัดการสินทรัพย์คิดเป็นสัดส่วนถึง 72% ของปริมาณการซื้อขายสปอตผ่านเดสก์ OTC ของวินเทอร์มิวท์(Wintermute) ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 61% ในช่วงก่อนหน้า คริปโตบรีฟิง(Crypto Briefing) รายงานเมื่อวันที่ 4 ที่ผ่านมา ทั้งนี้ OTC คือการซื้อขายสินทรัพย์ปริมาณมากนอกกระดานราคาของตลาดแลกเปลี่ยน เพื่อลดแรงกระแทกต่อราคาตลาด

ในฝั่งกระเป๋ารายย่อยกลับพบทิศทางตรงกันข้าม คอยน์เดสก์(CoinDesk) อ้างอิงข้อมูลออนเชนจากกลาสโหนด(Glassnode) รายงานเมื่อวันที่ 27 มีนาคมว่า ดัชนีแนวโน้มการสะสมสินทรัพย์ (accumulation trend score) แบบ 30 วัน อยู่ที่ 0.11 ในกลุ่มกระเป๋าที่ถือครองต่ำกว่า 1 BTC และ 0.05 ในกลุ่มที่ถือครอง 1-10 BTC ดัชนีนี้ยิ่งใกล้ 1 หมายถึงแนวโน้มสะสม ยิ่งใกล้ 0 หมายถึงแนวโน้มเทขาย ซึ่งสะท้อนว่าผู้ถือครองต่ำกว่า 10 BTC มีแรงขายค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับกลุ่มอื่น ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึงแนวโน้มที่กระเป๋าขนาดใหญ่ถือครองเพิ่มขึ้น ขณะที่ปริมาณในกระเป๋ารายย่อยลดลงเช่นกัน

แมตต์ โฮแกน(Matt Hougan) ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของบิทไวส์(Bitwise) กล่าวเมื่อวันที่ 16 มีนาคมว่า บิตคอยน์(BTC) ยังคงเป็น “สินทรัพย์ที่ยังไม่ได้รับฉันทามติร่วม” (non-consensus asset) และนักลงทุนสถาบันยังมีความเชื่อมั่นในการถือครองสูง เขาระบุว่านับตั้งแต่ ETF เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 จนถึงเดือนตุลาคม 2025 มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 6 หมื่นล้านดอลลาร์ แม้ราคาจะปรับตัวลงราว 50% หลังจากนั้น แต่จนถึงเดือนมีนาคม 2026 เงินไหลออกสุทธิยังอยู่ต่ำกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม กระแสเงินทุนของ ETF ในช่วงเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายนเปลี่ยนไปอย่างชัดเจน กองทุน ETF บิตคอยน์(BTC) แบบสปอตของสหรัฐฯ เผชิญเงินไหลออกสุทธิติดต่อกัน 13 วันทำการ คิดเป็นมูลค่ารวมราว 4,400 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณการถือครองรวมของ ETF ลดลงราว 7.2% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 เหลือ 1,277,000 BTC TokenPost เคยรายงานความเคลื่อนไหวที่ความต้องการซื้อในตลาดสปอตชะลอตัว ขณะที่ตัวเลข ETF และข้อมูลออนเชนช่วยบรรเทาแรงกดดันขาลงได้บางส่วนเช่นกัน

ฝั่งเจพีมอร์แกน(JPMorgan) เองก็ชี้ทั้งการขยายตัวและข้อจำกัดของแรงซื้อจากสถาบัน ทีมนักวิเคราะห์ที่นำโดยนิโคลอส พานิกีร์ตโซกลู(Nikolaos Panigirtzoglou) กรรมการผู้จัดการของเจพีมอร์แกน(JPMorgan) ประเมินว่าเงินไหลเข้าสินทรัพย์ดิจิทัลในปี 2025 อยู่ที่ราว 1.3 แสนล้านดอลลาร์ และมองว่าในปี 2026 สัดส่วนของนักลงทุนสถาบันอาจเพิ่มขึ้นอีก แต่เงินไหลเข้าปี 2025 ส่วนใหญ่มาจาก ETF บิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) รวมถึงบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นคลังสำรอง ขณะที่ความต้องการจากสถาบันผ่านสัญญาฟิวเจอร์สในตลาดซื้อขายล่วงหน้าชิคาโก(CME) กลับอ่อนแรงกว่าปี 2024 เดอะบล็อก(The Block) รายงานเมื่อวันที่ 14 มกราคม

การชะลอตัวของนักลงทุนรายย่อยยังสะท้อนออกมาในฝั่งครัวเรือนเช่นกัน เจพีมอร์แกนเชส อินสติติวต์(JPMorganChase Institute) ระบุในรายงานเดือนสิงหาคม 2025 ว่า การลงทุนคริปโตของครัวเรือนสหรัฐฯ ยังคงขยายตัวต่อเนื่อง แต่หากตัดเงินไหลเข้าชั่วคราวช่วงที่บิตคอยน์(BTC) ทำจุดสูงสุดใหม่ออกไป จะเห็นว่าอัตราการยอมรับ (adoption) ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งขนาดการถือครองโดยตรงและผ่าน ETF ของครัวเรือนส่วนใหญ่ก็ยังไม่ถือว่ามากนัก

ภาพรวมที่กระเป๋ารายย่อยเทขายควบคู่ไปกับสัดส่วนนักลงทุนมืออาชีพใน OTC ที่ขยายตัว สะท้อนว่าโครงสร้างอุปสงค์-อุปทานของบิตคอยน์(BTC) กำลังเปลี่ยนแปลงไป แต่เมื่อพิจารณาควบคู่กับเงินไหลออกสุทธิของ ETF ติดต่อกัน 13 วันทำการ และปริมาณการถือครองที่ลดลง ก็ยังยากที่จะสรุปว่าสัดส่วนนักลงทุนสถาบันที่เพิ่มขึ้นเพียงอย่างเดียวจะเป็นฐานแรงซื้อที่มั่นคงได้แล้ว