79% คาดธนาคารกลางเกาหลีใต้ตรึงดอกเบี้ย ก่อนประชุม 27 ส.ค. ความเชื่อมั่นตลาดพันธบัตรฟื้น

ผู้เข้าร่วมตลาดตราสารหนี้ 79% คาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินธนาคารกลางเกาหลีใต้ (Bank of Korea) จะตรึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับเดิมในการประชุมวันที่ 27 สิงหาคมนี้ ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนจากผลสำรวจเดือนกรกฎาคมที่ผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ยถึง 66% สะท้อนว่าความคาดหวังของตลาดตราสารหนี้เปลี่ยนทิศไปทางการตรึงอัตราดอกเบี้ยก่อนการประชุมรอบนี้

สมาคมการลงทุนทางการเงินเกาหลี (Korea Financial Investment Association หรือ KOFIA) เปิดเผยเมื่อวันที่ 25 ว่าได้จัดทำ 'ดัชนีชี้วัดตลาดตราสารหนี้ประจำเดือนกันยายน 2026' จากการสำรวจบุคลากรที่ทำงานด้านการถือครองและบริหารตราสารหนี้จำนวน 100 คน ระหว่างวันที่ 13-19 สิงหาคมที่ผ่านมา ผลสำรวจระบุว่า 79% ของผู้ตอบเชื่อว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินจะตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนสิงหาคม ขณะที่อีก 20% คาดว่าจะปรับขึ้น

ดัชนีความเชื่อมั่นด้านอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (BMSI) อยู่ที่ 81.0 จุด เพิ่มขึ้น 47.0 จุดจากเดือนก่อนหน้า ย้อนกลับไปในผลสำรวจครั้งก่อน ผู้ตอบที่คาดว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกรกฎาคมมีสัดส่วนถึง 66% ขณะที่ผู้ที่คาดว่าจะตรึงมีเพียง 34%

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม จากระดับ 2.50% เป็น 2.75% หรือเพิ่มขึ้น 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ด้วยเหตุนี้ การประชุมวันที่ 27 สิงหาคมจึงถูกมองว่าเป็นจุดชี้ขาดว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันสองครั้งหรือไม่

สมาคมการลงทุนทางการเงินเกาหลีระบุว่า "แม้ปัจจัยที่สนับสนุนการปรับขึ้นดอกเบี้ย เช่น การปรับเพิ่มประมาณการอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ แรงกดดันด้านราคา และหนี้ครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น ยังคงอยู่ควบคู่กับปัจจัยที่สนับสนุนการตรึงดอกเบี้ย อย่างค่าเงินที่อ่อนตัวลงและอัตราดอกเบี้ยตลาดที่ปรับสูงขึ้น แต่สัดส่วนผู้ตอบที่คาดว่าจะตรึงดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจากผลสำรวจครั้งก่อน" คำอธิบายนี้สะท้อนว่าแม้ปัจจัยหนุนทั้งสองด้านยังคงอยู่ แต่ในรอบสำรวจล่าสุดเสียงที่เชื่อว่าจะตรึงดอกเบี้ยมีน้ำหนักมากกว่าอย่างชัดเจน

ดัชนี BMSI โดยรวมอยู่ที่ 89.5 จุด เพิ่มขึ้น 3.3 จุดจากเดือนก่อนหน้าที่ 86.2 จุด แม้จะปรับตัวดีขึ้นแต่ยังต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐานที่ 100 จุด

BMSI เป็นดัชนีที่สะท้อนความเชื่อมั่นของตลาดตราสารหนี้ หากดัชนีอยู่เหนือระดับ 100 หมายความว่าตลาดคาดการณ์ราคาตราสารหนี้จะปรับขึ้น หรือคาดว่าดอกเบี้ยจะปรับลดลง แต่หากต่ำกว่า 100 หมายถึงความเชื่อมั่นในตลาดตราสารหนี้อยู่ในภาวะหดตัว

ดัชนีคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย (BMSI) อยู่ที่ 99.0 จุด เพิ่มขึ้น 15.0 จุดจากเดือนก่อนหน้า สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของตลาดตราสารหนี้ต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยตลาดปรับตัวดีขึ้นจากเดือนก่อน

ผู้ตอบที่คาดว่าดอกเบี้ยจะทรงตัวมีสัดส่วน 69% เพิ่มขึ้น 13 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนก่อน ขณะที่ผู้ที่คาดว่าจะปรับขึ้นมีสัดส่วน 16% ลดลง 14 จุดเปอร์เซ็นต์

ปัจจัยที่ถูกหยิบยกมาอธิบายคือตลาดต้องการรอดูทิศทางนโยบายการเงินโลกก่อนการประชุมประจำปีที่แจ็กสันโฮลปลายเดือนสิงหาคม และการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Open Market Committee หรือ FOMC) ในเดือนกันยายน นอกจากนี้ความไม่แน่นอนของทิศทางนโยบายการเงินระหว่างเกาหลีใต้กับสหรัฐ และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ก็เป็นตัวแปรทั้งในและนอกประเทศที่ถูกนำมาพิจารณาในการประเมินตลาดตราสารหนี้ด้วยเช่นกัน

ดัชนีด้านราคา (BMSI) อยู่ที่ 97.0 จุด ลดลง 2.0 จุดจากเดือนก่อนหน้า แม้อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคเดือนกรกฎาคมจะชะลอตัวลงมาอยู่ในระดับ 2% ต้นๆ แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ทำให้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางราคาในระยะข้างหน้ายังคงอยู่

ดัชนีค่าเงิน (BMSI) ลดลงจาก 129.0 จุดในเดือนก่อน มาอยู่ที่ 99.0 จุด หรือลดลง 30.0 จุด ขณะที่สัดส่วนผู้ตอบว่าค่าเงินจะทรงตัวอยู่ที่ 73% เพิ่มขึ้น 30 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนก่อน

ปัจจัยภายนอกที่ผสมโรงกัน อาทิ ความกังวลต่อต้นทุนนำเข้าที่อาจเพิ่มขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุอีกครั้ง และความไม่แน่นอนของการเจรจาการค้าระหว่างเกาหลีใต้กับสหรัฐที่ยังคงยืดเยื้อ ถูกมองว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้มุมมองต่อทิศทางค่าเงินไม่เอียงไปด้านใดด้านหนึ่งอย่างชัดเจน การที่ดัชนีค่าเงินลดลงหมายความว่าความเชื่อมั่นของตลาดตราสารหนี้ที่เกี่ยวข้องกับค่าเงินอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อน

ผลสำรวจครั้งนี้สอดคล้องกับรายงานก่อนหน้าของ TokenPost เกี่ยวกับกำหนดการประชุมวันที่ 27 สิงหาคมที่ธนาคารกลางเกาหลีใต้จะตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยพร้อมเปิดเผยประมาณการเศรษฐกิจ ซึ่งขณะนั้นมุมมองของตลาดยังแบ่งออกเป็นสองฝ่ายระหว่างตรึงและปรับขึ้นดอกเบี้ยในสัดส่วนใกล้เคียงกัน แต่ผลสำรวจล่าสุดของสมาคมการลงทุนทางการเงินเกาหลีชี้ว่าบุคลากรในตลาดตราสารหนี้เอนไปทางการตรึงดอกเบี้ยมากขึ้น

คณะกรรมการนโยบายการเงินมีกำหนดจัดการประชุมทิศทางนโยบายการเงินในวันที่ 27 สิงหาคมนี้ และผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยจะได้ข้อสรุปอย่างเป็นทางการภายหลังการประชุม