ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
เกรย์สเกล(Grayscale), แอนดรีสเซน โฮโรวิทซ์(Andreessen Horowitz) และสภาคริปโตเพื่อนวัตกรรม(Crypto Council for Innovation หรือ CCI) ยื่นหนังสือถึงสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC) เรียกร้องไม่ให้จัดกองทุน ETF รูปแบบใหม่ไว้ในหมวดเดียวกันแล้วจำกัดสิทธิ์เหมือนกันทั้งหมด โดยระบุว่าผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน(ETP) ที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัลควรได้รับการพิจารณาตามความเสี่ยงและโครงสร้างตลาดของแต่ละผลิตภัณฑ์แยกกัน
SEC เปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับ ETF รูปแบบใหม่ที่ลงทุนในสินทรัพย์ใหม่หรือใช้กลยุทธ์การลงทุนใหม่ตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน โดยรายชื่อความคิดเห็นที่เปิดเผยของ SEC ระบุว่าหนังสือความเห็นของแอนดรีสเซน โฮโรวิทซ์และเกรย์สเกลถูกส่งเข้ามาเมื่อวันที่ 31 สิงหาคม ส่วนของ CCI ถูกส่งเข้ามาเมื่อวันที่ 1 กันยายน
คอยน์เทเลกราฟ(Cointelegraph) รายงานว่า ทั้งสามหน่วยงานยื่นความเห็นต่อ SEC ทั้งก่อนและหลังกำหนดปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ โดยเรียกร้องให้คงระบบจัดประเภทบริษัทการลงทุนที่ใช้อยู่ในปัจจุบันไว้เช่นเดิม ทั้งสามฝ่ายมองว่าหากนำ ETP รูปแบบใหม่ทั้งหมดไปอยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแลเดียวกัน อาจทำให้ผลิตภัณฑ์ที่ถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ถูกดึงเข้าสู่ระบบกฎหมายบริษัทการลงทุนโดยอัตโนมัติ
ประเด็นที่เป็นข้อถกเถียงคือ SEC ควรจัดผลิตภัณฑ์ ETP ที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ในหมวด ETF รูปแบบใหม่ร่วมกับสินทรัพย์ส่วนบุคคล(private asset) สัญญาอ้างอิงเหตุการณ์(event contract) และผลิตภัณฑ์ที่ใช้เลเวอเรจสูงหรือไม่ โดย SEC เปิดรับฟังความเห็นจากตลาดว่ากฎเกณฑ์ปัจจุบันเพียงพอหรือไม่ ควรปรับขั้นตอนการจดทะเบียนหรือไม่ และควรจัดการประเด็นการจัดประเภทภายใต้กฎหมายบริษัทการลงทุนอย่างไร
ETF คือกองทุนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เหมือนหุ้น ส่วน ETP เป็นคำที่ใช้เรียกผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในความหมายกว้างกว่าซึ่งรวมถึง ETF ด้วย โดยกฎเกณฑ์ที่บังคับใช้อาจแตกต่างกันไปตามสินทรัพย์อ้างอิงและโครงสร้างทางกฎหมายของแต่ละผลิตภัณฑ์
แอนดรีสเซน โฮโรวิทซ์ระบุในหนังสือความเห็นว่า ETF รูปแบบใหม่ควรได้รับการประเมินตามลักษณะของสินทรัพย์อ้างอิงและกลยุทธ์การลงทุนของแต่ละกองทุน พร้อมเรียกร้องให้การพิจารณาจดทะเบียนกองทุนสอดคล้องกับการพิจารณาจดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์มากขึ้น และควรมีกำหนดเวลาการพิจารณาที่คาดการณ์ได้
จุดยืนของแอนดรีสเซน โฮโรวิทซ์เน้นย้ำว่าไม่ควรนำ ETP ที่อิงสินทรัพย์ดิจิทัลไปปฏิบัติในแนวทางเดียวกับ ETP ที่ถือครองสินทรัพย์ส่วนบุคคล เนื่องจากเกณฑ์การอนุมัติจดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์และระบบเปิดเผยข้อมูลของสินทรัพย์ดิจิทัลพัฒนาไปไกลแล้ว จึงควรพิจารณาโครงสร้างภายในผลิตภัณฑ์และโครงสร้างพื้นฐานของตลาดไปพร้อมกัน
เกรย์สเกลคัดค้านการกำหนดเงื่อนไขพอร์ตการลงทุนแยกต่างหากหรือข้อจำกัดตามประเภทสินทรัพย์ขึ้นใหม่เช่นกัน โดยระบุในหนังสือความเห็นว่าคำว่า ETF สื่อถึงหน้าที่เชิงเศรษฐกิจ เช่น การจดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์ โครงสร้างการเก็งกำไร(arbitrage) และความโปร่งใสด้านราคา มากกว่าจะเป็นเพียงรูปแบบทางกฎหมาย
เกรย์สเกลเห็นว่าแทนที่จะแบ่งแยกด้วยการจดทะเบียนภายใต้กฎหมายบริษัทการลงทุนหรือไม่ ควรเปิดเผยข้อมูลความแตกต่างของโครงสร้างการจดทะเบียนและการคุ้มครองนักลงทุนให้เป็นมาตรฐานเดียวกันจะดีกว่า และมองว่าไม่ควรจำกัดการใช้ชื่อ ETF เพียงเพราะรูปแบบทางกฎหมายที่ต่างกัน หากผลิตภัณฑ์ทำหน้าที่เหมือนกัน
CCI เสนอให้ปรับความเท่าเทียมด้านประสิทธิภาพการกำกับดูแลระหว่าง ETF และ ETP ที่ไม่ใช่ ETF โดยระบุในหนังสือความเห็นว่า หากเปลี่ยนนิยามบริษัทการลงทุนที่ใช้อยู่ในปัจจุบัน อาจทำให้เกิดความไม่แน่นอนมากขึ้นว่า ETP จะถูกจัดเป็นบริษัทการลงทุนเมื่อใด
CCI ระบุว่าอาจพิจารณาให้มีขั้นตอนการหารือล่วงหน้าโดยสมัครใจหรือการยื่นร่างเอกสารแบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ เพื่อลดการยื่นคำขอที่มีลักษณะเลียนแบบกัน แต่ย้ำว่าขั้นตอนดังกล่าวไม่ควรทำให้ระยะเวลาการพิจารณาที่มีอยู่เดิมยืดออกไป
ข้อเรียกร้องร่วมกันของทั้งสามหน่วยงานคือไม่ควรนำผลิตภัณฑ์ที่ถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์เป็นหลักเข้าสู่ระบบกฎหมายบริษัทการลงทุนโดยอัตโนมัติ และเห็นตรงกันว่าควรพิจารณาตามความเสี่ยงของแต่ละผลิตภัณฑ์ ลักษณะของสินทรัพย์อ้างอิง และโครงสร้างตลาดเป็นเกณฑ์
อย่างไรก็ตาม จุดยืนเรื่องการใช้ชื่อ ETF ยังคงแตกต่างกัน โดยแอนดรีสเซน โฮโรวิทซ์เสนอให้จำกัดคำว่า ETF ไว้เฉพาะกองทุนภายใต้กฎหมายบริษัทการลงทุนปี 1940 เท่านั้น ขณะที่เกรย์สเกลแย้งว่าหากผลิตภัณฑ์ทำหน้าที่เหมือนกัน ก็ควรใช้ชื่อ ETF ได้เช่นกัน
ข้อถกเถียงครั้งนี้เชื่อมโยงกับกระแสที่ SEC เปิดรับฟังความเห็นจากตลาดเกี่ยวกับขั้นตอนพิจารณา ETF รูปแบบใหม่มาอย่างต่อเนื่อง โดยประเด็นการหารือได้ขยายวงกว้างขึ้นเรื่อยๆ ครอบคลุมทั้งความเป็นไปได้ในการจดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์ สมมติฐานภายในผลิตภัณฑ์ การคุ้มครองนักลงทุน และเกณฑ์การพิจารณาจดทะเบียนของตลาดหลักทรัพย์
สำหรับนักลงทุนไทย ประเด็นนี้เกี่ยวข้องกับการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ ETP สินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ และระบบการเปิดเผยข้อมูลของผลิตภัณฑ์เหล่านี้เช่นกัน ท่ามกลางสถานการณ์ที่ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ซื้อขายกันในตลาดสหรัฐฯ ในฐานะผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลแล้ว แนวทางที่ SEC จะสรุปกฎเกณฑ์ ETF รูปแบบใหม่ อาจส่งผลต่อวิธีพิจารณาและการเปิดเผยชื่อผลิตภัณฑ์ ETP สินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต
ยังไม่มีการเปิดเผยว่า SEC จะออกการแก้ไขกฎเกณฑ์หรือแนวปฏิบัติในการตีความอย่างไรหลังการเปิดรับฟังความคิดเห็นครั้งนี้ ขั้นตอนที่ยืนยันได้ในขณะนี้มีเพียงการเปิดรับและเผยแพร่หนังสือความเห็นสาธารณะสำหรับหมายเลขไฟล์ S7-2026-24 เท่านั้น
ความคิดเห็น 0