สูงสุด 100 ล้านดอลลาร์ ซามานัต(Zamanat) เดินหน้ากองทุนโทเคนไนซ์หนุนสินเชื่อ SME กลุ่ม GCC

ซามานัต(Zamanat) บริษัทสัญชาติดูไบ เดินหน้าจัดตั้งกองทุนสินเชื่อเอกชนแบบ 'โทเคนไนซ์' (tokenized private credit fund) มูลค่าสูงสุด 100 ล้านดอลลาร์ เพื่อป้อนเงินทุนให้กลุ่มธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SME) ในกลุ่มประเทศความร่วมมืออ่าวอาหรับ (GCC) อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการยืนยันว่าการจัดตั้งกองทุนจริงและการระดมทุนจากนักลงทุนเสร็จสมบูรณ์แล้วหรือไม่

เมื่อวันที่ 10 (เวลาท้องถิ่น) ซามานัตระบุว่าได้จัดตั้ง 'กองทุนซามานัต ซีอีไอซี จำกัด' (Zamanat Fund CEIC Limited) ในรูปแบบกองทุนปิดที่ได้รับการยกเว้น (closed-ended exempt fund) ภายใต้ศูนย์กลางการเงินนานาชาติดูไบ (DIFC) พร้อมออกหน่วยลงทุนของกองทุนในรูปแบบ 'โทเคนการลงทุน ZM1'

กองทุนดังกล่าวดำเนินการบนเครือข่าย ZIGChain โดยนักลงทุนต้องมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์ 'ลูกค้ามืออาชีพ' ที่กำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลบริการทางการเงินดูไบ (DFSA) และเข้าร่วมได้เฉพาะผู้ที่อยู่ในรายชื่อไวท์ลิสต์เท่านั้น ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ที่เปิดขายให้บุคคลทั่วไป

ซามานัตอธิบายว่าการโทเคนไนซ์ไม่ได้เปลี่ยนแปลงสินทรัพย์สินเชื่อพื้นฐานหรือกลยุทธ์การลงทุนแต่อย่างใด แต่เป็นเพียงการเพิ่มการบันทึกความเป็นเจ้าของหน่วยลงทุนและกระบวนการชำระราคาไว้บนบล็อกเชน ทั้งนี้ DFSA กำหนดกฎเกณฑ์แยกต่างหากสำหรับโทเคนการลงทุนและบริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องภายใน DIFC และผู้ประกอบธุรกิจต้องได้รับใบอนุญาตที่จำเป็นก่อน

อูแมร์ ทาริก(Umair Tariq) ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของซามานัต กล่าวว่า “แม้แต่บริษัทที่มีสถานะการเงินแข็งแกร่งทั่วทั้งกลุ่ม GCC ก็ยังเข้าถึงเงินทุนเพื่อการเติบโตได้ยาก” และเสริมว่า “นี่คือกรณีพิสูจน์แนวคิดครั้งแรกที่นำสินเชื่อเอกชนของ GCC เข้าสู่โครงสร้างดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล สำหรับลูกค้ามืออาชีพโดยเฉพาะ” คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองของบริษัทที่มองว่าผลิตภัณฑ์นี้เป็นการทดลองเชื่อมโยงภาคสินเชื่อดั้งเดิมเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล ซามานัตยังระบุว่าผลิตภัณฑ์นี้เป็นการใช้งานจริงครั้งแรกของกลยุทธ์ 'สินทรัพย์ชารีอะห์ดิจิทัล' ที่ผสานการเงินอิสลามเข้ากับสินทรัพย์ดิจิทัล

ด้านการบริหารจัดการกองทุนดำเนินการโดยทรูเลียม เวนเจอร์ พาร์ทเนอร์ส(Truleum Venture Partners) ขณะที่เอเพ็กซ์ กรุ๊ป(Apex Group) ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลงานบริหารกองทุน ก่อนหน้านี้เอเพ็กซ์ กรุ๊ปและ ZIGChain เคยประกาศความร่วมมือเพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานกองทุนโทเคนไนซ์มาแล้ว

ที่มาของโครงการนี้เกิดจากช่องว่างด้านเงินทุนของ SME ในกลุ่ม GCC โดยซามานัตระบุว่าความต้องการทางการเงินของ SME ในกลุ่ม GCC ที่ระบบธนาคารดั้งเดิมยังตอบสนองไม่ได้มีมูลค่าราว 2.5 แสนล้านดอลลาร์ และมี SME ในกลุ่ม GCC เพียงประมาณ 11% เท่านั้นที่เข้าถึงสินเชื่อได้

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขจากแต่ละแหล่งข้อมูลแตกต่างกัน ดีลอยท์(Deloitte) เคยประเมินช่องว่างทางการเงินของ SME ในกลุ่ม GCC ไว้ที่ 2.5 แสนล้านดอลลาร์เช่นกัน แต่ระบุสัดส่วนสินเชื่อ SME ไว้เพียง 3% เนื่องจากกลุ่มตัวอย่างและเกณฑ์การคำนวณต่างกัน จึงตีความรวมเป็นตัวเลขเดียวได้ยาก

โครงสร้างสินเชื่อเอกชนแบบโทเคนไนซ์สำหรับ SME สอดคล้องกับกระแสการขยายโครงสร้างพื้นฐานสินเชื่อบนเชนของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) กองทุนนี้แตกต่างจากการออกโทเคนยูทิลิตี้ทั่วไป เพราะมุ่งเน้นการแปลงผลิตภัณฑ์การลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลให้เป็นดิจิทัล มากกว่าการขายคริปโต

ZM1 ถูกออกแบบให้เป็นโทเคนการลงทุนที่แสดงความเป็นเจ้าของหน่วยลงทุนของกองทุน ไม่ใช่โทเคนทั่วไปที่ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่ายหรือใช้ในการกำกับดูแล (governance) แม้จะมีการโทเคนไนซ์แล้ว ความเสี่ยงของสินเชื่อเอกชนก็ยังคงอยู่ ทั้งความเสี่ยงผิดนัดชำระของผู้กู้ ความผันผวนของอัตราการเรียกคืนหนี้ ความไม่แน่นอนในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ และการล็อกเงินทุนระยะยาว

ซามานัตชี้แจงว่าบริษัทไม่ได้เป็นผู้ดำเนินการตลาดหลักทรัพย์หรือตลาดรอง และไม่ได้ถือครองเงินทุนของลูกค้าโดยตรง ดังนั้นแม้จะมีการออกโทเคนแล้ว ก็ยังเร็วเกินไปที่จะบอกว่าจะเกิดตลาดรองที่ซื้อขายได้ทันที

ซามานัตยังไม่เปิดเผยขนาดการระดมทุนจากนักลงทุนจริง และยอดเงินกู้ที่ปล่อยจริงของกองทุนนี้ ขณะเดียวกัน ทะเบียนกองทุนสาธารณะของ DFSA ณ วันที่ 10 ก็ยังไม่พบข้อมูลการจดทะเบียนแยกต่างหากของ 'กองทุนซามานัต ซีอีไอซี จำกัด'

ความเป็นไปได้ในการผสานการเงินอิสลามเข้ากับสินทรัพย์ดิจิทัลก็เป็นอีกแกนหนึ่งของธุรกิจนี้ LSEG และองค์การพัฒนาอิสลาม(ICD) เคยคาดการณ์ว่าสินทรัพย์การเงินอิสลามทั่วโลกอยู่ที่ 6 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2024 และอาจเพิ่มขึ้นเกิน 9.7 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2029 ทั้งนี้ ตัวเลขคาดการณ์นี้ไม่ได้หมายถึงผลการระดมทุนหรือผลตอบแทนของกองทุนซามานัตแต่อย่างใด

ปฏิกิริยาจากตลาดในขณะนี้ยังมีจำกัด โพสต์ต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้องกับซามานัตและ ZIGChain ยังคงอธิบายเรื่องการโทเคนไนซ์ ความสอดคล้องกับหลักชารีอะห์ และโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันต่อเนื่อง แต่ยังไม่มีข้อมูลสาธารณะที่เป็นอิสระยืนยันขนาดการระดมทุนจริงหรือยอดปล่อยกู้จริงของกองทุนนี้

ขั้นตอนที่ยืนยันได้ในขณะนี้มีเพียงแผนการระดมทุนกองทุนสูงสุด 100 ล้านดอลลาร์ และการเปิดเผยโครงสร้างโทเคนไนซ์เท่านั้น ส่วนการจัดตั้งกองทุนแล้วเสร็จจริงหรือไม่ ยอดระดมทุน ยอดปล่อยกู้จริง และการซื้อขายหมุนเวียนของ ZM1 ยังต้องติดตามยืนยันข้อมูลเพิ่มเติมต่อไป