โทเคนหุ้นเทคสหรัฐฯ 7 แห่งไม่เท่ากับการถือหุ้นโดยตรง

Zoth เปิดให้บริการ zMAG7 ผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิงหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ 7 แห่ง โดยการถือโทเคนไม่เท่ากับการเป็นผู้ถือหุ้นโดยตรงในหุ้นอ้างอิง

ปรีตัม ดัตตา (Pritam Dutta) ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ Zoth กล่าวในคำตอบเป็นลายลักษณ์อักษรที่ส่งให้ Crypto Briefing ว่า “ใครเป็นผู้เก็บรักษาหุ้นจริง เงินปันผลจะจัดการอย่างไร และจะเกิดอะไรขึ้นหากแพลตฟอร์มล้มเหลว” พร้อมอธิบาย 3 ประเด็นนี้ผ่านกรณีของ zMAG7

zMAG7 เป็นผลิตภัณฑ์ที่รวมโทเคนหุ้น 7 รายการของ Coinbase ($COIN) ไว้บนเครือข่าย Base โดยจัดสรรหุ้น Apple ($AAPL), Amazon ($AMZN), Nvidia ($NVDA), Alphabet ($GOOGL), Meta ($META), Microsoft ($MSFT) และ Tesla ($TSLA) อย่างละประมาณ 14.3%

ดัตตากล่าวว่า ผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์และอยู่นอกสหรัฐฯ สามารถเริ่มใช้บริการได้ตั้งแต่ 1 ดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1,337 วอน) เงื่อนไขนี้ไม่ได้หมายความว่าผู้ใช้นอกสหรัฐฯ ทุกคนจะใช้บริการได้

ดัตตาระบุว่า หุ้นจริงที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงถูกเก็บไว้ในบัญชีแยกต่างหากโดย Alpaca Securities ซึ่งเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เขากล่าวว่าบัญชีนี้ออกแบบมาเพื่อคุ้มครองสินทรัพย์จากเจ้าหนี้ของผู้ออก

Coinbase Onchain SPV Ltd เป็นผู้รับผิดชอบการออกโทเคน ดัตตากล่าวว่าบริษัทออกโทเคนภายใต้การกำกับของ Financial Services Regulatory Authority (FSRA) แห่ง Abu Dhabi Global Market (ADGM) และโทเคนแต่ละรายการแสดงถึงสิทธิในผลประโยชน์จากหุ้นอ้างอิง (beneficial interest)

ภายใต้โครงสร้างนี้ ผู้ใช้ถือโทเคน zMAG7 ในกระเป๋าเงินดิจิทัล ขณะที่หุ้นอ้างอิงถูกเก็บไว้ในบัญชีแยกต่างหาก ดังนั้น การถือโทเคนเพียงอย่างเดียวจึงไม่ได้หมายความว่าหุ้นของบริษัทนั้นจดทะเบียนเป็นชื่อของผู้ใช้โดยตรง

ดัตตากล่าวว่า เงินปันผลจะถูกนำไปซื้อหุ้นอ้างอิงเพิ่มเติมโดยอัตโนมัติแทนการจ่ายเป็นเงินสด มูลค่าที่นำกลับไปลงทุนจะสะท้อนผ่านตัวคูณบนบล็อกเชน ทำให้มูลค่าแลกคืนต่อโทเคนเพิ่มขึ้นโดยไม่เพิ่มจำนวนโทเคน เขากล่าวว่าการแตกหุ้นก็จัดการในลักษณะเดียวกัน

ดัตตาระบุว่า ผลิตภัณฑ์หุ้นโทเคนจำนวนมากให้เพียงการรับความเสี่ยงตามความเคลื่อนไหวของราคา และอาจไม่มีสิทธิออกเสียงโดยตรง ส่วนการจัดการเงินปันผลอาจขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของแพลตฟอร์ม จึงควรพิจารณาแยกจากโครงสร้างสิทธิของ zMAG7

เกี่ยวกับการรับมือกรณีแพลตฟอร์มขัดข้อง ดัตตากล่าวว่าหุ้นอ้างอิงจะยังอยู่ในบัญชีแยกต่างหากของ Alpaca Securities นอกจากนี้ zMAG7 ยังมีมาตรการรักษาความปลอดภัยที่ต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือกุญแจหลักอย่างน้อย 3 ใน 5 คน

ดัตตากล่าวว่า Blockaid และ Mitigata ติดตามตรวจสอบระบบอย่างต่อเนื่อง ผู้ใช้สามารถถือ zMAG7 ในกระเป๋าเงินส่วนตัวบนเครือข่าย Base และแลกคืนเป็นสเตเบิลคอยน์ได้ โดยใช้เวลาดำเนินการไม่เกิน 2 วันทำการ

ดัตตาระบุว่ามีการเปิดเผยที่อยู่คอนแทรกต์ของโทเคนที่เกี่ยวข้อง เพื่อให้ตรวจสอบรายละเอียดสินทรัพย์อ้างอิงได้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการถือครองที่ตรวจสอบได้จากที่อยู่สาธารณะกับสถานะสิทธิทางกฎหมายในกระบวนการล้มละลายเป็นคนละประเด็น

เขาไม่ได้ระบุว่าผู้ถือโทเคนจะใช้สิทธิในกระบวนการล้มละลายในฐานะเจ้าหนี้มีหลักประกันหรือไม่มีหลักประกัน หรือมีแนวคำพิพากษาทางกฎหมายรองรับสถานะดังกล่าวหรือไม่

ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่าจำนวนหุ้นและ ETF แบบโทเคนที่มีมูลค่าตลาดเกิน 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1.344 พันล้านวอน) เพิ่มขึ้นเป็น 348 รายการ แนวโน้มจำนวนผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นกับโครงสร้างการเก็บรักษาเงินปันผลและสิทธิออกเสียงของโทเคนแต่ละรายการควรพิจารณาแยกตามเกณฑ์ของแต่ละเรื่อง