บิตคอยน์(BTC) ขาดทุนใน 92% ของ 61 ช่วงที่ S&P 500 อยู่กลุ่มผลตอบแทนต่ำสุด 5% นับจากปี 2022

บิตคอยน์(BTC) ให้ผลตอบแทนติดลบใน 92% ของ 61 ช่วงการซื้อขายที่ S&P 500 อยู่ในกลุ่มผลตอบแทนต่ำสุด 5% นับตั้งแต่ปี 2022 ส่วนอีเธอเรียม(ETH) ให้ผลตอบแทนติดลบใน 95% ของช่วงเดียวกัน

Sentora ระบุผลดังกล่าวในบทวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 ซึ่งเปรียบเทียบผลตอบแทนของสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วงที่ผลตอบแทน S&P 500 อยู่ในกลุ่มต่ำสุด 5% ตัวเลข 92% และ 95% หมายถึงสัดส่วนของช่วงที่สินทรัพย์แต่ละรายการให้ผลตอบแทนเป็นลบ ไม่ใช่ขนาดการลดลงของราคาบิตคอยน์หรืออีเธอเรียม และไม่ใช่สถิติของทุกวันที่หุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลง

ใน 61 ช่วงดังกล่าว ผลตอบแทนมัธยฐานของบิตคอยน์อยู่ที่ -3.6% และของอีเธอเรียมอยู่ที่ -5.6% ทั้งสองสินทรัพย์ปรับตัวลงในมากกว่าครึ่งของช่วง โดยเมื่อพิจารณาจากค่ามัธยฐาน อีเธอเรียมมีผลขาดทุนมากกว่า

อีเธอเรียมให้ผลตอบแทนต่ำกว่าบิตคอยน์ใน 79% ของช่วงเหล่านั้น ขณะที่ผลตอบแทนมัธยฐานของอัตราแลกเปลี่ยนอีเธอเรียมต่อบิตคอยน์อยู่ที่ -1.52%

เมื่อขยายช่วงวิเคราะห์ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2018 ถึงพฤศจิกายน 2026 กลุ่มตัวอย่างมีมากกว่า 2,000 ช่วงการซื้อขาย ในช่วงที่ผลตอบแทน S&P 500 อยู่ในกลุ่มต่ำสุด 5% มีทั้งหมด 107 ช่วง โดยดัชนีลดลงอย่างน้อย 1.74% ในแต่ละช่วง

ในกลุ่มช่วงที่ผลตอบแทนต่ำสุด 5% ตลอดระยะเวลานี้ บิตคอยน์ปรับตัวลงใน 81% ของช่วง และอีเธอเรียมปรับตัวลงใน 79% ผลดังกล่าวแตกต่างจากสัดส่วน 92% และ 95% ที่พบในช่วงตั้งแต่ปี 2022

ผลตอบแทนมัธยฐานใน 107 ช่วงดังกล่าวอยู่ที่ -2.5% สำหรับ S&P 500, -2.6% สำหรับบิตคอยน์ และ -3.8% สำหรับอีเธอเรียม ส่วนในช่วงที่ผลตอบแทน S&P 500 อยู่ในช่วงกลาง 90% บิตคอยน์และอีเธอเรียมให้ผลตอบแทนติดลบประมาณ 49% เท่ากัน

เกณฑ์กลุ่มผลตอบแทนต่ำสุด 5% ของช่วงตั้งแต่ปี 2022 และของช่วงทั้งหมดคำนวณแยกกันภายในแต่ละช่วงเวลา ดังนั้นตัวเลข 92% กับ 81% จึงไม่ใช่การเปรียบเทียบโดยตรงจากกลุ่มช่วงเดียวกัน

ตลอดช่วงเวลาที่วิเคราะห์ ค่าสหสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของ S&P 500 กับบิตคอยน์อยู่ที่ 0.29 และกับอีเธอเรียมอยู่ที่ 0.31 ตัวเลขนี้แสดงระดับที่ผลตอบแทนของสินทรัพย์แต่ละรายการเคลื่อนไหวไปพร้อมกับผลตอบแทนของดัชนี

Sentora ระบุว่าค่าสหสัมพันธ์ของสินทรัพย์ทั้งสองเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 0.50 ในปี 2026 อย่างไรก็ตาม ค่าสหสัมพันธ์เพียงอย่างเดียวไม่สามารถบอกได้ว่าสินทรัพย์ใดขาดทุนมากกว่าในช่วงตลาดร่วงหนัก หรือการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นเป็นสาเหตุให้ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลเปลี่ยนแปลงหรือไม่

การเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์ดิจิทัลยังกระจุกตัวในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดสปอตสหรัฐฯ ด้วย จากการวิเคราะห์ข้อมูลรายชั่วโมงตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ของ Sentora พบว่าช่วงเวลาซื้อขายดังกล่าวคิดเป็น 17.1% ของชั่วโมงที่สังเกตการณ์ แต่มีสัดส่วนความแปรปรวนที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งคำนวณจากผลรวมกำลังสองของผลตอบแทนรายชั่วโมง อยู่ที่ 33% สำหรับบิตคอยน์และ 30% สำหรับอีเธอเรียม

ผลนี้หมายความว่าความผันผวนของราคาสินทรัพย์ดิจิทัลเกิดขึ้นมากกว่าในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดสปอตสหรัฐฯ โดยคณะผู้วิจัยชี้ว่าข้อมูลดังกล่าวไม่ได้พิสูจน์ความสัมพันธ์เชิงเหตุและผลว่าตลาดหุ้นเป็นตัวทำให้ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลเปลี่ยนแปลง

ยังมีงานวิจัยอีกชิ้นที่ศึกษาความเคลื่อนไหวของบิตคอยน์ในช่วงที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญความตึงเครียด งานวิจัยที่เผยแพร่ในวารสาร Finance Research Letters เมื่อเดือนกันยายน 2026 วิเคราะห์ผลตอบแทนรายวันตั้งแต่เดือนธันวาคม 2014 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 และไม่พบหลักฐานที่หนักแน่นว่าบิตคอยน์ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีเสถียรภาพ

งานวิจัยชิ้นนี้ไม่ได้ตรวจสอบ 61 ช่วงของ Sentora ซ้ำโดยใช้กลุ่มตัวอย่างและเกณฑ์เดียวกัน เนื่องจากช่วงเวลาและวิธีวิเคราะห์ต่างกัน จึงเปรียบเทียบตัวเลขจากงานทั้งสองโดยตรงได้ยาก

Bitwise บันทึกว่าเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน (เวลาท้องถิ่น) ซึ่ง S&P 500 ลดลง 4.4% ค่าสหสัมพันธ์ 30 วันระหว่างบิตคอยน์กับ S&P 500 และ Nasdaq 100 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 0.8 ในสัปดาห์นั้น ผลตอบแทนของบิตคอยน์อยู่ที่ประมาณ -3% และของ Nasdaq 100 อยู่ที่ -5.5%