โคอินเบส(COIN) หุ้นร่วงกว่า 9% หลังรายได้ไตรมาส 2 ต่ำกว่าคาด ตลาดกังวลโมเดลธุรกิจ

โคอินเบส(COIN) เผชิญแรงกดดันอย่างหนักหลังรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปีนี้ไม่เข้าเป้าตลาด ส่งผลให้หุ้นร่วงกว่า 9% ในการซื้อขายหลังเวลาทำการเมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) โดยสาเหตุหลักมาจากรายได้และกำไรที่ต่ำกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์วอลล์สตรีท

ในไตรมาสดังกล่าว โคอินเบสมีรายได้รวมอยู่ที่ *1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ* (ประมาณ 2.08 หมื่นล้านบาท) ซึ่งต่ำกว่าช่วงคาดการณ์ของตลาดที่อยู่ระหว่าง *1.56–1.59 พันล้านดอลลาร์* (ประมาณ 2.17–2.21 หมื่นล้านบาท) แม้บริษัทจะรายงานกำไรรวมทั้งสิ้น *1.4 พันล้านดอลลาร์* (ประมาณ 1.95 หมื่นล้านบาท) แต่เมื่อหักกำไรจากการลงทุนออก พบว่ากำไรสุทธิที่แท้จริงเหลือเพียง *33 ล้านดอลลาร์* (ประมาณ 458 ล้านบาท)

ในส่วนของกำไรต่อหุ้นแบบไม่ใช่ GAAP (non-GAAP EPS) อยู่ที่ *0.12 ดอลลาร์* (ประมาณ 167 บาท) ห่างไกลจากที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ *1.49 ดอลลาร์* (ประมาณ 2,071 บาท) สาเหตุสำคัญของผลลัพธ์ที่น่าผิดหวังนี้คือ ‘รายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย’ ที่ลดลงอย่างมาก ซึ่งเกี่ยวข้องโดยตรงกับปริมาณการซื้อขายคริปโตในตลาดที่หดตัว

*ความคิดเห็น*ของผู้เชี่ยวชาญตลาดมองว่า รายงานนี้สะท้อนถึงความท้าทายที่โคอินเบสกำลังเผชิญในการสร้างสมดุลระหว่าง ‘การเติบโตของแพลตฟอร์ม’ กับ ‘ความสามารถในการทำกำไร’ ปัญหาเชิงโครงสร้างอย่าง ‘การพึ่งพารายได้จากธุรกรรมมากเกินไป’ กลับมาเป็นประเด็นอีกครั้ง

แม้โคอินเบสจะมีความคืบหน้าในแง่จำนวนผู้ใช้งานที่เพิ่มขึ้น การขยายบริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับนักลงทุนสถาบัน และการเติบโตของธุรกิจในหลายมิติ แต่โมเดลธุรกิจที่ยังคงเน้น ‘การซื้อขาย’ เป็นหลัก ยังคงเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยต่อผลประกอบการของบริษัท