รัฐบาลภูฏานเทขายบิตคอยน์(BTC) เงียบๆ กว่า 7,230만 ดอลลาร์ ตลาดดูดซับได้ไร้แรงเทขาย

รัฐบาลภูฏานซึ่งถือครองบิตคอยน์(BTC) มูลค่าราว 900 ล้านดอลลาร์ สหรัฐ ได้ทยอยนำบิตคอยน์มูลค่า 7,230만 달러 (ประมาณ 1,079억 원) ออกขายในตลาดอย่าง ‘เงียบๆ’ โดยราคาบิตคอยน์แทบไม่สะเทือน เหตุการณ์นี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ‘การบริหารพอร์ตระดับประเทศ’ ของสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างบิตคอยน์(BTC) ทำงานอย่างไรในเชิงปฏิบัติ

เมื่อช่วงเช้าวันอังคาร กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของภูฏาน ดรูค โฮลดิง แอนด์ อินเวสต์เมนต์(DHI) ได้โอนบิตคอยน์ 929 BTC ไปยังไบ낸ซ์(Binance) ขณะนั้นราคาบิตคอยน์(BTC) เคลื่อนไหวแถวบริเวณ 71,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ปกติแล้ว ‘ออเดอร์ขาย’ ขนาดนี้มักกดดันสมุดคำสั่งซื้อขายและสามารถกระตุ้นให้เกิดการย่อตัวระยะสั้นได้ แต่ในครั้งนี้ ปฏิกิริยาของตลาดแทบจะเป็นศูนย์

ตามข้อมูลของบริษัทวิเคราะห์ออนเชน อาคัม อินเทลลิเจนซ์(Akham Intelligence) เงินดิจิทัลถูกย้ายจากกระเป๋าเงินของ DHI เข้าไปยังฮอตวอลเล็ทของไบ낸ซ์โดยตรง ในช่วงเวลาเดียวกันนั้น สมุดคำสั่งของกระดานซื้อขายหลักอย่างโค인เบส(Coinbase) ไม่ได้แสดงแรงขายผิดปกติใดๆ ให้เห็น นั่นหมายความว่ามี ‘สภาพคล่องจากภายนอก’ รองรับ หรือออเดอร์ถูกชดเชยกันภายในของแพลตฟอร์ม

‘เส้นทางการขาย’ คือจุดสำคัญ แทนที่จะเทขายลงกระดานสปอตโดยตรง มีความเป็นไปได้สูงว่าดีลนี้ถูกจัดการผ่านธุรกรรมแบบบล็อกเทรดขนาดใหญ่ หรือ ‘OTC (ตลาดนอกกระดาน)’ บนไบ낸ซ์ รูปแบบนี้จะจับคู่ระหว่างผู้ขายสถาบันกับผู้ซื้อรายใหญ่ล่วงหน้า ทำให้สามารถส่งมอบบิตคอยน์(BTC) ปริมาณมากได้โดยไม่ทำให้ราคาในตลาดเปิดผันผวน ผู้ดูแลสภาพคล่องจะเป็นผู้รับความเสี่ยงด้านราคา ผลที่ตามมาคือ กราฟราคาไม่มีแท่งเทียนดิ่งแรงให้เห็น

หาก 929 BTC ถูกโยนลงไปในสมุดคำสั่งทั่วไป ปริมาณคำสั่งซื้อที่รออยู่จะถูกดูดออกอย่างรวดเร็ว ราคาสามารถไหลลงได้ทันที แต่เมื่อใช้โครงสร้าง OTC เพื่อส่งมอบ ‘บล็อกใหญ่’ การเคลื่อนไหวจะไม่ไปแตะสมุดคำสั่งสาธารณะ ‘ระบบสภาพคล่องของผู้เล่นรายใหญ่’ จึงสามารถกลืนซัพพลายจำนวนมากได้โดยไม่ทิ้งร่องรอยราคาที่ชัดเจน กรณีนี้นับเป็นตัวอย่างคลาสสิกของกลยุทธ์การเทรดแบบสถาบันที่ออกแบบมาเพื่อลด ‘ผลกระทบด้านราคา’ แม้จะมีดีลขนาดใหญ่เกิดขึ้นก็ตาม

‘ความคิดเห็น’ เหตุการณ์ครั้งนี้สะท้อนว่า ภูฏานไม่ได้อยู่ในโหมด “ถืออย่างเดียว” อีกต่อไป แต่กำลังขยับสู่บทบาทของ ‘ผู้จัดการพอร์ต’ ที่บริหารทั้งสภาพคล่องและผลตอบแทนของสินทรัพย์ดิจิทัลในระดับรัฐอย่างจริงจัง

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ปริมาณบิตคอยน์(BTC) ที่ไหลออกจากพอร์ตของภูฏานถูกประเมินว่ามีมูลค่ารวมเกิน 1억1,400만 ดอลลาร์แล้ว แต่ถึงอย่างนั้น ดรูค โฮลดิง แอนด์ อินเวสต์เมนต์(DHI) ยังถือครองบิตคอยน์(BTC) อยู่ราว 12,574 BTC หรือคิดเป็นมูลค่าประมาณ 8억8,600만 ดอลลาร์ (ประมาณ 1조3,231억 원) ซึ่งยังเป็นขนาดพอร์ตที่มีนัยสำคัญต่อสภาพคล่องของตลาดโลก

ตลาดสามารถดูดซับออเดอร์ล่าสุดได้อย่างราบรื่นโดยไม่เกิดแรงเทขายต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หากมีการย้ายหรือขายบิตคอยน์(BTC) จากภูฏานในจังหวะและปริมาณที่ถี่ขึ้น ‘การทดสอบความทนทานของสภาพคล่อง’ ครั้งจริงอาจเพิ่งจะเริ่มต้น ณ จุดนั้น ปัจจุบัน เราได้เห็นศักยภาพของผู้เล่นรายใหญ่ในการรองรับซัพพลายก้อนโตแล้ว แต่หากแรงขายในระดับรัฐเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง สุดท้ายย่อมมีโอกาสส่งผลต่อกระบวนการ ‘ค้นหาราคาใหม่’ ของบิตคอยน์(BTC) ในตลาดโลกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้