โคอินเบースยุติฟิวเจอร์สไม่มีกำหนดอายุ 25 สัญญา ปรับโฟกัสสภาพคล่อง-คุณภาพตลาดอนุพันธ์คริปโต

โคอินเบ이스(Coinbase) ประกาศยุติการซื้อขายสัญญา ‘ฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุ(perpetual futures)’ จำนวน 25 สัญญา พร้อมปิดสถานะทั้งหมดของผู้ใช้งานด้วยการ ‘ชำระราคาอัตโนมัติ’ ในคราวเดียว โดยระบุว่าเป็นส่วนหนึ่งของการยกระดับเกณฑ์ด้าน ‘สภาพคล่องและคุณภาพตลาด’ ทำให้การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถูกมองว่าไม่ใช่แค่การจัดระเบียบรายสัญญา แต่เป็นสัญญาณการปรับโครงสร้างตลาด ‘อนุพันธ์คริปโต’ รอบใหม่

จากข้อมูลของโคอินเบ이스เมื่อวันที่ 13 การหยุดซื้อขายครั้งนี้ครอบคลุมโทเคนหลากหลาย เช่น ENS, ORDI, RAY, สแตกส์(STX), ซินเซติคซ์(SNX), เท조스(XTZ), โฟลกี(FLOKI) รวมถึงสัญญาที่อ้างอิง 1000FLOKI เป็นต้น โดยระบบได้ปิดสถานะและชำระราคาตาม ‘ราคาเฉลี่ยดัชนีในช่วง 60 นาทีสุดท้าย’ ก่อนหยุดซื้อขาย เช่น ENS ถูกชำระที่ 6.03 ดอลลาร์, ORDI ที่ 4.663 ดอลลาร์, RAY ที่ 0.665 ดอลลาร์, STX ที่ 0.2248 ดอลลาร์ และ SNX ที่ 0.29246 ดอลลาร์

โทเคนขนาดเล็กถูกชำระในระดับที่ต่ำกว่ามาก เนอิโร(NEIRO) ถูกปิดที่ 0.0000827 ดอลลาร์ และ บีม(BEAM) ที่ 0.001987 ดอลลาร์ หากใช้อัตราแลกเปลี่ยน 1 ดอลลาร์ต่อ 1,478.50 วอน ‘NEIRO’ จะมีมูลค่าชำระที่ต่ำกว่าหนึ่งวอนลงไปอีก สะท้อนโครงสร้างของตลาดที่ยิ่งเป็นโทเคนผันผวนและสภาพคล่องเบาบางมากเท่าใด ‘แรงกระแทกจากการปิดสถานะ’ ก็ยิ่งรุนแรงตามไปด้วย

โคอินเบ이스ย้ำว่าการปิดสัญญาอนุพันธ์ 25 รายการครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากเหตุการณ์ช็อกใดเป็นพิเศษในตลาด แต่เป็นมาตรการด้าน ‘การบริหารคุณภาพอย่างต่อเนื่อง’ บริษัทตั้งใจโฟกัสทรัพยากรไปที่สัญญาที่มี ‘ปริมาณการซื้อขายและคุณภาพตลาด’ อยู่ในระดับสูงสม่ำเสมอ เพื่อยกระดับสภาพแวดล้อมการเทรดของสัญญาที่มีการใช้งานจริงมากที่สุด

โคอินเบースยังเปิดเผยแผนปรับ ‘กระบวนการภายใน’ ให้เรียบง่ายขึ้น และยกระดับระบบประเมินสินทรัพย์อนุพันธ์ เพื่อให้สามารถ ‘เร่งความเร็วในการนำอนุพันธ์ตัวใหม่เข้าจดทะเบียน’ ภายในไม่กี่เดือนข้างหน้า ควบคู่ไปกับการรักษา ‘ความเหมาะสมของราคา’ และให้ ‘สภาพคล่องที่ลึกขึ้น’ ซึ่งตั้งเป้าที่จะยกระดับประสบการณ์ของผู้ใช้งานบนแพลตฟอร์ม

ในมุมมองของตลาด การตัดสินใจครั้งนี้สะท้อนแนวโน้มเปลี่ยนจากยุทธศาสตร์ ‘ขยายรายการเทรดอย่างหลวม ๆ’ ไปสู่ ‘การเติบโตแบบคัดกรอง (selective growth)’ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาด ‘ฟิวเจอร์สไม่มีกำหนดอายุ’ ที่มักใช้เลเวอเรจสูง ทำให้ภาวะสภาพคล่องไม่เพียงพอสามารถลุกลามกลายเป็น ‘การบิดเบือนราคา’ ได้ง่าย ‘ความคิดเห็น’ นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่า ยิ่งเป็นกระดานเทรดขนาดใหญ่ ระดับมาตรฐานในการคัดกรองสัญญาอนุพันธ์ยิ่งมีแนวโน้มเข้มงวดขึ้น

ผลจากมาตรการครั้งนี้คือ ‘สถานะทั้งหมด’ ของเทรดเดอร์ที่ถือสัญญาทั้ง 25 รายการถูกปิดโดยอัตโนมัติ ผู้ใช้งานที่เคยซื้อขายอนุพันธ์เหล่านี้จำเป็นต้องเข้าไปตรวจสอบ ‘ประวัติคำสั่งและการชำระราคา’ ในบัญชีโคอินเบースของตนโดยตรง ท่ามกลางกระแสที่ตลาดอนุพันธ์คริปโตเริ่มขยับจากการแข่งขันเรื่อง ‘ขนาดและจำนวนสัญญา’ ไปสู่การแข่งขันด้าน ‘คุณภาพของผลิตภัณฑ์และโครงสร้างตลาด’ การจัดระเบียบครั้งนี้ของโคอินเบースจึงมีแนวโน้มจะส่งผลต่อเกณฑ์การจดทะเบียนอนุพันธ์ในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ