นักวิเคราะห์ชี้ IPO สเปซเอ็กซ์ไม่ฉุดบิตคอยน์(BTC) แต่กลายเป็นบททดสอบสภาพคล่องเสี่ยงทั่วโลก

ตามรายงานของ ‘โค인페디아(Coinpedia)’ เมื่อวันที่ 13 ความคาดหวังต่อการเปิดขายหุ้นครั้งแรกต่อสาธารณะของบริษัทอวกาศยักษ์ใหญ่ ‘สเปซเอ็กซ์(IPO)’ กำลังทวีความร้อนแรงขึ้น ขณะเดียวกันก็มีเสียงกังวลว่าการ ‘เข้าตลาด’ ครั้งนี้อาจดูดซับสภาพคล่องจากตลาดคริปโต ทั้งบิตคอยน์(BTC) และเหล่าอัลท์คอยน์ อย่างไรก็ตาม ดีน เฉิน นักวิเคราะห์จากกระดานเทรด บิทูนิคซ์ มองว่า IPO ของสเปซเอ็กซ์ไม่น่าจะสร้างแรงสั่นสะเทือนโดยตรงต่อ ‘บิตคอยน์(BTC)’ และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวม

เฉินอธิบายว่า กระแสเงินทุนระดับโลกกำลังปรับตัวไปสู่รูปแบบที่ ‘คัดเลือกมากขึ้น’ ท่ามกลางภาวะดอกเบี้ยสูงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ทำให้สภาพคล่องส่วนเกินในระบบไม่ได้เหลือมากเหมือนเดิม นักลงทุนจึงมีแนวโน้มย้ายเงินจากสินทรัพย์ที่ให้เพียงความมั่นคง ไปยังสินทรัพย์ที่มี ‘ศักยภาพการเติบโต’ สูงกว่า

เขาย้ำว่าสเปซเอ็กซ์ไม่ได้เป็น ‘ต้นเหตุ’ ของการไหลออกของเงินจากตลาดคริปโต แต่เป็นเพียง “หนึ่งในจุดหมายใหม่ของเงินทุนที่กำลังไล่ล่าความเติบโตขนาดใหญ่” เท่านั้น

‘ความคิดเห็น’ มุมมองนี้ชี้ว่าต้นตอของแรงขายหรือแรงซื้อในตลาดคริปโตอาจต้องมองลึกไปกว่าข่าวใหญ่เพียงข่าวเดียว เช่น IPO ของบริษัทเทคโนโลยีระดับโลก แต่ต้องพิจารณาทั้งโครงสร้างดอกเบี้ย สภาพคล่อง และความเสี่ยงเชิงมหภาคด้วย

เฉินระบุเพิ่มเติมว่า สัญญาณการย้ายเงินทุนได้เริ่มปรากฏชัดในตลาดคริปโตแล้ว ทั้งจาก ‘กระแสเงินเข้า–ออกของกองทุน ETF’, ปริมาณการซื้อขายในตลาดอนุพันธ์ และระดับการมีส่วนร่วมในตลาดโดยรวม เมื่อนำตัวชี้วัดเหล่านี้มาประกอบกัน เขาเห็นว่านักลงทุนกำลัง ‘รีบาลานซ์’ สัดส่วนการถือครองสินทรัพย์เสี่ยง มากกว่าจะเป็นการเทขายเพราะข่าวสเปซเอ็กซ์เพียงอย่างเดียว

ในมุมของเฉิน IPO ของสเปซเอ็กซ์จึงไม่ได้สร้าง “เทรนด์ใหม่” ให้กับตลาดคริปโต แต่เป็น “อีเวนต์ที่ทำให้กระบวนการ ‘สับเปลี่ยนพอร์ต’ ที่เกิดขึ้นอยู่แล้วชัดเจนขึ้น” มากกว่า

ในประเด็นที่เขาให้ความสำคัญยิ่งกว่า คือเรื่อง ‘สภาพคล่อง(global liquidity)’ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยชี้ชะตาทั้ง ‘บิตคอยน์(BTC)’ และ ‘อัลท์คอยน์’ ในระยะถัดไป ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงอยู่ในระดับสูง ขณะที่ดัชนีหุ้นใหญ่ของสหรัฐหลายตัวเคลื่อนไหวใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล ภาพรวมเช่นนี้สะท้อนว่าเม็ดเงินไม่ได้กระจายตัวไปยังสินทรัพย์เสี่ยงทุกกลุ่ม แต่ ‘ไหลรวม’ ไปยังธีมที่นักลงทุนมั่นใจมากเป็นพิเศษ

เฉินมองว่าหากภาวะ ‘สภาพคล่องตึงตัว’ ดำเนินต่อเนื่อง เหล่าอัลท์คอยน์และโปรเจกต์ที่มีลักษณะ ‘เก็งกำไรจัด’ จะเผชิญแรงกดดันการแข่งขันที่สูงขึ้น ทั้งจากการแย่งเม็ดเงินลงทุนภายในตลาดคริปโตเอง และจากทางเลือกการลงทุนอื่นที่ถูกมองว่าให้ ‘ความแน่นอน’ มากกว่า

ในทางกลับกัน หากเงื่อนไขด้านสภาพคล่องผ่อนคลายลงในระยะข้างหน้า เขาประเมินว่าความสำเร็จของ IPO สเปซเอ็กซ์อาจกลายเป็นตัวจุดประกาย ‘ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง’ โดยรวมให้ฟื้นตัวขึ้น และนั่นจะเป็นบรรยากาศที่ ‘เอื้อต่อบิตคอยน์(BTC) และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล’ ทั้งระบบ

อีกหนึ่งสัญญาณที่ถูกจับตา คือค่าเงินวอน–ดอลลาร์ โดยอัตราแลกเปลี่ยนที่ระดับราว 1,519.50 วอนต่อ 1 ดอลลาร์ สะท้อนภาวะ ‘ดอลลาร์แข็งค่า’ และการเคลื่อนย้ายเงินทุนข้ามพรมแดนที่ยังคงดำเนินอยู่

ท้ายที่สุด IPO ของสเปซเอ็กซ์จึงไม่ใช่เพียงประเด็นเฉพาะของวงการคริปโต แต่กำลังทำหน้าที่เป็น ‘บททดสอบ’ ให้เห็นว่าตลาดการเงินโลกยังเหลือ ‘ทุนเสี่ยง (risk capital)’ อยู่มากน้อยเพียงใด และเงินกลุ่มนี้พร้อมจะไหลกลับเข้าสู่ ‘บิตคอยน์(BTC) และอัลท์คอยน์’ อีกครั้งหรือไม่ในรอบวัฏจักรถัดไป