โทเคไนซ์เขย่าวอลล์สตรีท: 84% แบงก์ยักษ์สหรัฐฯ เล็งยกระดับเป็นโครงสร้างพื้นฐานการเงินใหม่

วอล스트รีทเร่งเครื่อง ‘โทเคไนซ์(tokenization)’ มองเป็นโครงสร้างพื้นฐานการเงินยุคใหม่ โดยผลสำรวจล่าสุดชี้ว่า สถาบันการเงินสหรัฐฯ ถึง 84% มองเทคโนโลยีนี้เป็นหนึ่งในกลยุทธ์หลักขององค์กร และเตรียมขยับจากเวทีทดลองสู่การใช้จริงในโครงสร้างตลาดการเงิน

เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) จากรายงานของบรอดริดจ์(Broadridge) ที่สำรวจผู้บริหารในอุตสาหกรรมบริการการเงินในอเมริกาเหนือจำนวน 200 ราย พบว่าสถาบันการเงินส่วนใหญ่เริ่มมอง ‘สินทรัพย์โทเคไนซ์’ เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างตลาดปกติในอนาคต มากกว่าจะเป็นเพียงโปรเจกต์ทดลองบนบล็อกเชน

‘โทเคไนซ์’ คือการแปลงกรรมสิทธิ์ของสินทรัพย์จริง เช่น หุ้น พันธบัตร กองทุน หรืออสังหาริมทรัพย์ ให้กลายเป็นโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชน ช่วยลดเวลาการชำระราคา ลดต้นทุน และ ‘แตกหน่วย’ สินทรัพย์ให้ซื้อขายได้ยืดหยุ่นขึ้น จึงถูกมองว่าเพิ่มประสิทธิภาพตลาดการเงินได้อย่างมีนัยสำคัญ

วอล스트รีทจากห้องทดลองสู่ ‘การใช้งานจริง’

ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ตลาดโทเคไนซ์เติบโตอย่างรวดเร็ว บล랙ร็อกได้ออกกองทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเคไนซ์บนบล็อกเชน ขยายตลาด ‘การลงทุนบนเชน’ ให้กว้างขึ้น ขณะที่แฟรงคลิน เทมเพิลตันก็เปิดตัวกองทุนตลาดเงินแบบโทเคไนซ์เช่นกัน ด้านเจพีมอร์แกน(J.P. Morgan) เดินหน้าขยายระบบชำระเงินบนบล็อกเชนผ่านแพลตฟอร์ม ‘คิเนซิส(Kinexys)’ ส่วนวีซา(Visa) และ DTCC ก็ทยอยสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและหลักทรัพย์แบบโทเคไนซ์

โดยเฉพาะ DTCC เพิ่งดำเนินการซื้อขายจริงด้วยหลักทรัพย์โทเคไนซ์เป็นครั้งแรกเมื่อวันพุธที่ผ่านมา กลายเป็นหมุดหมายสำคัญของการนำบล็อกเชนเข้าสู่ตลาดการเงินดั้งเดิมในระดับ ‘การใช้งานจริง’ มากกว่าการทดสอบเชิงทดลอง

กระแสนี้กำลังลามไปทั่วทั้งตลาด จากผลสำรวจ 68% ของผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่า ภายใน 3–5 ปีข้างหน้า ‘โทเคไนซ์’ จะเข้ามาปรับโครงสร้างตลาดการเงิน ‘อย่างน้อยบางส่วน’ ขณะที่ราวหนึ่งในสามมีแผนเพิ่มงบลงทุนด้านโทเคไนซ์ไม่ต่ำกว่า 26% ภายใน 2 ปี ‘ความคิดเห็น’ ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่า วงการการเงินไม่ได้มองโทเคไนซ์เป็นเทรนด์ชั่วคราว แต่เป็นทิศทางเชิงยุทธศาสตร์ระยะกลาง–ยาว

ไม่ใช่ย้าย ‘ทั้งหมดขึ้นเชน’ แต่เลือกทาง ‘อยู่ร่วมกัน’

จุดที่น่าสนใจคือ สถาบันการเงินส่วนใหญ่ไม่ได้ตั้งเป้า ‘ย้ายทุกอย่างขึ้นบล็อกเชน’ แต่เลือกใช้โมเดล ‘อยู่ร่วมกัน’ ระหว่างระบบเดิมกับโครงสร้างดิจิทัล จากผลสำรวจ 92% คาดว่าทรัพย์สินดิจิทัลและทรัพย์สินดั้งเดิมจะอยู่ร่วมกันไปอีกยาวนาน และ 69% ระบุชัดว่าจะใช้แนวทาง ‘ผสานโทเคไนซ์เข้ากับระบบเดิม’ แทนการรื้อระบบทั้งหมด

กลยุทธ์นี้สอดคล้องกับทิศทางของสถาบันการเงินรายใหญ่ในปัจจุบัน ที่เน้นต่อเชื่อมเครือข่ายบล็อกเชนเข้ากับระบบซื้อขาย การดูแลสินทรัพย์ และกลไกชำระราคาแบบเดิม เพื่อค่อยๆ ปรับเปลี่ยนโครงสร้าง แทนที่จะเปลี่ยนทั้งระบบในคราวเดียว

อย่างไรก็ตาม ความเร็วในการนำโทเคไนซ์มาใช้จริงแตกต่างกันไปในแต่ละธุรกิจ บริษัทฝั่งตลาดทุน 44% ระบุว่าได้ขยายโครงการโทเคไนซ์เข้าสู่ ‘การดำเนินงานจริง’ แล้ว ขณะที่ฝั่งบลจ. (บริหารสินทรัพย์) อยู่ที่ 20% และธุรกิจบริหารความมั่งคั่งเพียง 9% เท่านั้น สะท้อนว่ากลุ่มที่ใกล้กับโครงสร้าง ‘ตลาดซื้อขายและโครงสร้างหลักทรัพย์’ จะขยับเร็วกว่ากลุ่มที่เน้นบริการลูกค้าปลีกและที่ปรึกษาการเงิน

กองทุนโทเคไนซ์มาแรง แต่ ‘กฎระเบียบ’ ยังเป็นตัวแปรใหญ่

ในมุมมองของตลาด พื้นที่ที่โทเคไนซ์มีโอกาส ‘ปักหลัก’ ได้ก่อนใครคือ ‘ตลาดกองทุน’ ผู้ตอบแบบสอบถามราว 80% คาดว่า ภายใน 5 ปีข้างหน้า กองทุนรวมและกองทุนตลาดเงินแบบโทเคไนซ์จะมีสัดส่วน ‘มีนัยสำคัญ’ ในอุตสาหกรรม ซึ่งสอดรับกับการเติบโตอย่างรวดเร็วของกองทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเคไนซ์ในช่วงที่ผ่านมา

ในทางกลับกัน มุมมองต่อหุ้นโทเคไนซ์ยังค่อนข้างระมัดระวัง โดยมีเพียงราวครึ่งหนึ่งเท่านั้นที่เชื่อว่าจะเกิดการใช้งานอย่างมีนัยสำคัญในอนาคตอันใกล้ ‘ความคิดเห็น’ ส่วนหนึ่งมาจากโครงสร้างกฎระเบียบและโครงสร้างตลาดหุ้นที่ซับซ้อนกว่าตลาดกองทุนมาก ทำให้การเปลี่ยนผ่านอาจต้องใช้เวลานาน

แม้มุมมองรวมต่อโทเคไนซ์จะค่อนข้างสดใส แต่ความท้าทายก็ยังชัดเจน สิ่งที่ถูกมองว่าเป็นอุปสรรคใหญ่ที่สุดคือ ‘ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ’ ขณะที่ความซับซ้อนเชิงเทคนิคและการปฏิบัติงานจากการเชื่อมต่อระหว่างระบบการเงินดั้งเดิมกับบล็อกเชน ก็ถูกจัดเป็นความเสี่ยงหลักเช่นกัน

ท้ายที่สุดแล้ว โทเคไนซ์อาจไม่ได้เข้ามา ‘เขย่าตลาด’ แบบฉับพลัน แต่มีแนวโน้มค่อยๆ ฝังตัวเข้าไปในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่ และค่อยๆ ขยายอิทธิพลตามเวลา การที่วอล스트รีทเลือกเส้นทาง ‘นวัตกรรมแบบอยู่ร่วมกัน’ ระหว่างระบบเดิมกับสินทรัพย์ดิจิทัล จึงน่าจับตาว่าจะค่อยๆ เปลี่ยนรูปร่างตลาดการเงินโลกไปในทิศทางใดในทศวรรษหน้า