ไฮเปอร์ลิควิดดัน RWA แตะ 52% ของวอลุ่ม ออนเชนเริ่มเปลี่ยนแกนหรือไม่

ไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) มีปริมาณซื้อขายสินทรัพย์จริงโทเคนไนซ์(RWA) 25,100 ล้านดอลลาร์(ราว 35.1 ล้านล้านวอน) คิดเป็น 52% ของปริมาณซื้อขายรายสัปดาห์ 48,200 ล้านดอลลาร์(ราว 67.5 ล้านล้านวอน) ระหว่างวันที่ 13-19 กรกฎาคม สะท้อนว่าแกนการซื้อขายออนเชนอาจเริ่มขยับจากคริปโตไปสู่สินทรัพย์แบบดั้งเดิม

เมื่อวันที่ 24 Cointelegraph รายงานโดยอ้างข้อมูลของ Blockworks ว่า ปริมาณซื้อขาย RWA บนไฮเปอร์ลิควิดแซงหน้าสินทรัพย์ประเภทอื่นทั้งหมดรวมกันเป็นครั้งแรก ไฮเปอร์ลิควิดเป็นตลาดซื้อขายแบบกระจายศูนย์(DEX) ที่เน้นสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ หรือ ‘perp’ ตัวเลขชุดนี้ชี้ว่าเป้าหมายของอนุพันธ์ออนเชนอาจไม่ได้จำกัดอยู่แค่คริปโต แต่กำลังขยายไปยังผลิตภัณฑ์ที่อิงหุ้นและพันธบัตร

ลอเรนโซ วาเลนเต(Lorenzo Valente) หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของอาร์คอินเวสต์ กล่าวบนเอ็กซ์(X) เมื่อวันที่ 23 ว่า “ตลาด RWA เพียงตลาดเดียวของไฮเปอร์ลิควิดมีปริมาณมากกว่าปริมาณซื้อขายฟิวเจอร์สคริปโตแบบไม่มีวันหมดอายุของ DEX อื่นทั้งหมดรวมกัน” ความคิดเห็นนี้หมายความว่า RWA ของแพลตฟอร์มเดียวสามารถแซงตลาด perp คริปโตของ DEX รายอื่นโดยรวมได้แล้ว

สัญญาณฝั่งอุปสงค์ก็เพิ่มขึ้นพร้อมกัน ข้อมูลของ RWA.xyz ระบุว่า ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จำนวนผู้ถือ RWA เพิ่มขึ้น 32% เป็น 1.25 ล้านราย ส่วนมูลค่ารวมของสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคนไนซ์เพิ่มขึ้น 3.5% เป็น 36,700 ล้านดอลลาร์(ราว 51.4 ล้านล้านวอน) อัตราการเพิ่มของผู้ใช้งานที่สูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์ สะท้อนว่าการขยายฐานผู้ใช้มาก่อนการไหลเข้าของเงินทุนก้อนใหญ่

อย่างไรก็ตาม ปริมาณซื้อขายที่เพิ่มขึ้นยังไม่ได้ดันรายได้ขึ้นเป็นอันดับหนึ่งทันที ตัวเลขจาก DefiLlama ระบุว่า ในช่วงเดียวกัน ไฮเปอร์ลิควิดมีรายได้ 7.6 ล้านดอลลาร์(ราว 10,600 ล้านวอน) อยู่ในอันดับ 3 ของรายได้รายสัปดาห์ในกลุ่มแอปพลิเคชันคริปโต อันดับ 1 คือเทเธอร์(Tether) ที่ 112 ล้านดอลลาร์(ราว 156,800 ล้านวอน) และอันดับ 2 คือเซอร์เคิล(Circle) ที่ 45 ล้านดอลลาร์(ราว 63,000 ล้านวอน) ตัวเลขนี้ชี้ว่าปริมาณซื้อขายกับรายได้จากค่าธรรมเนียมหรือดอกเบี้ยไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไปทางเดียวกัน

ฝั่งการเงินดั้งเดิมก็กำลังมองไปในทิศทางเดียวกัน เมื่อเดือนมีนาคม ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก(NYSE) ร่วมกับแพลตฟอร์มโทเคนไนซ์ Securitize เดินหน้าพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานซื้อขายหุ้นบนบล็อกเชนที่รองรับการซื้อขายและชำระราคาได้ 24 ชั่วโมง เจเรมี อัลแลร์(Jeremy Allaire) ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของเซอร์เคิล กล่าวบนเอ็กซ์เมื่อวันที่ 24 ว่า การเติบโตของ RWA บนไฮเปอร์ลิควิดเป็น “การเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้างครั้งสำคัญ” และตลาดกำลัง “ถอยห่างจากการเก็งกำไรในผลิตภัณฑ์ดิจิทัลที่เกิดขึ้นภายในระบบเอง” ความคิดเห็นนี้สะท้อนว่ากิจกรรมการซื้อขายอาจกำลังย้ายจากสินทรัพย์คริปโตล้วนไปสู่สินทรัพย์ที่มีฐานจากโลกจริง

อีกด้านหนึ่ง ตลาดยังจับตาโครงสร้างของฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ แพนเทอราแคปิตอล(Pantera Capital) มองเมื่อต้นเดือนนี้ว่า perp อาจกลายเป็นเครื่องมือซื้อขายหลักที่ขยายออกนอกตลาดคริปโตได้ จุดแข็งคือซื้อขายได้ 24 ชั่วโมง ไม่มีวันครบกำหนด จัดการสถานะได้ง่าย และช่วยให้เกิดการค้นหาราคาอย่างต่อเนื่อง เจฟฟรีย์ สเพรเชอร์(Jeffrey Sprecher) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของอินเตอร์คอนติเนนตัลเอ็กซ์เชนจ์(ICE) เรียกร้องต่อหน่วยงานกำกับดูแลให้สร้าง “สนามแข่งขันที่เป็นธรรม” สำหรับการเปิดตัวฟิวเจอร์สออนเชนแบบไม่มีวันหมดอายุที่ซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง

ถึงอย่างนั้น ตัวเลขเพียง 1 สัปดาห์ยังไม่พอให้สรุปว่าโครงสร้างตลาดเปลี่ยนไปแล้ว ประเด็นที่ต้องติดตามต่อคือ สัดส่วน RWA 52% จะยืนระยะได้หรือไม่ ปริมาณซื้อขายกระจุกตัวอยู่ในผลิตภัณฑ์ใดเป็นพิเศษหรือเปล่า และการเข้ามาของตลาดหลักทรัพย์ดั้งเดิมจะกระทบข้อได้เปรียบของ DEX อย่างไร ขณะเดียวกัน ความสนใจยังอยู่ที่ว่า ‘สินทรัพย์จริงโทเคนไนซ์(RWA)’ จะผลักดันการซื้อขายออนเชนให้ขยายออกจากคริปโตได้ต่อเนื่องหรือไม่