เพย์พาล(PYPL) เร่งเกมสเตเบิลคอยน์–AI ชำระเงิน ปรับบัญชีสินทรัพย์คริปโตนอกงบ Non-GAAP แม้กำไร Q2 สะดุด

บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินระดับโลก เพย์พาล(PYPL) เดินหน้าเร่งเกม ‘สเตเบิลคอยน์’ และเครื่องมือชำระเงินด้วย ‘AI’ เป็นแกนหลักของกลยุทธ์ไตรมาส 2 แม้ผลประกอบการจะต่ำกว่าที่ตลาดคาดเล็กน้อย และมีการจัดบัญชี ‘สินทรัพย์คริปโต’ ไว้ในรายการปรับปรุงแบบไม่เป็นไปตาม GAAP (Non-GAAP) แยกออกจากผลดำเนินงานหลัก

เมื่อวันที่ 13 (เวลาท้องถิ่น) เพย์พาลรายงานว่า กำไรต่อหุ้น (EPS) ไตรมาส 2 อยู่ที่ 1.26 ดอลลาร์ ลดลงจาก 1.30 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน และต่ำกว่าประมาณการนักวิเคราะห์ที่ 1.28 ดอลลาร์เล็กน้อย ขณะที่รายได้รวมอยู่ที่ 8.68 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 8.29 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน และสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ราว 8.47 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าฝั่งรายได้ยังเติบโต แต่แรงกดดันด้านกำไรยังคงมีอยู่

เพย์พาลระบุว่า ในไตรมาสนี้มีการบันทึก ‘การปรับปรุงแบบไม่เป็นไปตาม GAAP’ (Non-GAAP adjustment) มูลค่า 81 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับกำไร–ขาดทุนจาก ‘การลงทุนเชิงกลยุทธ์’ และ ‘สินทรัพย์คริปโตเพื่อการลงทุน’ บริษัทชี้แจงเหตุผลที่ตัดรายการเหล่านี้ออกจากตัวเลข Non-GAAP ว่า สินทรัพย์ดังกล่าวไม่ได้ถูกซื้อขายอย่างแข็งขัน และไม่ได้ใช้เป็นแหล่งเงินทุนในการดำเนินธุรกิจประจำวัน จึงต้องการสะท้อนผลการดำเนินงานหลักของธุรกิจชำระเงินให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

ในเอกสารนำเสนอสำหรับนักลงทุน เพย์พาลอธิบายทิศทางธุรกิจใหม่ว่า กำลังขยายบทบาทในด้าน ‘เอเจนติก เพย์เมนต์’ (agentic payments), ‘สเตเบิลคอยน์’, โซลูชันยืนยันตัวตน และเทคโนโลยี ‘ไบโอเมตริกซ์’ เพื่อลดการโกงและเพิ่มความปลอดภัย โดยอาศัย ‘เครือข่ายชำระเงินของตัวเอง’, โครงสร้างพื้นฐานบริหารความเสี่ยง และฐานความน่าเชื่อถือที่มีอยู่แล้วเป็นหัวใจในการต่อยอด นอกจากนี้ยังเปิดเผยว่า แพลตฟอร์ม PayPal World สามารถประมวลผล ‘ปริมาณการชำระเงินรวม’ ระหว่างแอปเวนโม่(Venmo) และเพย์พาล คิดเป็นมูลค่ารวมราว 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนความเชื่อมโยงในระบบนิเวศการชำระเงินของบริษัทเริ่มแน่นแฟ้นขึ้น

ในมุมมองของตลาด การเน้น ‘สเตเบิลคอยน์’ และ ‘AI ชำระเงิน’ ทำให้เพย์พาลถูกมองว่ากำลังขยับจากภาพของบริษัทชำระเงินแบบดั้งเดิม ไปสู่การเป็น ‘โครงสร้างพื้นฐานยุคใหม่’ ที่ผสาน ‘สินทรัพย์ดิจิทัล’ เข้ากับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์อย่างเต็มตัว ‘สเตเบิลคอยน์’ ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่เหมาะกับการเป็น ‘สื่อกลางในการชำระเงิน’ มากกว่าโทเคนที่มีความผันผวนสูง เพราะราคาอ้างอิงกับดอลลาร์หรือสินทรัพย์ปลอดภัยอื่น จึงมีโอกาสเชื่อมต่อกับเครือข่ายชำระเงินดั้งเดิมของเพย์พาลได้อย่างเป็นธรรมชาติ

"ความคิดเห็น" นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่า การเดินเกมสเตเบิลคอยน์ของเพย์พาล หากสามารถผูกเข้ากับฐานผู้ใช้เดิมหลายร้อยล้านบัญชีได้สำเร็จ อาจกลายเป็นกรณีศึกษาสำคัญของการนำ ‘คริปโต’ มาใช้จริงในแพลตฟอร์มชำระเงินระดับโลก โดยไม่กระทบต่อความคุ้นเคยของผู้ใช้เดิมมากนัก

อย่างไรก็ตาม ในฝั่ง ‘ผลประกอบการ’ เพย์พาลยังต้องหาจุดสมดุลระหว่าง ‘การเติบโต’ และ ‘ความสามารถทำกำไร’ เนื่องจากการลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ทั้งด้าน AI และสเตเบิลคอยน์ต้องใช้เงินทุนและเวลาในการสร้างผลตอบแทน “ความคิดเห็น” นักวิเคราะห์ประเมินว่า กลยุทธ์ AI และสเตเบิลคอยน์จะกลายเป็น ‘แต้มต่อระยะยาว’ ก็ต่อเมื่อเริ่มเห็นการขยายตัวของปริมาณธุรกรรมจริง และการสร้างรายได้ที่ชัดเจนในงบการเงินไตรมาสต่อ ๆ ไป หากเพย์พาลสามารถเปลี่ยนตัวเองจากผู้เล่นด้านการชำระเงินแบบดั้งเดิม ไปเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่เชื่อม ‘สกุลเงินดิจิทัล’ กับ ‘เศรษฐกิจจริง’ ได้อย่างราบรื่น บริษัทก็อาจกลับมาดึงดูดเม็ดเงินลงทุนในตลาดหุ้นได้มากขึ้นอีกครั้ง