วันอิ้นช์(1INCH) เปิดตัวโปรโตคอลอควา(Aqua) ดูดสภาพคล่องดีไฟ(DeFi) ข้าม 13 เชน EVM ลดข้อจำกัด AMM ดั้งเดิม

โปรโตคอล ‘อควา(Aqua)’ ของ ‘วันอิ้นช์(1inch)’ เปิดตัวอย่างเป็นทางการ โดยตั้งเป้าแก้ปัญหา ‘การกระจายตัวของสภาพคล่อง’ บนระบบมัลติเชน พร้อมรองรับเครือข่ายที่เข้ากันได้กับ EVM รวม 13 เครือข่ายในครั้งเดียว หวังเปลี่ยนโครงสร้างสภาพคล่องของดีไฟ(DeFi) ที่กระจัดกระจายและไร้ประสิทธิภาพในปัจจุบัน

โปรโตคอล ‘อควา’ ถูกออกแบบมาเพื่อจัดการปัญหาสภาพคล่องที่กระจายอยู่บนหลายเชน ซึ่งเป็นประเด็นที่ถูกวิจารณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าตลอดช่วงที่ผ่านมา สินทรัพย์ที่ถูกล็อกไว้บนแต่ละเชนทำให้เกิดความไร้ประสิทธิภาพ ขณะที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องจำเป็นต้องสลับระหว่างหลายอินเทอร์เฟซเพื่อบริหารสินทรัพย์ของตน ‘ความคิดเห็น’ โมเดลของอควาจึงถูกมองว่าเป็นความพยายามลดข้อจำกัดเชิงโครงสร้างเหล่านี้ และเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุนของผู้เล่นมืออาชีพ

หนึ่งในจุดเด่นสำคัญของ ‘อควา’ คือการไม่ใช้รูปแบบอัตโนมัติแบบ AMM ดั้งเดิมที่ต้องมีการ ‘ฝากสภาพคล่อง’ ลงพูล แต่เลือกใช้โมเดลแบบ ‘เรจิสทรี’ แทน กล่าวคือ ผู้ให้สภาพคล่องเพียงแค่ลงทะเบียนยอดคงเหลือในกระเป๋าสตางค์ของตน จากนั้นจึงสามารถใช้สินทรัพย์ในกระเป๋านั้นเป็นฐานในการเสนอ ‘คำสั่งราคา’ ได้พร้อมกันหลายรายการ

ธุรกรรมจะถูกดำเนินการเฉพาะเมื่อเงื่อนไขที่กำหนดไว้ถูกเติมเต็ม และเมื่อเกิดการเทรด สินทรัพย์จะถูกโอนโดยตรงจากกระเป๋าของผู้ให้สภาพคล่อง นั่นหมายความว่า ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องโอนสิทธิ์ควบคุมสินทรัพย์ไปยังสมาร์ตคอนแทรกต์ก่อน จึงสามารถ ‘ให้สภาพคล่องโดยยังควบคุมสินทรัพย์ไว้ในกระเป๋าตัวเอง’ ได้ในเวลาเดียวกัน

ในเชิงทฤษฎี โครงสร้างนี้ช่วยเพิ่ม ‘ประสิทธิภาพการใช้ทุน’ ได้มาก เช่น ด้วยกระเป๋าที่มีมูลค่า 100,000 ดอลลาร์ (ราว 1.45 ล้านบาท) ผู้ใช้สามารถเสนอคำสั่งซื้อขายรวมมูลค่าสูงสุด 300,000 ดอลลาร์ได้ อย่างไรก็ตาม การจับคู่คำสั่งซื้อขายจริงจะเกิดขึ้นได้เฉพาะในกรอบของยอดคงเหลือที่มีอยู่จริงในกระเป๋าเท่านั้น ทำให้การตั้งคำสั่งล่วงหน้าในปริมาณมากเกินไปอาจกลายเป็นเพียง ‘สภาพคล่องเชิงทฤษฎี’ ที่ไม่สอดคล้องกับสภาพคล่องจริงในตลาด

เมื่อเทียบกับ AMM แบบเดิมที่ต้องนำสินทรัพย์ไปฝากไว้ในพูลและเสี่ยงต่อ ‘การขาดทุนไม่ถาวร’ โมเดลของ ‘อควา’ ช่วยให้สินทรัพย์สามารถถูกเก็บไว้ในกระเป๋าและบริหารจัดการได้ยืดหยุ่นมากขึ้น โดยเฉพาะสำหรับมาร์เกตเมคเกอร์มืออาชีพที่ต้องจัดการพอร์ตข้ามหลายโปรโตคอลและหลายเครือข่าย ‘ความคิดเห็น’ ในมุมมองของผู้ให้สภาพคล่องสายอาชีพ โมเดลนี้อาจช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นด้านการจัดสรรเงินทุนและบริหารความเสี่ยงได้ชัดเจน

‘อควา’ รองรับเครือข่ายที่เข้ากันได้กับ EVM รวม 13 เครือข่ายในคราวเดียว ได้แก่ อีเธอเรียม(ETH), อาร์บิทรัม(ARB), เบส(Base), บีเอ็นบีเชน(BNB), ออปติมิซึม(OP), โพลิกอน(MATIC), โรบินฮูดเชน เป็นต้น แนวทางนี้สะท้อนเจตนาที่ต้องการ ‘ดูดซับสภาพคล่อง’ ที่กระจายอยู่บนหลายเชนเข้ามาในโปรโตคอลเดียวให้ได้มากที่สุด

ปัจจุบัน สภาพคล่องดีไฟส่วนใหญ่ยังคงกระจุกตัวอยู่บนอีเธอเรียมและอาร์บิทรัม ขณะที่เชนใหม่จำนวนมากเผชิญปัญหาในการดึงดูดผู้ให้สภาพคล่องมืออาชีพ การที่ ‘อควา’ รองรับหลายเชนตั้งแต่ต้น จึงเป็นกลยุทธ์ที่หวังให้สภาพคล่องที่เคยถูกแยกส่วนกลับมารวมศูนย์บนเลเยอร์ของตนเอง โดยไม่ต้องให้ผู้ใช้ย้ายสินทรัพย์ข้ามเชนไปมา

เพื่อเร่งการดึงสภาพคล่องเข้าระบบ วันอิ้นช์ยังเปิดตัวโปรแกรม ‘แรงจูงใจ’ ขนาดใหญ่ควบคู่กันไป โดยมูลนิธิวันอิ้นช์จัดสรรโทเค็น 1INCH จำนวน 10 ล้านโทเค็น ขณะที่ DAO ของวันอิ้นช์จะสนับสนุนเพิ่มอีก 500,000 USDC เมื่อประเมินจากราคาในตลาดปัจจุบัน แพ็กเกจนี้ถือเป็นดีลจูงใจสำหรับสภาพคล่องเริ่มต้นที่มีมูลค่าสูงพอสมควร

รางวัลจะถูกแจกจ่ายผ่านโปรโตคอล ‘เมิร์เคิล(Merkl)’ โดยมีบริษัท ดีเจนซอฟต์(Degensoft Ltd) รับหน้าที่ดูแลการดำเนินงานด้านเทคนิค แต่สิ่งที่ตลาดจับตาจริง ๆ คือ ‘ความยั่งยืนของสภาพคล่อง’ หลังสิ้นสุดช่วงแรงจูงใจ หากโครงสร้างรางวัลและเงื่อนไขการล็อกโทเค็นถูกออกแบบมาเพียงเพื่อดึงดูดเงินทุนระยะสั้น อาจทำให้เกิดปรากฏการณ์ ‘ทุนเคลื่อนที่’ ที่ไหลเข้ามาเก็งกำไรก่อนจะไหลออกอย่างรวดเร็ว

‘ความคิดเห็น’ นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่า ความสำเร็จของอควาจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการดึงดูดสภาพคล่องระยะยาว ไม่ใช่แค่เทรดเดอร์ที่ตามหา Yield ระยะสั้น หากโปรโตคอลพิสูจน์ได้ว่าสามารถเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุน ลดความเสี่ยงด้านการล็อกสินทรัพย์ และเชื่อมต่อสภาพคล่องข้ามหลายเชนได้อย่างแท้จริง ก็มีโอกาสกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานใหม่ของดีไฟ

ท้ายที่สุด ‘อควา(Aqua)’ ของวันอิ้นช์(1inch) จึงถูกมองว่าเป็นโมเดลเชิงทดลองที่พยายามแก้ปัญหา ‘ความไร้ประสิทธิภาพเรื้อรัง’ ของดีไฟ ผ่านแนวคิดการรักษา ‘สิทธิ์ควบคุมสินทรัพย์’ ไว้กับผู้ใช้ควบคู่ไปกับการขยายตัวในแบบมัลติเชน อย่างไรก็ตาม การยืนระยะในตลาดจริงยังคงขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมและการออกแบบโครงสร้างแรงจูงใจว่าเพียงพอจะตรึงสภาพคล่องระยะยาวไว้ได้หรือไม่