38.3 ล้านล้านวอน ยอดสั่งซื้อค้างส่งของฮันวา แอโรสเปซ ดันอาวุธบก 3 บริษัทเร่งลงทุน

ฮันวา แอโรสเปซ(Hanwha Aerospace, $012450), LIG D&A($079550) และฮุนได โรเต็ม(Hyundai Rotem, $064350) ขยายการลงทุนด้านฐานการผลิตและวิจัยพัฒนา หลังยอดคำสั่งซื้อพุ่งขึ้นตามสัญญาส่งออกอาวุธหลัก

ยอนฮัพ อินโฟแม็กซ์(Yonhap Infomax) รายงานเมื่อวันที่ 11 ว่า บริษัทผู้ผลิตอาวุธภาคพื้นดินรายใหญ่ 3 รายของเกาหลีใต้กำลังเพิ่มกำลังการผลิตและงบวิจัยพัฒนา ให้สอดคล้องกับสัญญาส่งออกอาวุธหลัก ทั้งปืนใหญ่อัตตาจร K9, รถถัง K2 และระบบขีปนาวุธพื้นสู่อากาศ Cheongung-II(천궁Ⅱ) สัญญาส่งออกเหล่านี้เป็นฐานรายได้ระยะยาว แต่ก่อนส่งมอบสินค้า บริษัทต้องใช้เงินลงทุนด้านโรงงาน เงินทุนหมุนเวียน และค่าใช้จ่ายวิจัยพัฒนาล่วงหน้า

◇ ฮันวา แอโรสเปซ ยอดค้างส่งมอบ 38.3 ล้านล้านวอน

ยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบด้านอาวุธภาคพื้นดินของฮันวา แอโรสเปซ อยู่ที่ 38.3 ล้านล้านวอน ณ สิ้นครึ่งแรกของปี 2026 โดยสัดส่วนคำสั่งซื้อจากต่างประเทศคิดเป็นร้อยละ 75 ของยอดทั้งหมด

สัญญาหลักประกอบด้วย △ปืนใหญ่อัตตาจร K9 กับอียิปต์ △K9 และเครื่องยิงจรวดหลายลำกล้อง Chunmoo(천무) กับโปแลนด์ △ยานเกราะรบทหารราบกับออสเตรเลีย △K9 กับโรมาเนีย △Chunmoo กับนอร์เวย์ นอกจากนี้ในเดือนเมษายนและพฤษภาคมปีนี้ บริษัทยังได้สัญญา K9 กับฟินแลนด์ และ Chunmoo กับเอสโตเนียเพิ่มเติม

เงินลงทุนด้านสิ่งอำนวยความสะดวกของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 344,800 ล้านวอนในปี 2022 เป็น 1.9941 ล้านล้านวอนในปี 2025

ตัวแทนของฮันวา แอโรสเปซ กล่าวว่า “ในฐานะผู้เล่นระดับโลก บริษัทต้องเพิ่มการลงทุนและงานวิจัยให้มากขึ้น” และเสริมว่า “จะลงทุนต่อเนื่องเพื่อการเติบโตทางธุรกิจระยะยาวตั้งแต่ปี 2029 ถึงปี 2035” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าบริษัทวางแผนลงทุนระยะยาวควบคู่กับสัญญาส่งออกที่ขยายตัว ทั้งนี้บริษัทใช้เงินมัดจำจากสัญญาส่งออกขนาดใหญ่ ความสามารถทำกำไรที่ดีขึ้น และเงิน 4.2 ล้านล้านวอนที่ระดมได้จากการเพิ่มทุน 2 ครั้งเมื่อปีก่อน เป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการลงทุนระยะกลางถึงยาว

◇ LIG D&A กู้เงินเพิ่มขยายฐานการผลิต

ยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบของ LIG D&A ณ สิ้นครึ่งแรกของปี 2026 อยู่ที่ 24.57 ล้านล้านวอน โดยยอดสั่งซื้อระบบ Cheongung-II ที่จะส่งมอบให้สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ซาอุดีอาระเบีย และอิรัก คิดเป็นมูลค่า 9.89 ล้านล้านวอน

บริษัทใช้เงินมัดจำจากธุรกิจส่งออกมาชดเชยเงินลงทุนบางส่วน แต่ภาระเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นทำให้ยอดเงินกู้ขยายตัวตามไปด้วย โดยยอดเงินกู้รวมเพิ่มจาก 252,100 ล้านวอน ณ สิ้นปี 2023 เป็น 902,800 ล้านวอน ณ สิ้นเดือนกันยายน 2025

เมื่อปลายปีก่อน บริษัทตัดสินใจลงทุนสิ่งอำนวยความสะดวกใหม่มูลค่า 374,000 ล้านวอนที่โรงงานกูมี(Gumi) เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานการผลิตระยะกลางถึงยาวภายในปี 2029

ควอน ฮยอกมิน(Kwon Hyeok-min) นักวิเคราะห์อาวุโส เกาหลี เรทติงส์(Korea Ratings) กล่าวว่า “ความต้องการเงินทุนอาจเพิ่มขึ้นจากความผันผวนของเงินทุนหมุนเวียนและการลงทุนด้านสิ่งอำนวยความสะดวกที่ขยายตัวตามการผลิตจำนวนมาก แต่เมื่อพิจารณาสถานะทางธุรกิจที่แข็งแกร่งในกลุ่มอาวุธนำวิถี ยอดคำสั่งซื้อที่ขยายตัว ความสามารถทำกำไรที่ดีขึ้น และศักยภาพระดมทุนทางเลือกจากอสังหาริมทรัพย์ที่ถืออยู่ บริษัทน่าจะรักษาเสถียรภาพทางการเงินในระดับที่ดีได้” คำวิเคราะห์นี้ชี้ว่ายอดคำสั่งซื้อและความสามารถทำกำไรที่เพิ่มขึ้นสามารถรองรับภาระการลงทุนที่ตามมาได้

◇ ฮุนได โรเต็ม รับเงินมัดจำ รักษาสถานะเงินสดสุทธิ

ยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบของหน่วยธุรกิจ AD&RH ของฮุนได โรเต็ม ณ สิ้นครึ่งแรกของปี 2026 อยู่ที่ 9.8197 ล้านล้านวอน โดยมีรถถัง K2 เป็นสินค้าหลัก และสัดส่วนสัญญาส่งออกไปโปแลนด์อยู่ในระดับสูง

จากสัญญาส่งออกรถถัง K2 ระยะที่ 2 ให้โปแลนด์ บริษัทบันทึกหนี้สินตามสัญญาประมาณ 2.1 ล้านล้านวอนเมื่อปลายปี 2025 ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 206.4 อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงรักษาสถานะเงินสดสุทธิไว้ที่ 1.2 ล้านล้านวอน

ต้นปี 2026 ฮุนได โรเต็มได้รับเงินมัดจำจากสัญญารถถัง K2 ระยะที่ 2 กับโปแลนด์แล้วประมาณ 2.6 ล้านล้านวอน แช ซอนยอง(Chae Seon-yeong) นักวิจัยอาวุโส เกาหลี เรทติงส์ อธิบายว่า “ความผันผวนของเงินทุนหมุนเวียนและหนี้สุทธิอาจเพิ่มขึ้นในระยะสั้นถึงกลางตามกำหนดการรับชำระเงิน แต่โอกาสที่ลูกหนี้การค้าจะเสียหายมีไม่มาก เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่เป็นหน่วยงานรัฐบาลหรือหน่วยงานภาครัฐทั้งในและต่างประเทศ” คำอธิบายนี้ชี้ว่าความเสี่ยงด้านการชำระเงินของบริษัทอยู่ในระดับต่ำแม้ตัวเลขทางบัญชีจะผันผวน

ธุรกิจส่งออกอาวุธเป็นธุรกิจระยะยาวที่ต้องผ่านขั้นตอนขยายกำลังการผลิต การปรับให้เข้ากับพื้นที่ปฏิบัติงาน และการวิจัยพัฒนา ก่อนที่จะรับรู้รายได้จริงหลังเซ็นสัญญา เงินมัดจำและการเพิ่มทุนช่วยลดภาระเงินทุนในช่วงแรกได้ แต่กระแสเงินสดและตัวชี้วัดทางการเงินของแต่ละบริษัทอาจเปลี่ยนแปลงไปตามกำหนดการส่งมอบและเงื่อนไขคำสั่งซื้อเพิ่มเติมในอนาคต