มูลค่าตลาดเทเธอร์(USDT) หด 4,000 ล้านดอลลาร์ แรงขายบิตคอยน์(BTC) อาจเริ่มชะลอ

มูลค่าตลาด (market cap) ของเทเธอร์(USDT) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสภาพคล่องสำคัญของตลาดบิตคอยน์(BTC) ลดลงราว 4,000 ล้านดอลลาร์ในช่วง 60 วันที่ผ่านมา บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลออนเชนระบุว่าในช่วงปลายตลาดหมีที่ผ่านมาเคยเกิดรูปแบบใกล้เคียงกันนี้มาก่อน พร้อมชี้ความเป็นไปได้ที่แรงขายอาจเริ่มชะลอตัวลง

CryptoQuant เปิดเผยในรายงานวิเคราะห์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า มูลค่าตลาดของเทเธอร์กำลังเข้าสู่ช่วงหดตัวที่รวดเร็วที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ ข้อมูล ณ วันที่ 10 สิงหาคม ระบุว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 30 วันของการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดในรอบ 60 วัน อยู่ที่ติดลบ 4,880 ล้านดอลลาร์

CryptoQuant อธิบายว่าแรงลดลงล่าสุดไม่ได้เป็นผลต่อเนื่องจากการไถ่ถอนในอดีตเพียงอย่างเดียว เพราะเฉพาะ 11 วันก่อนหน้านั้น ปริมาณเทเธอร์ในระบบก็ลดลงไปแล้วราว 870 ล้านดอลลาร์

โดยทั่วไปสเตเบิลคอยน์ถูกใช้เป็นเงินสำรองแทนดอลลาร์บนกระดานเทรดคริปโต เมื่อปริมาณเพิ่มขึ้น สภาพคล่องที่พร้อมเข้าซื้อในตลาดก็จะมากขึ้นตามไปด้วย แต่หากปริมาณลดลง อาจตีความได้ว่าเงินทุนที่พร้อมใช้ซื้อสินทรัพย์ใหม่กำลังลดน้อยลง

ด้วยเหตุนี้ การหดตัวของมูลค่าตลาดเทเธอร์เพียงอย่างเดียวจึงไม่สามารถมองเป็นสัญญาณบวกต่อตลาดได้เสมอไป ตราบใดที่นักลงทุนยังคงหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและถอนเงินออกจากระบบต่อเนื่อง ความต้องการบิตคอยน์ที่อ่อนแรงลงและการปรับฐานราคาก็อาจเกิดขึ้นพร้อมกันได้

นักวิเคราะห์ของ CryptoQuant ระบุว่า "ความสัมพันธ์ระหว่างกระแสเงินของเทเธอร์กับราคาบิตคอยน์ไม่ได้ยืนยันความเป็นเหตุเป็นผลกันโดยตรง" พร้อมเสริมว่าตัวชี้วัดทั้งสองอาจตอบสนองต่อบรรยากาศหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบเดียวกัน กล่าวคือการไถ่ถอนเทเธอร์ไม่จำเป็นต้องเกิดก่อนแรงขายในตลาดสปอตเสมอไป แต่ทั้งสองกระแสอาจเร่งตัวขึ้นพร้อมกันมากกว่า

มูลค่าตลาด 60 วันของเทเธอร์ลดลงมากที่สุดเมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม ที่ติดลบ 5,720 ล้านดอลลาร์ แม้ในวันที่ 10 สิงหาคมแนวโน้มการหดตัวจะยังดำเนินต่อไป แต่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่สะท้อนขนาดการลดลงเริ่มขยับออกจากจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้บ้างแล้ว

ทั้งนี้ ยอดออกจำหน่ายทั้งหมด ณ จุดใดจุดหนึ่ง กับแนวโน้มการเพิ่มขึ้นหรือลดลงในช่วงเวลาหนึ่ง ใช้เกณฑ์การนับที่แตกต่างกัน จึงจำเป็นต้องแยกพิจารณาให้ชัดเจน

CryptoQuant อธิบายว่าในอดีต ช่วงที่ปริมาณเทเธอร์ลดลงมากที่สุดมักเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงท้ายของตลาดหมีระดับมหภาคหลายครั้ง โดยวิเคราะห์ว่าหากการหดตัวของปริมาณดำเนินมานานพอสมควรแล้ว แรงขายอาจใกล้ถึงจุดที่เริ่มหมดแรงมากกว่าจะเร่งตัวขึ้นต่อ

อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ครั้งนี้ยังไม่ได้ยืนยันว่าตลาดหมีของบิตคอยน์จะสิ้นสุดลงหรือราคาจะดีดตัวกลับ การลดลงของปริมาณเทเธอร์อาจเป็นทั้งสัญญาณว่าแรงขายกำลังชะลอตัว และในขณะเดียวกันก็สะท้อนว่ากำลังซื้อระยะสั้นกำลังลดลงด้วยเช่นกัน

มุมมองของผู้เล่นในตลาดต่อประเด็นว่าบิตคอยน์แตะจุดต่ำสุดแล้วหรือไม่ยังคงแตกต่างกัน แซมสัน โม(Samson Mow) ผู้สนับสนุนบิตคอยน์ กล่าวว่าจุดต่ำสุดได้ก่อตัวขึ้นแล้ว ขณะที่อาเธอร์ เฮย์ส(Arthur Hayes) ผู้ร่วมก่อตั้งบิตเม็กซ์(BitMEX) มองว่ายังมีความเป็นไปได้ที่ราคาจะปรับตัวลงต่อ

วิลเลียม คลีเมนเต(William Clemente) นักวิเคราะห์อิสระ ประเมินเมื่อวันที่ 8 สิงหาคมว่าเครือข่ายบิตคอยน์ "มีสุขภาพที่ดีในเชิงพื้นฐาน" แต่ก็มองว่าราคาอาจปรับตัวลงอีกครั้งภายในปีนี้ ซึ่งสะท้อนมุมมองที่ว่าควรแยกพิจารณาสภาพเครือข่ายออกจากทิศทางราคาระยะสั้น

คลีเมนเตระบุเมื่อวันที่ 10 สิงหาคมว่า กำลังเกิดสัญญาณไดเวอร์เจนซ์เชิงบวก (bullish divergence) ระหว่างราคารายสัปดาห์ของบิตคอยน์กับดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) โดย RSI เป็นตัวชี้วัดโมเมนตัมที่ใช้วัดความรุนแรงของการขึ้นลงของราคาในช่วงเวลาหนึ่ง

ไดเวอร์เจนซ์เชิงบวกหมายถึงภาวะที่ราคายังคงอ่อนตัวลง แต่จุดต่ำสุดของ RSI กลับสูงขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งเคยปรากฏรูปแบบใกล้เคียงกันนี้ในช่วงปลายตลาดหมีปี 2022 แต่ตัวชี้วัดในปัจจุบันไม่ได้เป็นหลักประกันว่าราคาจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน

การจะยืนยันว่ากระแสเงินของเทเธอร์กำลังนำไปสู่การชะลอแรงขายจริงหรือไม่ ยังต้องติดตามควบคู่กันทั้งแรงขายในตลาดสปอต ราคาบิตคอยน์ และ RSI รายสัปดาห์ ข้อมูลที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือ การเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาด 60 วันของเทเธอร์ยังคงอยู่ในโซนติดลบขนาดใหญ่