ขาดทุนใกล้ 10 ล้านดอลลาร์ จากการ Short ชางซินเมมโมรี(CXMT)

นักลงทุนที่เปิดสถานะ Short สัญญาอนุพันธ์อ้างอิงราคา 'ชางซินเมมโมรี(Changxin Memory Technology, CXMT)' บริษัทผลิตชิปหน่วยความจำจากจีน กำลังเผชิญขาดทุนทางบัญชีสะสมใกล้แตะ 10 ล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นว่าแม้ราคาจะไม่ขยับขึ้นต่อ 'ต้นทุนค่าธรรมเนียมเงินทุน (Funding Fee)' เพียงอย่างเดียวก็สามารถเพิ่มภาระในการถือสถานะได้อย่างมีนัยสำคัญ

เทคโฟลว์(TechFlow) สื่อคริปโตรายงานเมื่อวันที่ 18 (เวลาไทย) ช่วงเช้า โดยอ้างอิงการติดตามของบัญชีวิเคราะห์ออนเชน 'Ai 姨' ว่านักลงทุนรายนี้กำลังเผชิญแรงกดดันขาดทุนหนักจากราคาชางซินเมมโมรีที่ปรับตัวขึ้น ตัวเลขที่รายงานระบุคือค่าธรรมเนียมเงินทุนรายวันราว 460,000 ดอลลาร์ และขาดทุนทางบัญชีสะสมที่ใกล้แตะ 10 ล้านดอลลาร์

'ค่าธรรมเนียมเงินทุน' คือต้นทุนที่ไหลเวียนเป็นระยะระหว่างฝั่ง Long และ Short ในสัญญา Perpetual Futures แม้นักลงทุนจะคาดการณ์ทิศทางราคาถูกต้อง แต่หากค่าธรรมเนียมเงินทุนสะสมในทิศทางที่ไม่เป็นผล ต้นทุนในการถือสถานะก็อาจกดดันผลกำไรขาดทุนได้เช่นกัน กรณีนี้จึงสะท้อนว่าไม่ใช่แค่ขนาดของการขาดทุนเท่านั้น แต่ต้นทุนการถือครองเองก็เป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญของการเทรดแบบใช้เลเวอเรจ

เทคโฟลว์ระบุว่า หากราคาชางซินเมมโมรียังคงแกว่งตัวออกด้านข้างและอัตราค่าธรรมเนียมเงินทุนไม่เปลี่ยนแปลง หลักประกันที่มีมูลค่ากว่า 20 ล้านดอลลาร์ อาจถูกค่าธรรมเนียมเงินทุนกัดกินจนหมดภายในราว 45.5 วัน ซึ่งหมายความว่าแม้ราคาจะไม่ขยับขึ้นต่อ หลักประกันก็มีโอกาสลดลงจากต้นทุนที่สะสมไปเรื่อยๆ

สัญญาอนุพันธ์ที่อ้างอิงราคาชางซินเมมโมรีนี้เชื่อมโยงกับสัญญารูปแบบหุ้น (Equity-linked Contract) ที่ซื้อขายอยู่บนระบบนิเวศของ 'ไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid)' ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานความเคลื่อนไหวของภาระค่าธรรมเนียมเงินทุนที่เพิ่มขึ้นในสถานะ Short ขนาดใหญ่ที่สุดของสัญญาอนุพันธ์ออนเชนที่อ้างอิงชางซินเมมโมรีและการขยายตัวของขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ในสถานะ Short ขนาดใหญ่ของ CXMTมาแล้ว

สำหรับนักลงทุนไทย กรณีนี้สะท้อนความเสี่ยงเชิงโครงสร้างของสัญญาอนุพันธ์ออนเชนมากกว่าจะเป็นเรื่องของหุ้นจีนรายตัว ในสภาพแวดล้อมการเทรดอย่างไฮเปอร์ลิควิด ไม่ใช่แค่คริปโตเคอร์เรนซีเท่านั้นที่ซื้อขายผ่านเลเวอเรจและค่าธรรมเนียมเงินทุน แต่สัญญารูปแบบหุ้นก็ใช้กลไกเดียวกัน แม้ราคาจะไม่ผันผวนมากนัก แต่หากค่าธรรมเนียมเงินทุนสะสมต่อเนื่อง ต้นทุนการถือสถานะก็อาจขยายขาดทุนได้

ตัวเลขขาดทุนและการคาดการณ์การหมดลงของหลักประกันดังกล่าว อ้างอิงจากการติดตามและประมาณการของบัญชีเฉพาะรายหนึ่งเท่านั้น กำไรขาดทุนที่แท้จริงอาจเปลี่ยนแปลงได้ หากนักลงทุนลดขนาดสถานะ เพิ่มหลักประกัน หรืออัตราค่าธรรมเนียมเงินทุนเปลี่ยนไป

ตรวจสอบข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ต้นฉบับของเทคโฟลว์ (https://www.techflowpost.com/newsletter/132436)