IPO แอนโทรปิก(Anthropic) อาจแตะ 2 ล้านล้านดอลลาร์ แต่เงื่อนไขเสนอขายยังไม่ชัดเจน

มูลค่าการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) ของแอนโทรปิก (Anthropic) ถูกพูดถึงว่าอาจสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ แต่เงื่อนไขการเสนอขายจริง เช่น จำนวนหุ้นและราคาเสนอขาย ยังไม่ถูกกำหนด นักวิเคราะห์มองว่าตลาดหุ้น AI ของสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ช่วงคัดกรอง โดยจับตาทั้งอัตราการเติบโตของรายได้และภาระต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานไปพร้อมกัน

Crypto Briefing รายงานเมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) ในบทความวิเคราะห์ข้อมูลตลาดคาดการณ์ (prediction market) โดยพูดถึงความเป็นไปได้ที่มูลค่าตลาด IPO ของแอนโทรปิกจะแตะ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ควบคู่ไปกับการฟื้นตัวของคอร์วีฟ(CoreWeave·CRWV) และภาพรวมตลาด IPO ช่วงฤดูใบไม้ร่วง อย่างไรก็ตาม แอนโทรปิกยังไม่ได้กำหนดจำนวนหุ้นเสนอขายและราคาเสนอขายอย่างเป็นทางการ

แอนโทรปิกระดมทุนรอบซีรีส์เอช (Series H) เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม ได้เงินทั้งสิ้น 65,000 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าบริษัทหลังการระดมทุนอยู่ที่ 965,000 ล้านดอลลาร์ บริษัทระบุในประกาศเดียวกันว่ารายได้ต่อปี (annualized revenue) ทะลุ 47,000 ล้านดอลลาร์ไปแล้วตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม

ต่อมาแอนโทรปิกยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลเบื้องต้นแบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ (confidential draft registration) สำหรับการเสนอขายหุ้นสามัญต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน โดยบริษัทระบุว่าจะมีสิทธิ์เลือกเข้าจดทะเบียนได้หลังกระบวนการตรวจสอบของ SEC เสร็จสิ้น ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและปัจจัยอื่น

การยื่นแบบเบื้องต้นแบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเป็นขั้นตอนที่บริษัทต้องผ่านการตรวจสอบของ SEC ก่อนเสนอขายหุ้นจริง ขั้นตอนนี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้เป็นตัวกำหนดช่วงเวลาหรือขนาดของการเสนอขาย การจดทะเบียนจริงจะขึ้นอยู่กับผลการตรวจสอบ สภาวะตลาด และการตัดสินใจของบริษัทเอง

ความสนใจของตลาดในตอนนี้อยู่ที่ 'ความเร็ว' ของการเติบโตของมูลค่าบริษัท เพราะยังไม่ถึง 3 เดือนหลังจากได้รับการประเมินมูลค่า 965,000 ล้านดอลลาร์ ก็มีการพูดถึงความเป็นไปได้ที่ IPO จะมีมูลค่าระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว สถานการณ์นี้ทำให้ตลาดเปิดต้องตรวจสอบทั้งการเติบโตของรายได้และต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานของบริษัท AI ไปพร้อมกัน

เรื่องนี้ต่อเนื่องจากรายงานก่อนหน้าของ TokenPost ที่ระบุว่าแอนโทรปิกเริ่มเตรียมการ IPO ซึ่งขณะนั้น TokenPost รายงานว่าแอนโทรปิกยื่นแบบ S-1 แบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ และเงื่อนไขการเสนอขายยังไม่ถูกกำหนด

คอร์วีฟก็เป็นอีกบริษัทที่ถูกนำมาเปรียบเทียบในกระแสเดียวกัน คอร์วีฟเซ็นสัญญาระยะยาวหลายปีกับแอนโทรปิกเมื่อวันที่ 10 เมษายน เพื่อสนับสนุนการพัฒนาและให้บริการโมเดลตระกูลคล็อด(Claude) โดยบริษัทระบุว่าจะทยอยจัดสรรทรัพยากรประมวลผลตามสัญญานี้ตลอดทั้งปี

ผลประกอบการไตรมาสแรกของคอร์วีฟสะท้อนทั้ง 'ความต้องการ' โครงสร้างพื้นฐาน AI และ 'ภาระต้นทุน' ไปพร้อมกัน จากเอกสารผลประกอบการไตรมาสแรกที่คอร์วีฟยื่นต่อ SEC พบว่า △รายได้อยู่ที่ 2,078 ล้านดอลลาร์ △ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 740 ล้านดอลลาร์ △ยอดคงค้างตามสัญญา (backlog) ณ วันที่ 31 มีนาคม อยู่ที่ 99,400 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าแม้บริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI จะได้สัญญาจากลูกค้ารายใหญ่ ก็ไม่ได้แปลว่าจะทำกำไรได้ทันที เพราะธุรกิจประเภทนี้ต้องใช้เงินลงทุนมหาศาลด้านไฟฟ้า ศูนย์ข้อมูล และหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU)

ในเอกสารฉบับเดียวกัน คอร์วีฟยังระบุว่าได้ทำข้อตกลงใหม่กับเมตา(Meta·META) มูลค่า 21,000 ล้านดอลลาร์ พร้อมกับสัญญาระยะยาวหลายปีกับแอนโทรปิก ยิ่งมีบริษัทพัฒนาโมเดล AI มากขึ้นเท่าไหร่ โอกาสด้านรายได้ของผู้ให้บริการคอมพิวติ้งก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น แต่ภาระด้านการลงทุนสินทรัพย์ถาวรและต้นทุนทางการเงินก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

บรรยากาศโดยรวมของตลาด IPO ไม่ได้เคลื่อนไปทิศทางเดียวกันทั้งหมด Crypto Briefing รายงานว่าในปี 2026 จาก IPO ที่มีการกำหนดราคาแล้วทั้งหมด 114 ดีล มี 70 ดีลที่ราคาปรับขึ้น และ 42 ดีลที่ราคาปรับลง สะท้อนว่าทิศทางตลาดยังไม่ไปในทางเดียวกัน

ในทางกลับกัน ข้อมูลตลาดคาดการณ์ที่ Crypto Briefing นำเสนอ ระบุความน่าจะเป็นที่มูลค่าตลาด IPO ของแอนโทรปิกจะแตะระดับต่างๆ ไว้ในช่วงตั้งแต่หลักหน่วยเปอร์เซ็นต์ต่ำๆ ไปจนถึงราว 10% กลางๆ เท่านั้น หมายความว่าแม้จะมีการพูดถึงมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ราคาที่จะเสนอขายจริงก็ยังขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและความต้องการของนักลงทุน

ความคิดเห็น: จุดเชื่อมโยงกับตลาดคริปโตในเรื่องนี้ไม่ได้อยู่ที่ปัจจัยราคาเหรียญโดยตรง แต่อยู่ที่การขยายตัวของตลาดคาดการณ์ (prediction market) และผลิตภัณฑ์โทเคนไนซ์ (tokenized product) มากกว่า ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานกรณีที่ตลาดคาดการณ์แบบออนเชนมีการซื้อขายความเป็นไปได้ของการ IPO แอนโทรปิกมาแล้ว

สิ่งที่สำคัญสำหรับผู้อ่านมากกว่าราคาสินทรัพย์ดิจิทัล คือทิศทางของโครงสร้างพื้นฐาน AI และเงินทุนในตลาดเปิด สัญญาระหว่างแอนโทรปิก คอร์วีฟ และบริษัทคลาวด์รายใหญ่ เชื่อมโยงโดยตรงกับการลงทุนด้าน GPU หน่วยความจำ และศูนย์ข้อมูล อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของกระแสนี้ต่อราคาหุ้นหรือสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งจะยังไม่ชัดเจน จนกว่าเงื่อนไขการเสนอขายจริงและผลประกอบการจะถูกเปิดเผยออกมา