ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
บริษัทเหมืองบิตคอยน์(BTC) กำลังถูกประเมินมูลค่าด้วยเกณฑ์ใหม่ จากเดิมที่วัดกันด้วยจำนวนเครื่องขุดและปริมาณเหรียญที่ถือครอง เปลี่ยนมาเป็นความสามารถในการแปลงไฟฟ้า ที่ดิน และศูนย์ข้อมูลให้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) และคอมพิวเตอร์สมรรถนะสูง (HPC) มูลค่ารวมของสัญญา AI และ HPC ที่บริษัทเหมืองบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เซ็นไว้แล้วพุ่งทะลุ 7 หมื่นล้านดอลลาร์
ข้อมูลนี้มาจากรายงานเหมืองบิตคอยน์ประจำไตรมาส 1 ปี 2026 ของคอยน์แชร์ส (CoinShares) ซึ่งระบุว่าบริษัทเหมืองที่มีสัญญา AI และ HPC ในมือ ได้รับการประเมินมูลค่ากิจการเทียบกับรายได้ 12 เดือนข้างหน้า (EV/NTM Revenue) เฉลี่ยที่ 12.3 เท่า สูงกว่าบริษัทเหมืองบิตคอยน์ล้วนที่อยู่ที่ 5.9 เท่า
ตัวเลขนี้สะท้อนว่าตลาดเริ่มมองมูลค่าบริษัทเหมืองจากโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า ไม่ใช่แค่กำลังขุด (Hashrate) อีกต่อไป เดิมทีตัวชี้วัดหลักคือจำนวนเครื่องขุดที่เปิดใช้งานและปริมาณ BTC ที่ถือครอง แต่เมื่อความต้องการศูนย์ข้อมูล AI เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง สิทธิ์เชื่อมต่อสายส่งไฟฟ้า ที่ดิน ระบบระบายความร้อน และสัญญาเช่าระยะยาว กลายเป็น 'สินทรัพย์' ที่ถูกนำมาคิดมูลค่าแยกต่างหาก
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับแรงกดดันด้านผลกำไรในอุตสาหกรรมเหมืองขุด คอยน์แชร์สระบุในรายงานฉบับเดียวกันว่าบริษัทเหมืองที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เผชิญไตรมาสที่ยากลำบากที่สุดในไตรมาส 4 ปี 2025 นับตั้งแต่เหตุการณ์ฮาล์ฟวิ่ง (Halving) เมื่อเดือนเมษายน 2024 โดยต้นทุนเงินสดเฉลี่ยของบริษัทเหมืองที่จดทะเบียนอยู่ที่ประมาณ 79,995 ดอลลาร์ต่อ BTC หนึ่งเหรียญ
ฮาล์ฟวิ่งคือเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเป็นประจำในเครือข่ายบิตคอยน์ ซึ่งผลตอบแทนจากการขุดจะลดลงครึ่งหนึ่ง เมื่อผลตอบแทนลดลง ผลกำไรจากการขุดก็ลดลงตามไปด้วยแม้จะใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์ในปริมาณเท่าเดิม และผู้ประกอบการที่มีต้นทุนไฟฟ้าต่อหน่วยสูงจะยิ่งเผชิญแรงกดดันมากขึ้น
Hashrate Index รายงานว่า ณ วันที่ 3 สิงหาคม 2026 ราคา Hashprice ของบิตคอยน์อยู่ที่ 32.10 ดอลลาร์ต่อ PH/s ต่อวัน ค่าเฉลี่ย 30 วันอยู่ที่ 31.54 ดอลลาร์ ขณะที่ Hashrate ของเครือข่ายเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันอยู่ที่ 932 EH/s และค่าความยาก (Difficulty) อยู่ที่ 126.23 ล้านล้าน (T)
Hashprice คือรายได้เป็นดอลลาร์ที่กำลังขุด 1 PH/s ทำได้ในหนึ่งวัน ตัวเลขนี้เคลื่อนไหวตามราคาบิตคอยน์ ค่าความยากของเครือข่าย ค่าธรรมเนียมธุรกรรม และ Hashrate รวมของเครือข่าย จึงถูกใช้เป็นดัชนีวัดผลกำไรระยะสั้นของบริษัทเหมือง
ไรออท แพลตฟอร์มส์(RIOT) เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของการเปลี่ยนผ่านครั้งนี้ บริษัทเซ็นสัญญาเช่าศูนย์ข้อมูลกับเอเอ็มดี(AMD) ที่พื้นที่ร็อกเดล (Rockdale) เมื่อเดือนมกราคม 2026 โดยสัญญาช่วงแรกกำหนดจ่ายไฟ 25 เมกะวัตต์ (MW) เป็นเวลา 10 ปี
ไรออท แพลตฟอร์มส์ระบุมูลค่ารายได้จากสัญญานี้ไว้ที่ประมาณ 311 ล้านดอลลาร์ และหากใช้สิทธิ์ขยายสัญญาทั้งหมด กำลังไฟฟ้ารวมอาจเพิ่มขึ้นถึง 200 เมกะวัตต์
ในการแถลงผลประกอบการเดือนมีนาคม 2026 ไรออท แพลตฟอร์มส์รายงานรายได้ปี 2025 ที่ 647.4 ล้านดอลลาร์ และขุด BTC ได้ 5,686 เหรียญ พร้อมระบุว่าสัญญาเช่าศูนย์ข้อมูลกับเอเอ็มดีเริ่มดำเนินการแล้วตั้งแต่เดือนมกราคม 2026
สถานการณ์นี้ทำให้บริษัทเหมืองต้องเลือกว่าจะใช้โครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าเพื่อขุด BTC ต่อไป หรือปล่อยเช่าให้ลูกค้า AI และ HPC หากราคาบิตคอยน์อยู่ในระดับต่ำและ Hashprice อ่อนตัว สัญญาเช่าระยะยาวก็ยิ่งให้ความแน่นอนมากขึ้น แต่หากราคาบิตคอยน์ฟื้นตัว แรงจูงใจที่จะกลับมาเน้นขุดก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย
แวนเอ็ค (VanEck) ระบุในเอกสารเมื่อเดือนมิถุนายน 2026 ว่าปัจจุบันตลาดใช้กำลังไฟฟ้าและสัญญาที่บริษัทถือครองอยู่แล้วเป็นเกณฑ์ประเมิน แต่เกณฑ์ถัดไปจะเป็นความสามารถในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานให้เสร็จตามกำหนดเวลาและงบประมาณ ระหว่างการเซ็นสัญญากับการรับรู้รายได้จริงยังมีช่วงเวลาที่ต้องผ่านขั้นตอนก่อสร้าง การจ่ายไฟ การติดตั้งอุปกรณ์ และการส่งมอบให้ลูกค้า
ในทางกลับกัน ความเสี่ยงก็ยังมีอยู่ การเปลี่ยนไปสู่ศูนย์ข้อมูล AI อาจเป็นแหล่งรายได้ใหม่สำหรับบริษัทเหมืองที่มีสินทรัพย์ด้านไฟฟ้าอยู่แล้ว แต่ก็มาพร้อมภาระต้นทุนก่อสร้าง การขยายกำลังไฟฟ้า และพันธะสัญญากับลูกค้าที่ต้องปฏิบัติตาม แม้มูลค่าสัญญาจะสูง แต่จังหวะที่จะแปลงเป็นกระแสเงินสดจริงอาจแตกต่างกันไปในแต่ละบริษัท
คอยน์แชร์สยังนำเสนอสถานการณ์จำลองในรายงานไตรมาส 1 ปี 2026 ว่า หากบิตคอยน์ฟื้นตัวขึ้นไปแตะระดับประมาณ 100,000 ดอลลาร์ Hashprice อาจขึ้นไปอยู่ที่ราว 37 ดอลลาร์ต่อ PH/s ต่อวัน และหากราคาทดสอบระดับสูงสุดเดิมที่ 126,000 ดอลลาร์อีกครั้ง Hashprice อาจขึ้นไปถึงราว 59 ดอลลาร์ต่อ PH/s ต่อวัน ทั้งนี้ ตัวเลขดังกล่าวเป็นการวิเคราะห์ความอ่อนไหวของผลกำไรจากการขุดต่อการเปลี่ยนแปลงราคาบิตคอยน์ ไม่ใช่การคาดการณ์ราคา
TokenPost เคยรายงานความเคลื่อนไหวเรื่อง Hashrate ของบริษัทเหมืองที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ลดลง พร้อมกับกระแสการเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจ AI มาแล้วก่อนหน้านี้ สิ่งที่เห็นได้ชัดในตอนนี้คือบริษัทเหมืองบางส่วนกำลังถูกประเมินใหม่ จากบริษัทขุดเหรียญ ไปเป็นบริษัทจัดสรรโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า
TokenPost ยังเคยรายงานว่าอาจเกิดช่องว่างระหว่างการประกาศสัญญากับการรับรู้รายได้จริง ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เกิดขึ้นตอนนี้ ตัวแปรในการประเมินมูลค่าบริษัทเหมืองไม่ได้จำกัดอยู่แค่ราคาบิตคอยน์อีกต่อไป แต่ขยายไปถึงสัญญาไฟฟ้า ต้นทุนการเปลี่ยนผ่านสู่ศูนย์ข้อมูล และการปฏิบัติตามสัญญากับลูกค้า ส่วนรายได้จริงจากสัญญา AI จะแปลงเป็นตัวเลขได้มากน้อยแค่ไหน และผลกำไรจากการขุดจะฟื้นตัวหรือไม่ ยังคงต้องติดตามผลการดำเนินงานของแต่ละบริษัทและตัวชี้วัดของเครือข่ายบิตคอยน์ต่อไป
ความคิดเห็น 0