ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
แมตต์ โฮแกน(Matt Hougan) ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของบิตไวส์(Bitwise) ระบุว่าพอร์ตการลงทุนที่ไม่มีสินทรัพย์ดิจิทัลเลยไม่ใช่จุดยืนที่ 'เป็นกลาง' แต่เป็นการตัดสินใจเดิมพันว่าตลาดจะปรับตัวลง คำกล่าวนี้สะท้อนว่าการถกเถียงเรื่องการจัดสรรเงินลงทุนของสถาบันในบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) กำลังเปลี่ยนจากคำถามว่า 'จะถือหรือไม่ถือ' ไปสู่คำถามว่า 'จะถือสัดส่วนเท่าไหร่'
โฮแกนให้สัมภาษณ์ในพอดแคสต์ มิลค์โรด(Milk Road) ซึ่งบันทึกเมื่อวันที่ 12 สิงหาคม และเผยแพร่ในวันที่ 13 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) โดยกล่าวในทำนองว่า “การจัดสรรเงินลงทุนในคริปโต 0% ไม่ใช่ความเป็นกลาง แต่คือมุมมองขาลงอย่างสุดโต่ง” เขาอธิบายว่าหากมองมูลค่าตลาดหุ้นทั่วโลกที่ 110 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับมูลค่าตลาดคริปโตที่ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ สัดส่วนที่ 'เป็นกลาง' จริงๆ ควรอยู่ที่ราว 2%
ประเด็นสำคัญที่โฮแกนเน้นคือแนวคิดการจัดสรร 5% ซึ่งเขาเรียกว่าเป็น 'ตัวเลขมหัศจรรย์' โดยระบุว่าต่ำกว่าระดับนี้ ความผันผวนของพอร์ตโดยรวมจะเพิ่มขึ้นไม่มากเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงสมมติฐานเชิงพอร์ตการลงทุนของบิตไวส์ ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน
บิตไวส์เผยแพร่บันทึกของ CIO เมื่อเดือนมิถุนายน 2025 โดยอ้างอิงข้อมูลตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2017 ถึง 31 ธันวาคม 2024 จำลองการเพิ่มบิตคอยน์ 5% เข้าไปในพอร์ตแบบดั้งเดิมสัดส่วนหุ้น 60% พันธบัตร 40% ผลการจำลองพบว่าผลตอบแทนรวมเพิ่มขึ้นจาก 107% เป็น 207% ขณะที่ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานขยับจาก 11.3% เป็น 12.5%
พอร์ต 60 ต่อ 40 คือรูปแบบการจัดสรรสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่แบ่งเป็นหุ้น 60% และพันธบัตร 40% แนวคิดของโฮแกนคือการเปลี่ยนกรอบคำถามจากการมองคริปโตเป็นสินทรัพย์เก็งกำไรแยกต่างหาก มาเป็นการกำหนดสัดส่วนที่จำกัดภายในโครงสร้างสินทรัพย์เดิมที่มีอยู่
บันทึกฉบับเดียวกันระบุว่าผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต การที่ผลตอบแทนย้อนหลังดีขึ้นเมื่อเพิ่มสัดส่วนคริปโตเป็นเพียงผลจากการจำลองสถานการณ์เท่านั้น ไม่ได้หมายความว่าตลาดในอนาคตจะให้ผลลัพธ์เดียวกัน
คำกล่าวของโฮแกนสอดคล้องกับตรรกะการจัดสรรสินทรัพย์ที่บิตไวส์นำเสนอมาอย่างต่อเนื่อง ในบันทึกของ CIO เมื่อเดือนมีนาคม 2025 เขามองว่าความเสี่ยงด้านการซื้อขาย การรับฝากสินทรัพย์ กฎระเบียบ และการสั่งห้ามโดยรัฐบาลของบิตคอยน์ลดลงนับตั้งแต่ปี 2011
บันทึกฉบับดังกล่าวยังระบุว่าสัดส่วนการจัดสรรของลูกค้าในอดีตส่วนใหญ่อยู่ที่ราว 1% แต่ระยะหลังพบสัดส่วน 3% บ่อยขึ้น และมีความเป็นไปได้ที่จะขยับสูงกว่า 5% ในอนาคต ทั้งนี้ต้องอ่านในกรอบมุมมองการจัดสรรสินทรัพย์ของบิตไวส์เท่านั้น
กระแสด้านกฎระเบียบถูกยกมาเป็นปัจจัยสนับสนุนแนวคิดของโฮแกนเช่นกัน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC) กล่าวถึงแผนปรับปรุงเกณฑ์การจัดประเภทโทเคนและการตีความสัญญาการลงทุนเมื่อเดือนมีนาคม 2026 และในเดือนกรกฎาคมระบุว่าจะออกกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนสำหรับการรับฝากและซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนบนบล็อกเชน
ความเคลื่อนไหวนี้ถูกตีความว่าเป็นทิศทางที่จะผนวกคริปโตเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานตลาดทุน แทนที่จะแยกเป็นตลาดต่างหาก อย่างไรก็ตาม ขอบเขตการบังคับใช้ที่ชัดเจนและความเร็วในการปรับปรุงกฎระเบียบยังขึ้นอยู่กับกระบวนการออกกฎหมาย การตีความของหน่วยงานกำกับดูแล และโครงสร้างของผลิตภัณฑ์แต่ละตัว
มอร์แกน สแตนลีย์ อินเวสต์เมนต์ แมเนจเมนต์(Morgan Stanley Investment Management) เปิดตัวผลิตภัณฑ์ ETP ทรัสต์อีเธอเรียมและทรัสต์โซลานา(SOL) เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม โดยบริษัทระบุว่าผลิตภัณฑ์ทั้งสองติดตามผลการดำเนินงานของอีเธอเรียมและโซลานาตามลำดับ
ETP คือผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ สำหรับนักลงทุนสถาบัน จุดเด่นคือสามารถรับความเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์ได้โดยไม่ต้องบริหารกระเป๋าเงินดิจิทัลเอง แต่ความเสี่ยงจากโครงสร้างผลิตภัณฑ์และวิธีการรับฝากสินทรัพย์ยังต้องพิจารณาแยกต่างหาก
โฮแกนกล่าวในบทสัมภาษณ์ว่าแม้กฎหมาย CLARITY จะล่าช้าออกไป ตลาดคริปโตก็จะยังคงเดินหน้าต่อไป ทั้งนี้กำหนดเวลาการพิจารณากฎหมายฉบับนี้และการตัดสินใจภายในของแต่ละสถาบันเป็นข้อมูลที่ยืนยันได้จากคำอธิบายของโฮแกนเท่านั้น บทความนี้จึงนำเสนอในกรอบมุมมองของเขาเท่านั้น
ประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนไม่ได้อยู่ที่การคาดการณ์ราคา แต่อยู่ที่การเปลี่ยนแปลงของ 'ภาษาการจัดสรรสินทรัพย์' ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าซีไอโอของบิตไวส์มองการที่บิตคอยน์ไม่ตอบสนองต่อข่าวร้ายว่าเป็นสัญญาณเชิงบวกของตลาด ขณะที่คำกล่าวล่าสุดนี้ต่างออกไปตรงที่เขาให้น้ำหนักกับสัดส่วนในพอร์ตมากกว่าปฏิกิริยาด้านราคา
คริปโตยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง บันทึกของบิตไวส์เองก็ระบุว่านักลงทุนควรประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองอย่างอิสระ และข้อมูลดังกล่าวไม่ได้หมายถึงคำแนะนำการลงทุนหรือการรับประกันผลตอบแทนในอนาคต แนวคิดการจัดสรร 0% ของโฮแกนจึงไม่ใช่ข้อสรุปเชิงวัตถุวิสัยของตลาดโดยรวม แต่เป็นกรอบมุมมองการจัดสรรสินทรัพย์ของซีไอโอบิตไวส์เท่านั้น
ความคิดเห็น 0