1,970 ล้านดอลลาร์ ยอดเทรดครึ่งปีแรกของยีลด์เบสิส(Yield Basis) บนเคิร์ฟ(CRV)

ยีลด์เบสิส(Yield Basis) โปรโตคอลการเงินไร้ตัวกลาง (DeFi) ที่สร้างขึ้นบนเครือข่ายเคิร์ฟ(Curve, CRV) มีปริมาณการซื้อขายรวม 1,970 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 ขณะที่ค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้ผู้ให้สภาพคล่อง (Liquidity Provider) อยู่ที่ 10.98 ล้านดอลลาร์

ครีปโตบรีฟิง(CryptoBriefing) รายงานว่ายีลด์เบสิสทำปริมาณการซื้อขายดังกล่าวบนโครงสร้างพื้นฐานตลาดกลางอัตโนมัติ (Automated Market Maker หรือ AMM) ของเคิร์ฟ โดยปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในไตรมาสแรก ซึ่งมีมูลค่าราว 1,100 ล้านดอลลาร์ และเกิดค่าธรรมเนียมประมาณ 12 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

ยีลด์เบสิสเป็นโปรโตคอลสภาพคล่องแบบมีเลเวอเรจ (Leverage) ที่พัฒนาโดยไมเคิล เอโกรอฟ(Michael Egorov) ผู้ก่อตั้งเคิร์ฟ ผู้ใช้งานสามารถนำบิตคอยน์(BTC) หรืออีเธอเรียม(ETH) มาเป็นสภาพคล่อง ขณะที่โปรโตคอลใช้โครงสร้าง StableSwap ของเคิร์ฟร่วมกับ crvUSD เพื่อลดผลกระทบจาก 'การขาดทุนชั่วคราว' (Impermanent Loss)

ตลาดกลางอัตโนมัติเป็นระบบที่กำหนดราคาซื้อขายจากสัดส่วนสินทรัพย์ในพูลสภาพคล่องและสูตรคำนวณ โดยไม่ต้องมีสมุดคำสั่งซื้อขาย (Order Book) ผู้ให้สภาพคล่องจะนำสินทรัพย์เข้าพูลเพื่อรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียม แต่หากราคาสัมพัทธ์ของสินทรัพย์ที่ฝากเปลี่ยนไป ก็อาจเกิด 'การขาดทุนชั่วคราว' ซึ่งทำให้ผลตอบแทนต่ำกว่าการถือครองสินทรัพย์โดยตรง

ปัจจัยที่หนุนให้ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นคือความผันผวนของราคาบิตคอยน์ เมื่อความผันผวนสูงขึ้น การแลกเปลี่ยนและการปรับสมดุลภายในพูลสภาพคล่องก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ซึ่งกระบวนการนี้เองที่ก่อให้เกิดค่าธรรมเนียม

ยีลด์เบสิสเป็นตัวอย่างของการนำกระแสดังกล่าวมาผูกเป็นตลาดสภาพคล่องที่สร้างผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม การเกิดค่าธรรมเนียมไม่ได้เป็นเครื่องยืนยันผลตอบแทนการลงทุนเสมอไป

ขนาดของโปรโตคอลก็ขยายตัวตามไปด้วย โดยมีรายงานว่ามูลค่าสินทรัพย์ที่ล็อกไว้ทั้งหมด (Total Value Locked หรือ TVL) ของยีลด์เบสิสอยู่ที่ราว 130-180 ล้านดอลลาร์ ณ กลางเดือนสิงหาคม

ยีลด์เบสิสเปิดใช้งานกลไกแปลงค่าธรรมเนียมเมื่อเดือนธันวาคม 2025 โดยมีรายงานว่าในช่วงนั้นโปรโตคอลดึงดูดเงินฝากบิตคอยน์ได้ราว 130 ล้านดอลลาร์ ก่อนจะเริ่มใช้งานโครงสร้างค่าธรรมเนียมดังกล่าว

โครงสร้างการกำกับดูแล (Governance) ของยีลด์เบสิสยังเชื่อมโยงกับระบบนิเวศของเคิร์ฟ ผู้ถือ veCRV และผู้ถือ veYB มีสิทธิ์มีเสียงในการตัดสินใจ และมีรายงานว่าในข้อเสนอเริ่มต้น โทเคน YB ราว 25% ถูกจัดสรรให้กับระบบนิเวศเคิร์ฟ

โทเคน YB เข้าจดทะเบียนซื้อขายบนไบแนนซ์(Binance), คราเคน(Kraken) และเกท(Gate) โดยมีรายงานว่า ณ กลางเดือนสิงหาคม ราคา YB เคลื่อนไหวอยู่ในช่วง 0.07-0.08 ดอลลาร์

กรณีของยีลด์เบสิสสะท้อนคำถามว่าโครงสร้างผลตอบแทนใน DeFi จะเปลี่ยนจากการพึ่งพารางวัลโทเคนไปสู่ค่าธรรมเนียมจากการซื้อขายจริงและการใช้งานสภาพคล่องจริงได้หรือไม่ ก่อนหน้านี้ทีมข่าวเคยรายงาน ความเคลื่อนไหวที่พยายามเชื่อมกลยุทธ์ BTC เบซิสเข้าสู่ระบบออนเชน ไว้ก่อนแล้ว

ตัวเลขในช่วงครึ่งปีแรกแสดงให้เห็นว่ามีการซื้อขายและค่าธรรมเนียมเกิดขึ้นจริงภายในยีลด์เบสิส ส่วนคำถามว่าโครงสร้างนี้จะรักษาระดับปริมาณการซื้อขายและค่าธรรมเนียมในระดับเดียวกันได้ต่อเนื่องในระยะยาวหรือไม่นั้น คงต้องติดตามจากรายงานรายเดือนและตัวชี้วัดด้านการกำกับดูแลในระยะถัดไป