1.3 พันล้านดอลลาร์ หนี้ด้อยสิทธิเสริมทัพดาต้าเซ็นเตอร์แอนโทรปิก(Anthropic)

โครงการดาต้าเซ็นเตอร์ในรัฐเท็กซัสที่แอนโทรปิก(Anthropic) เตรียมเช่าใช้งาน ได้เพิ่มวงเงินกู้ด้อยสิทธิ (mezzanine loan) มูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ เข้าไปในโครงสร้างเงินทุน ทำให้ยอดรวมทั้งโครงการพุ่งขึ้นเป็น 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์

สำนักข่าวบลูมเบิร์ก(Bloomberg) รายงานว่า อีเกิลพอยต์เครดิตแมเนจเมนต์(Eagle Point Credit Management) เป็นผู้ปล่อยกู้ระดับเมซซานีนให้กับเน็กซัสดาต้าเซ็นเตอร์ส(Nexus Data Centers) สำหรับแคมปัสดาต้าเซ็นเตอร์ในเมืองฮับบาร์ด รัฐเท็กซัส เงินกู้ประเภทนี้มีลำดับการชำระคืนต่ำกว่าหนี้ระดับซีเนียร์ แต่อยู่เหนือกว่าผู้ถือหุ้นในกรณีที่บริษัทประสบปัญหา

เงินก้อนนี้เป็นส่วนหนึ่งของค่าก่อสร้างแคมปัสดาต้าเซ็นเตอร์ที่เน็กซัสกำลังดำเนินการ โดยแกนหลักของโครงการคือเงินกู้ซีเนียร์จากกลุ่มธนาคารมูลค่า 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งมีมอร์แกน สแตนลีย์(Morgan Stanley) เป็นผู้นำการจัดหา

เมื่อเงินกู้ด้อยสิทธิจากอีเกิลพอยต์เข้ามาเสริม โครงสร้างเงินทุนของโครงการจึงกลายเป็นการผสมผสานระหว่างเงินกู้จากธนาคารและเงินทุนจากผู้ให้กู้เอกชน (private credit) อีเกิลพอยต์เองเป็นบริษัทบริหารสินทรัพย์ด้านสินเชื่อเอกชนที่มีมูลค่าทรัพย์สินภายใต้การบริหารราว 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์

ตามรายงานของบลูมเบิร์ก อีเกิลพอยต์ถูกระบุว่าเป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดเพียงรายเดียวในเงินกู้เมซซานีนก้อนนี้ ประเด็นที่น่าสนใจคือ บริษัทบริหารสินทรัพย์ระดับกลางสามารถก้าวเข้ามาเป็นผู้ลงทุนหลักในดีลการเงินโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ ซึ่งปกติแล้วตลาดสินเชื่อเอกชนกลุ่มนี้มักถูกครองโดยบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ของวอลล์สตรีท

ดีลนี้มีจุดเริ่มต้นจากเงินกู้มีหลักประกันระดับซีเนียร์วงเงิน 150 ล้านดอลลาร์ ซึ่งค้ำประกันด้วยที่ดินที่เน็กซัสซื้อไว้ตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว จากนั้นเมื่อแอนโทรปิกผ่านกระบวนการแข่งขันคัดเลือกและถูกยืนยันเป็นผู้เช่าหลักของโครงการ พร้อมกับที่กูเกิล(Google) เข้ามาค้ำประกันเพิ่มเติม ขนาดของการระดมทุนทั้งหมดจึงขยายตัวตามไปด้วย

มีรายงานว่ากูเกิลสนับสนุนโครงการนี้ด้วยการค้ำประกันภาระผูกพันบางส่วนของแอนโทรปิก ทั้งค่าเช่าและสัญญาซื้อไฟฟ้า สำนักข่าวรอยเตอร์(Reuters) อ้างอิงรายงานของวอลล์สตรีทเจอร์นัล(Wall Street Journal) ระบุว่า การค้ำประกันของกูเกิลเชื่อมโยงกับสัญญาเช่าดาต้าเซ็นเตอร์ของแอนโทรปิก 4 ฉบับ รวมถึงสัญญาซื้อไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าที่ตั้งอยู่ในพื้นที่โครงการด้วย

สื่อเฉพาะทางด้านดาต้าเซ็นเตอร์ Data Center Dynamics รายงานว่า เน็กซัสได้ยื่นแจ้งแผนพัฒนาอาคารขนาดประมาณ 491,380 ตารางฟุต ในเมืองฮับบาร์ด รัฐเท็กซัส ซึ่งตั้งอยู่ทางใต้ของดัลลาส-ฟอร์ตเวิร์ธ และทางตะวันออกเฉียงเหนือของเมืองเวโค

Data Center Dynamics ยังระบุด้วยว่า เมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา เน็กซัสได้รับเงินกู้ค้ำประกันระดับซีเนียร์จากอีเกิลพอยต์แล้ว 2 รายการ กล่าวได้ว่าโครงการเดียวกันนี้มีเงินทุนค้ำประกันด้วยที่ดิน เงินกู้ซีเนียร์ และเงินกู้เมซซานีน ทยอยผูกเข้าด้วยกันเป็นลำดับขั้น

ดาต้าเซ็นเตอร์สำหรับ AI ไม่ใช่การลงทุนที่จบแค่การซื้อเซิร์ฟเวอร์ ศูนย์ประมวลผลขนาดใหญ่ต้องอาศัยระบบไฟฟ้า ระบบระบายความร้อน อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล เครือข่าย และสัญญาเช่าระยะยาวที่ประสานกันทั้งหมด

สำหรับนักลงทุนเกาหลี ประเด็นนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่เรื่องการจัดหาอุปกรณ์ของบริษัท AI เพียงรายเดียว โทเคนโพสต์เคยรายงานมาก่อนว่า แอนโทรปิกเดินหน้าผลักดันดาต้าเซ็นเตอร์ AI ในสหรัฐฯ ร่วมกับกลุ่มทุนสถาบัน เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นอุตสาหกรรมที่ดาต้าเซ็นเตอร์ เซิร์ฟเวอร์ ไฟฟ้า ระบบระบายความร้อน และระบบจัดเก็บ-ส่งผ่านข้อมูล ต้องเคลื่อนไปพร้อมกัน

ยังมีจุดเชื่อมโยงกับตลาดคริปโตด้วย เนื่องจากผู้ประกอบการขุดบิตคอยน์(BTC) หลายรายกำลังขยายธุรกิจไปสู่โครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์ AI อย่างต่อเนื่อง ทำให้มูลค่าของไฟฟ้า ที่ดิน และระบบระบายความร้อน ถูกพูดถึงมากขึ้นตามไปด้วย

อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีข้อมูลระบุว่าโครงการเน็กซัสครั้งนี้นำไปสู่สัญญาโดยตรงกับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์หรือผู้ผลิตอุปกรณ์ไฟฟ้าภายในประเทศเกาหลีแต่อย่างใด ความเชื่อมโยงกับอุตสาหกรรมภายในประเทศยังจำกัดอยู่ในกรอบทั่วไป คือการขยายตัวของดาต้าเซ็นเตอร์ AI ที่ผลักดันความต้องการชิปประสิทธิภาพสูง อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล และระบบไฟฟ้า-ความเย็นให้เพิ่มขึ้น

ดีลครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่าค่าก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ AI ขยายตัวจนเกินกว่าที่เงินกู้จากธนาคารเพียงอย่างเดียวจะรองรับได้ เงินกู้ซีเนียร์ การค้ำประกันจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ การเข้าถือหุ้น และเงินกู้เมซซานีน ต่างซ้อนทับกันอยู่ในโครงการเดียว ขณะที่กำลังประมวลผลจริงที่แอนโทรปิกจะได้รับ และกำหนดเวลาที่โครงการจะเริ่มเดินเครื่อง ยังไม่มีการเปิดเผยออกมา