300,000 วอน เป้าราคาใหม่โคสแมกซ์ หลังโบรกฯ คาดกำไรครึ่งปีหลังโต 51%

โคสแมกซ์ (192820) ได้รับการปรับ 'เป้าราคาหุ้น' ขึ้น หลังทำกำไรไตรมาส 2 สูงสุดเป็นประวัติการณ์และนิติบุคคลในสหรัฐฯ ทำกำไรจากการดำเนินงานเป็นครั้งแรก ฮันวาอินเวสต์แอนด์ซีเคียวริตี้คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานงบรวมครึ่งปีหลังของบริษัทจะเพิ่มขึ้น 51% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

เมื่อวันที่ 21 ฮันวาอินเวสต์แอนด์ซีเคียวริตี้ระบุในบทวิเคราะห์ว่าได้ปรับเป้าราคาหุ้นโคสแมกซ์จาก 270,000 วอน เป็น 300,000 วอน ราคาปิดของโคสแมกซ์เมื่อวันก่อนหน้าอยู่ที่ 260,500 วอน เพิ่มขึ้น 5.89% จากวันก่อนหน้านั้น

ฮันยูจอง (Han Yoo-jung) นักวิเคราะห์จากฮันวาอินเวสต์แอนด์ซีเคียวริตี้ กล่าวว่า "กำไรจากการดำเนินงานงบรวมไตรมาส 2 ของโคสแมกซ์อยู่ที่ 73,700 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 21% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้" ทั้งนี้เป็นผลจากการเติบโตของนิติบุคคลเกาหลีที่นำโดยกลุ่มผลิตภัณฑ์บำรุงผิวพื้นฐาน ประกอบกับการฟื้นตัวของนิติบุคคลในต่างประเทศทั้งจีน สหรัฐฯ และอินโดนีเซีย

ผลประกอบการของนิติบุคคลสหรัฐฯ ถูกยกให้เป็น 'เหตุผลหลัก' ของการปรับเป้าราคาขึ้นครั้งนี้ นักวิเคราะห์ฮันยูจองกล่าวว่า "นิติบุคคลสหรัฐฯ ทำยอดขาย 53,800 ล้านวอน ถือเป็นยอดขายรายไตรมาสสูงสุดและเป็นกำไรจากการดำเนินงานครั้งแรกนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัท" พร้อมระบุว่า "นี่ไม่ใช่แค่เหตุการณ์เฉพาะไตรมาส แต่สะท้อนว่าบริษัทผ่านพ้นช่วงปรับโครงสร้างระยะยาวและเข้าสู่ช่วงเติบโตที่ทำกำไรได้แล้ว" คำกล่าวนี้ชี้ว่าฝ่ายวิเคราะห์มองสถานะของธุรกิจในสหรัฐฯ เปลี่ยนจากช่วงลงทุนไปสู่ช่วงเก็บเกี่ยวผลตอบแทน

โคสแมกซ์เป็นบริษัทผลิตเครื่องสำอางแบบ ODM (Original Development Manufacturing) ซึ่งเป็นรูปแบบที่แบรนด์เจ้าของสินค้าดูแลการวางแผนผลิตภัณฑ์และการขาย ขณะที่ผู้ผลิตรับผิดชอบทั้งการพัฒนาและการผลิตสินค้าสำเร็จรูป ปริมาณคำสั่งซื้อ โครงสร้างผลิตภัณฑ์ และประสิทธิภาพการผลิตของแบรนด์ลูกค้าจึงส่งผลโดยตรงต่อผลประกอบการของบริษัท

ก่อนหน้านี้เมื่อวันที่ 11 โคสแมกซ์เปิดเผยว่ายอดขายงบรวมไตรมาส 2 อยู่ที่ 794,891 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 27.48% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 73,735 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 21.25% ราคาหุ้นพุ่งขึ้นกว่า 15% ในช่วงต้นตลาดหลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ก็มาจากพื้นฐานการเติบโตของผลประกอบการชุดเดียวกันนี้

การปรับเป้าราคาครั้งนี้เกิดขึ้นต่อเนื่องจาก การวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ที่ปรับเป้าราคาขึ้นเป็น 270,000 วอน ซึ่งขณะนั้นก็ใช้เหตุผลเรื่องกำไรไตรมาสแรกของนิติบุคคลสหรัฐฯ และการขยายคำสั่งซื้อที่ไม่กระจุกตัวอยู่กับลูกค้าหรือผลิตภัณฑ์รายใดรายหนึ่งเป็นหลัก

ฮันวาอินเวสต์แอนด์ซีเคียวริตี้ระบุในบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 21 ว่าคาดกำไรจากการดำเนินงานงบรวมครึ่งปีหลังของโคสแมกซ์จะอยู่ที่ 126,200 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 51% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

นักวิเคราะห์ฮันยูจองระบุว่าคำสั่งซื้อจากสหรัฐฯ ที่ขยายตัวครอบคลุมหลากหลายภูมิภาคและหมวดสินค้า ไม่กระจุกตัวอยู่กับลูกค้าหรือผลิตภัณฑ์รายใดรายหนึ่ง เป็นปัจจัยสนับสนุนความต่อเนื่องของผลประกอบการ พร้อมประเมินว่าการเติบโตของยอดขายและการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรกำลังเกิดขึ้นพร้อมกันหลังผ่านช่วงปรับโครงสร้างระยะยาว

นิติบุคคลเกาหลีก็ถูกจับตาเช่นกัน โดยพบว่าคำสั่งซื้อและปริมาณการผลิตมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น คำสั่งซื้อจากบริษัทข้ามชาติระดับโลกและแบรนด์อินดี้จากยุโรปเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และเมื่อปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้น อัตรากำไรจากการดำเนินงานก็มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามไปด้วย

ธุรกิจ ODM เครื่องสำอางมีโครงสร้างที่ยอดขายของแบรนด์ส่งผลโดยตรงต่อปริมาณการผลิตของผู้ผลิต โครงสร้างผลิตภัณฑ์ระหว่างเครื่องสำอางบำรุงผิวพื้นฐานกับเครื่องสำอางแต่งหน้า ระดับการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ และอัตราการเดินเครื่องผลิตของนิติบุคคลในต่างประเทศ ล้วนเป็นปัจจัยกำหนดยอดขายและอัตรากำไรของบริษัท

ทั้งนี้ การปรับเป้าราคาหุ้นขึ้นเป็นเพียง 'ความเห็นวิเคราะห์' ของบริษัทหลักทรัพย์เท่านั้น ผลประกอบการจริงในอนาคตยังขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของคำสั่งซื้อใหม่ ประสิทธิภาพการผลิตของแต่ละนิติบุคคล และแนวโน้มคำสั่งซื้อจากลูกค้าต่างประเทศ ซึ่งยังเป็นตัวแปรที่ต้องติดตามต่อไป