ยูอันตาฯตั้งเป้าฮันวาเอนจิน(082740) 107,000 วอน ผูกโยงธุรกิจไฟฟ้าอเมริกาเหนือ

ฮันวาเอนจิน(082740) กลายเป็นบริษัทจดทะเบียนที่ถูกจับตาในฐานะจุดเชื่อมโยงการขยายธุรกิจไฟฟ้าของกลุ่มฮันวาในอเมริกาเหนือ หลังยูอันตาซีเคียวริตี้ส์เริ่มทำบทวิเคราะห์บริษัทเป็นครั้งแรก พร้อมเสนอราคาเป้าหมายที่ 107,000 วอน

สำนักข่าวยอนฮับ(Yonhap) รายงานเมื่อวันที่ 25 ว่า ยูอันตาซีเคียวริตี้ส์ออกรายงานเริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้นฮันวาเอนจิน โดยให้คำแนะนำ 'ซื้อ' พร้อมราคาเป้าหมาย 107,000 วอน คิม ยงมิน(Kim Yong-min) นักวิเคราะห์จากยูอันตาซีเคียวริตี้ส์ กล่าวว่า "ฮันวาเอนจินเป็นบริษัทจดทะเบียนหลักที่เชื่อมโยงกับการเข้าสู่ตลาดธุรกิจไฟฟ้าในอเมริกาเหนือของกลุ่ม"

นักวิเคราะห์คิมมองว่า บทบาทของฮันวาเอนจินจะยิ่งโดดเด่นขึ้น ระหว่างที่บริษัทในเครืออย่างฮันวาเอนเนอร์ยี, ฮันวาโซลูชั่นส์(009830), ฮันวามาทีเรียลส์ และฮันวาพาวเวอร์ ขยายธุรกิจไฟฟ้าในอเมริกาเหนือ การประเมินครั้งนี้มองเครือข่ายธุรกิจพลังงานของบริษัทในเครือ ควบคู่ไปกับศักยภาพการผลิตเครื่องยนต์ของฮันวาเอนจิน

"ในบรรดาบริษัทในเครือฮันวาเอนเนอร์ยี ฮันวาเอนจินมีจุดเด่นตรงที่เป็นบริษัทจดทะเบียนเพียงแห่งเดียว" คิมกล่าว พร้อมอธิบายว่า "ยิ่งห่วงโซ่คุณค่าธุรกิจไฟฟ้าของกลุ่มขยายตัวมากเท่าไหร่ ฮันวาเอนจินก็ยิ่งเป็นแพลตฟอร์มจดทะเบียนเพียงแห่งเดียวที่เชื่อมโยงกับตลาดทุนได้" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าความคาดหวังต่อการขยายธุรกิจไฟฟ้าอาจเชื่อมโยงกับการประเมินมูลค่าบริษัทจดทะเบียนได้

วิธีคำนวณราคาเป้าหมายใช้แบบ SOTP (Sum of the Parts) หรือการรวมมูลค่าตามส่วนธุรกิจ ยูอันตาซีเคียวริตี้ส์ระบุว่า นำมูลค่าที่เหมาะสมของธุรกิจผลิตเครื่องยนต์เรือมารวมกับมูลค่าที่เหมาะสมจากการเข้าสู่ธุรกิจเครื่องยนต์ผลิตไฟฟ้าป้อนศูนย์ข้อมูล (data center)

SOTP เป็นวิธีคำนวณมูลค่ากิจการ โดยแยกคำนวณมูลค่าของแต่ละส่วนธุรกิจก่อน แล้วจึงนำมารวมกัน มักใช้กับบริษัทที่มีหลายธุรกิจ เพื่อสะท้อนมูลค่าของธุรกิจหลักเดิมและธุรกิจใหม่แยกจากกัน

ธุรกิจหลักเดิมของฮันวาเอนจินคือเครื่องยนต์เรือ กลุ่มฮันวาระบุผ่านเว็บไซต์ทางการว่า ฮันวาเอนจินเริ่มดำเนินงานในฐานะบริษัทในเครือฮันวาตั้งแต่ปี 2024 และผลิตเครื่องยนต์ความเร็วต่ำสำหรับขับเคลื่อนเรือขนาดใหญ่ ป้อนอู่ต่อเรือทั้งในและต่างประเทศ

ตามข้อมูลของกลุ่มฮันวา ธุรกิจของฮันวาเอนจินครอบคลุมเครื่องยนต์เรือ การขายชิ้นส่วนเครื่องยนต์เรือและบริการซ่อมบำรุง รวมถึงระบบกำจัดไนโตรเจนออกไซด์สำหรับเรือ ธุรกิจเดิมจึงผูกกับคำสั่งซื้อจากอุตสาหกรรมต่อเรือและความต้องการเครื่องยนต์เรือโดยตรง

ความเคลื่อนไหวด้านเครื่องยนต์ผลิตไฟฟ้าก็เริ่มปรากฏชัดเช่นกัน เมื่อวันที่ 19 ที่ผ่านมา ฮันวาเอนจินจัดพิธีเปิดโรงงานผลิตเครื่องยนต์ความเร็วปานกลางแบบ 4 จังหวะสำหรับผลิตไฟฟ้าบนเรือโดยเฉพาะ ที่สำนักงานใหญ่เมืองชางวอน จังหวัดคย็องซังนัมโด

บริษัทระบุว่าโรงงานแห่งนี้มีขนาดประมาณ 760 ตารางเมตร และมีระบบการผลิตเฉพาะสำหรับเครื่องยนต์ความเร็วปานกลางแบบ 4 จังหวะเพื่อผลิตไฟฟ้าบนเรือ การเปิดโรงงานครั้งนี้ทำให้ขอบเขตการผลิตของบริษัทขยายจากเดิมที่เน้นเครื่องยนต์ความเร็วต่ำแบบ 2 จังหวะ ไปสู่เครื่องยนต์ความเร็วปานกลางแบบ 4 จังหวะสำหรับผลิตไฟฟ้าด้วย

ฐานที่ตั้งของฮันวาเอนเนอร์ยีในอเมริกาเหนือก็ถูกนำมาเป็นภูมิหลังของการวิเคราะห์ครั้งนี้ด้วย โดยฮันวาเอนเนอร์ยีระบุในเว็บไซต์ทางการ หมวดเครือข่ายธุรกิจ ว่ามีฐานปฏิบัติการอยู่ที่เมืองเออร์ไวน์ ฮิวสตัน จอร์จทาวน์ (รัฐเท็กซัส) ราวด์ร็อก (รัฐเท็กซัส) และแอนาไฮม์ ในสหรัฐอเมริกา

รายงานฉบับนี้ของยูอันตาซีเคียวริตี้ส์เชื่อมโยงเครือข่ายธุรกิจพลังงานในอเมริกาเหนือดังกล่าว เข้ากับศักยภาพการผลิตเครื่องยนต์ไฟฟ้าของฮันวาเอนจิน อย่างไรก็ตาม คำสั่งซื้อจริง เงื่อนไขการส่งมอบ และช่วงเวลาที่จะรับรู้รายได้จากธุรกิจเครื่องยนต์ผลิตไฟฟ้าป้อนศูนย์ข้อมูลนั้น ยังเป็นประเด็นที่ต้องตรวจสอบยืนยันแยกต่างหาก

นักวิเคราะห์คิมยังยกแนวโน้มกำไรจากธุรกิจหลักเป็นอีกเหตุผลสนับสนุน โดยระบุถึงราคาขายเฉลี่ยเครื่องยนต์เรือที่ปรับขึ้นตามราคาต่อเรือใหม่ทั่วโลก และสัดส่วนการรับรู้รายได้จากเครื่องยนต์เรือคอนเทนเนอร์ขนาดใหญ่พิเศษที่รับคำสั่งซื้อจากอู่ต่อเรือจีนที่เพิ่มขึ้น

บริษัทเปิดเผยว่า กำไรจากการดำเนินงานตามงบการเงินรวมไตรมาส 1 ปีนี้ของฮันวาเอนจินอยู่ที่ 51,400 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 130.3% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน ส่วนยอดขายอยู่ที่ 345,200 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 8.5% ประเด็นสำคัญของรายงานฉบับนี้จึงอยู่ที่ว่า จะมองฮันวาเอนจินเป็นเพียงผู้ผลิตชิ้นส่วนต่อเรือ หรือมองในฐานะส่วนหนึ่งของห่วงโซ่ธุรกิจไฟฟ้าของกลุ่มฮันวา