ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ชินยองซิเคียวริตี้ส์ (Shinyoung Securities) ระบุว่าการแยกบริษัทแบบสัดส่วนผู้ถือหุ้นเดิมของคาเคา(Kakao, 035720) อาจเป็นจุดเปลี่ยนที่ทำให้คาเคาหลุดพ้นจากโครงสร้างที่พึ่งพา KakaoTalk เป็นหลัก ท่ามกลางความกังวลในตลาดว่าการแยกบริษัทครั้งนี้อาจทำให้ผลเสริมพลังของระบบนิเวศอ่อนแอลง
ยอนฮับอินโฟแม็กซ์ (Yonhap Infomax) อ้างอิงรายงานของซอจองยอน(Seo Jeong-yeon) นักวิเคราะห์จากชินยองซิเคียวริตี้ส์ รายงานเมื่อวันที่ 25 ว่าประเด็นหลักของการแยกบริษัทครั้งนี้อยู่ที่คำถามว่าจะทำให้ผลเสริมพลังของระบบนิเวศอ่อนแอลงหรือไม่ ขณะที่ตลาดยังกังวลเรื่องการหารายได้ของคาเคาเอไอ(Kakao AI) หลังแยกบริษัท และความเป็นไปได้ที่คาเคาเอ็กซ์(Kakao X) จะถูกตีราคาส่วนลดแบบบริษัทโฮลดิ้ง
ซอจองยอนกล่าวว่า "หากการแยกบริษัทครั้งนี้ดำเนินไปอย่างราบรื่น คาเคาเอไอจะสามารถเปิดมุมมองกว้างขึ้นได้เป็นครั้งแรกว่าใครคือพาร์ตเนอร์ AI เอเจนต์ที่ดีที่สุด 'ในมุมมองของผู้ใช้งาน'" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าหากที่ผ่านมาคาเคาทำหน้าที่เป็นเจ้าของระบบนิเวศภายในแอป KakaoTalk เพียงอย่างเดียว จากนี้บริษัทอาจทดลองเปลี่ยนผ่านไปสู่การเป็น 'แพลตฟอร์มออร์เคสตราชั่น' ตามที่บริษัทประกาศไว้
คาเคาแจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 21 ว่าจะแยกบริษัทแบบสัดส่วนผู้ถือหุ้นเดิมออกเป็นคาเคาเอ็กซ์และคาเคาเอไอ โดยคาเคาเอไอจะดูแลธุรกิจแพลตฟอร์มบน KakaoTalk รวมถึง AI โฆษณา และอีคอมเมิร์ซ ส่วนคาเคาเอ็กซ์จะดูแลธุรกิจที่เหลือ ได้แก่ เทคฟิน คอนเทนต์ โมบิลิตี้ และการลงทุน
ตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (Korea Exchange) รับคำขอตรวจสอบเบื้องต้นสำหรับการจดทะเบียนใหม่ในตลาดหลักทรัพย์ที่คาเคายื่นในวันเดียวกัน ขั้นตอนการจดทะเบียนใหม่หลังแยกบริษัทจะดำเนินไปตามลำดับ คือมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท การตรวจสอบของตลาดหลักทรัพย์ และการแจ้งข้อมูลต่อสาธารณะในขั้นตอนถัดไป
สัดส่วนการแยกบริษัทคำนวณจากมูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์สุทธิ อยู่ที่คาเคาเอไอ 0.36 และคาเคาเอ็กซ์ 0.64 คาเคาวางแผนจัดประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญวันที่ 17 ธันวาคม และคาดว่าจะแยกบริษัทเสร็จสมบูรณ์วันที่ 1 มกราคม 2027
ส่วนการจดทะเบียนใหม่ของคาเคาเอไอ และการเปลี่ยนแปลงการจดทะเบียนของคาเคาเอ็กซ์ มีกำหนดในวันที่ 27 มกราคม 2027 การแยกบริษัทแบบสัดส่วนผู้ถือหุ้นเดิมเป็นวิธีที่ผู้ถือหุ้นเดิมจะได้รับหุ้นทั้งของบริษัทเดิมและบริษัทใหม่ตามสัดส่วนการแยก
ประเด็นสำคัญของเรื่องนี้คือ เมื่อแยก KakaoTalk ออกจากธุรกิจในเครือแล้ว แรงยึดโยงของระบบนิเวศเดิมจะอ่อนแอลงหรือไม่ ธุรกิจแพลตฟอร์มบน KakaoTalk จะย้ายไปอยู่กับคาเคาเอไอ ขณะที่ธุรกิจในเครืออย่างคาเคาเพย์(Kakao Pay) คาเคาแบงก์(Kakao Bank) คาเคาโมบิลิตี้(Kakao Mobility) และคาเคาเอนเตอร์เทนเมนต์(Kakao Entertainment) จะอยู่ฝั่งคาเคาเอ็กซ์
ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าคาเคาเสนอโครงสร้างแยกธุรกิจแพลตฟอร์มบน KakaoTalk ออกมาเป็นคาเคาเอไอ และให้ธุรกิจส่วนที่เหลือดำเนินต่อในนามคาเคาเอ็กซ์ รายงานฉบับนี้ของชินยองซิเคียวริตี้ส์เป็นการตีความความกังวลที่เกิดขึ้นจากโครงสร้างดังกล่าวในมุมที่ต่างออกไป
ในตลาดมีมุมมองกังวลเรื่องการหารายได้ของคาเคาเอไอหลังแยกบริษัท และความเป็นไปได้ที่คาเคาเอ็กซ์จะถูกตีราคาส่วนลดแบบบริษัทโฮลดิ้ง TokenPost เคยรายงานเช่นกันว่าหลังคาเคาประกาศตัดสินใจแยกบริษัท บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งทยอยปรับลดราคาเป้าหมาย โดยมองว่าผลเสริมพลังและส่วนต่างมูลค่าการประเมินหลังแยกบริษัทเป็นประเด็นสำคัญ
ซอจองยอนมองว่าความกังวลนี้ไม่ใช่ปัญหาใหม่ที่เกิดจากการแยกบริษัท แต่เป็นโจทย์ที่คาเคาแบกรับอยู่แล้วตั้งแต่ก่อนหน้านี้ เขาอธิบายว่าคาเคาเพย์และคาเคาแบงก์เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อยู่แล้ว ส่วนคาเคาโมบิลิตี้และคาเคาเอนเตอร์เทนเมนต์เป็นนิติบุคคลแยกต่างหากที่ระดมทุนจากนักลงทุนภายนอกแล้ว จึงเป็นเรื่องยากอยู่แล้วที่จะปรับผลกำไรของบริษัทในเครือเพื่อประโยชน์ของ KakaoTalk เพียงฝ่ายเดียว
เขาวิเคราะห์ว่าหากสายสัมพันธ์ด้านหุ้นถูกตัดขาด ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ระหว่างบริษัทในเครืออาจเพิ่มขึ้น แต่จุดนั้นเองที่ทำให้เกิดความชอบธรรมของการแยกบริษัทแบบสัดส่วนผู้ถือหุ้นเดิม กล่าวคือ หากบริษัทในเครือต่างดำเนินการตามผลประโยชน์ของตัวเองอยู่แล้ว กลยุทธ์ที่ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าระบบนิเวศต้องยึดโยงกับ KakaoTalk เป็นศูนย์กลางก็มีข้อจำกัดอยู่เช่นกัน
ซอจองยอนกล่าวว่า "เหตุผลของการแยกบริษัทครั้งนี้ชัดเจน และความเสี่ยงที่ตลาดคิดว่าจะตามมาจากการแยกบริษัทก็มีแนวโน้มว่าจะไม่ได้สร้างต้นทุนมากอย่างที่คิด" พร้อมระบุว่า "หากพูดถึงส่วนลดแบบบริษัทโฮลดิ้ง ปัจจุบันก็ถือว่าถูกสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นอยู่แล้วในทางปฏิบัติ และจากการตัดสินใจครั้งนี้ ยังไม่พบข้อบกพร่องร้ายแรงที่ต้องปรับลดราคาเป้าหมายของบริษัท"
อย่างไรก็ตาม โจทย์เรื่องการหารายได้จาก AI และการสร้าง AI เอเจนต์ภายใน KakaoTalk ยังคงเป็นประเด็นที่ค้างอยู่ ซอจองยอนเองก็มองว่าโจทย์นี้เป็นภาระที่คาเคาต้องแบกรับอยู่แล้ว โดยไม่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์การแยกบริษัทครั้งนี้
ขั้นตอนการแยกบริษัทของคาเคาจะดำเนินไปตามกำหนดการประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญวันที่ 17 ธันวาคม และการตรวจสอบของตลาดหลักทรัพย์ ตามกำหนดการที่บริษัทเสนอไว้ วันแยกบริษัทคือวันที่ 1 มกราคม 2027 ส่วนวันจดทะเบียนใหม่ของคาเคาเอไอและวันเปลี่ยนแปลงการจดทะเบียนของคาเคาเอ็กซ์คือวันที่ 27 มกราคม 2027
ความคิดเห็น 0