11 ดอลลาร์/หุ้น คาดการณ์ EPS มาร์เวลล์(MRVL) ปี 2028 จากดีลกูเกิล

มาร์เวลล์ เทคโนโลยี (Marvell Technology, MRVL) อาจมีกำไรต่อหุ้น (EPS) แตะ 11 ดอลลาร์ (ประมาณ 15,213 วอน) ภายในปี 2028 ตามการประเมินของฝั่งวอลล์สตรีท โดยความร่วมมือด้านชิปออกแบบเฉพาะกับลูกค้าคลาวด์รายใหญ่อย่างกูเกิล (Google), อเมซอนเว็บเซอร์วิส (AWS) และไมโครซอฟท์ (Microsoft) ถูกยกให้เป็นเหตุผลหลักที่หนุนตัวเลขประมาณการนี้

ฮาร์แลน เซอร์ (Harlan Sur) นักวิเคราะห์จากเจพีมอร์แกน (JPMorgan) ระบุในบันทึกวิเคราะห์เมื่อวันที่ 24 ว่ายังคงคำแนะนำ 'ซื้อมากกว่าตลาด' (Overweight) สำหรับมาร์เวลล์ พร้อมราคาเป้าหมายที่ 240 ดอลลาร์ (ประมาณ 330,000 วอน) โดยเจพีมอร์แกนระบุในบันทึกฉบับเดียวกันว่าประมาณการ EPS ปี 2028 ของมาร์เวลล์อยู่ที่ 11 ดอลลาร์ สูงกว่าตัวเลขที่ตลาดคาดไว้ที่ 9.64 ดอลลาร์ (ประมาณ 13,332 วอน) ถึง 14%

แกนหลักของประมาณการนี้คือความต้องการชิปในศูนย์ข้อมูล เจพีมอร์แกนมองว่าผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ของมาร์เวลล์อาจออกมาสอดคล้องหรือดีกว่าที่ตลาดคาดไว้เล็กน้อย

คำแนะนำรายได้ไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2027 อยู่ที่ประมาณ 3,100 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4,287,300 ล้านวอน) ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่จะสูงกว่าตัวเลขตลาดคาดที่ 3,028 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 4,187,800 ล้านวอน) นอกจากนี้ยังมีการวิเคราะห์ว่ารายได้กลุ่มศูนย์ข้อมูลอาจเติบโต 16-18% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

มาร์เวลล์ขยายความร่วมมือด้านชิปออกแบบเฉพาะกับกูเกิลเพิ่มเติม โดยระบุในเอกสารยื่นแบบ 8-K ว่าได้ลงนามข้อตกลงเชิงพาณิชย์กับกูเกิลเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม เกี่ยวกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ชิปออกแบบเฉพาะ และเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ได้ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ (วอร์แรนต์) ให้กูเกิลซื้อหุ้นได้สูงสุด 58,970,907 หุ้น ในราคาหุ้นละ 206.58 ดอลลาร์

หากมีการใช้สิทธิวอร์แรนต์ทั้งหมด มูลค่ารวมตามการคำนวณอย่างง่ายจะอยู่ที่ประมาณ 12,180 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 16,844,900 ล้านวอน) อย่างไรก็ตาม สิทธิตามเอกสารยื่นแบบดังกล่าวไม่ใช่สัญญาการลงทุนที่มีเงินสดไหลเข้าทันที แต่เป็นโครงสร้างที่ทยอยได้สิทธิตามเงื่อนไขการสั่งซื้อและรายได้

ขอบเขตความร่วมมือตามเอกสารยื่นแบบครอบคลุมตัวเร่งประมวลผลอนุมาน AI ที่เชื่อมกับระบบนิเวศหน่วยประมวลผลเทนเซอร์ (TPU) ของกูเกิล ตัวควบคุมหน่วยเก็บข้อมูล ตัวควบคุมอินเทอร์เฟซเครือข่าย ตัวควบคุมอินเทอร์เฟซหน่วยความจำ และการประมวลผลใกล้หน่วยความจำ โดยวอร์แรนต์ส่วนใหญ่ที่เหลือจะได้สิทธิตามดุลยพินิจการสั่งซื้อของกูเกิลและบริษัทในเครือ ตั้งแต่ไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2027 ไปจนถึงปลายปี 2033

โครงสร้างการได้สิทธิกำหนดไว้ว่าทุกครั้งที่รายได้จากผลิตภัณฑ์ชิปออกแบบเฉพาะครบ 500 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 691,500 ล้านวอน) จะมีวอร์แรนต์ได้สิทธิเพิ่มขึ้นหนึ่งรอบ โดยขนาดที่จะสะท้อนในผลประกอบการจริงขึ้นอยู่กับคำสั่งซื้อ การส่งมอบสินค้า และความเร็วในการรับรู้รายได้ของกูเกิลและบริษัทในเครือ

ธุรกิจของมาร์เวลล์กำลังขยายไปสู่สามแกนหลัก ได้แก่ ชิปประมวลผลสัญญาณดิจิทัล (DSP) สำหรับการสื่อสารด้วยแสง ชิปสวิตช์ และ XPU ASIC แบบออกแบบเฉพาะ โดย ASIC คือชิปที่ออกแบบมาสำหรับการใช้งานเฉพาะทาง ส่วน XPU เป็นคำที่ใช้ครอบคลุมตัวเร่งประมวลผลออกแบบเฉพาะนอกเหนือจาก CPU และ GPU

เจพีมอร์แกนระบุปัจจัยหลักที่หนุนมุมมองนี้ ได้แก่ ความต้องการระบบสื่อสารด้วยแสงระดับ 1.6T และ 800G การนำสวิตช์ Teralynx 10 ไปใช้งาน ปริมาณคำสั่งซื้อชิป Trainium3 ของอเมซอนเว็บเซอร์วิสที่เพิ่มขึ้น และคำสั่งซื้อที่เกี่ยวข้องกับชิป Maia ของไมโครซอฟท์ สะท้อนแนวโน้มที่บริษัทคลาวด์รายใหญ่ลงทุนทั้งในชิป AI ของตัวเองและโครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายไปพร้อมกัน ซึ่งทำให้โครงสร้างคำสั่งซื้อของผู้ผลิตแต่ละรายในห่วงโซ่อุปทานเปลี่ยนแปลงไปด้วย

ดีลระหว่างมาร์เวลล์กับกูเกิลได้รับความสนใจจากตลาดต่อเนื่องมาตั้งแต่การเปิดเผยเอกสารยื่นแบบก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึงโครงสร้างข้อตกลงที่มาร์เวลล์มอบสิทธิซื้อหุ้นให้กูเกิลมูลค่าสูงสุดราว 12,180 ล้านดอลลาร์ โดยระบุว่าสิทธิดังกล่าวผูกกับเงื่อนไขการสั่งซื้อและรายได้ในระยะยาว

ความผันผวนของหุ้นกลุ่มออปติกและโฟโตนิกส์ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนศูนย์ข้อมูล AI ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าหุ้นกลุ่มออปติกและโฟโตนิกส์ปรับตัวลงพร้อมกัน หลังคอร์นิงให้คำแนะนำรายได้ไตรมาส 3 ต่ำกว่าที่ตลาดคาด เมื่อเดือนที่ผ่านมา

มุมมองเชิงบวกต่อมาร์เวลล์ไม่ได้หมายความว่าทั้งอุตสาหกรรมจะปรับตัวดีขึ้นไปพร้อมกัน เจพีมอร์แกนระบุว่าแนวโน้มการลงทุนด้าน AI การแข่งขันในตลาด ASIC และการพึ่งพิงลูกค้ารายใหญ่บางราย ยังเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม

มาร์เวลล์มีกำหนดประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ในวันที่ 28 ตามเวลาเกาหลีใต้ หลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการ ซึ่งตลาดจะจับตาความเร็วในการรับรู้รายได้จากดีลกูเกิล เทียบกับคำแนะนำรายได้ไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2027 ที่บริษัทให้ไว้