หุ้นกู้เกรดลงทุนสหรัฐฯ 2.5 แสนล้านดอลลาร์ เจพีมอร์แกนชี้ไม่ใช่ปัญหา

ตลาดหุ้นกู้เกรดลงทุนสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ช่วงทดสอบอุปสงค์-อุปทานครั้งใหญ่ ก่อนเข้าสู่ฤดูออกหุ้นกู้ล็อตใหญ่ในเดือนกันยายน ขณะที่เจพีมอร์แกน แอสเซท แมเนจเมนท์ (JPMorgan Asset Management) ประเมินว่าความต้องการหุ้นกู้บริษัทยังแข็งแกร่ง จึงยังยากที่จะสรุปว่าปริมาณการออกหุ้นกู้ที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่ความปั่นป่วนในตลาดโดยตรง

โอเดลี (Odaily) รายงานเมื่อวันที่ 24 เวลา 13.27 น. (เวลาไทย) ว่า เคลซี เบร์โร (Kelsey Berro) ผู้จัดการพอร์ตของเจพีมอร์แกน แอสเซท แมเนจเมนท์ ประเมินยอดออกหุ้นกู้เกรดลงทุนในเดือนกันยายนไว้ที่ 1.75-2.5 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 242-346 ล้านล้านวอน) โดยระบุว่าผู้จัดการพอร์ตตราสารหนี้เครดิตมองว่า แม้อุปทานจะสูงถึง 2.5 แสนล้านดอลลาร์ก็ ‘ไม่ใช่ปัญหา’

ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่ปริมาณอุปทานเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ตลาดจะดูดซับอุปทานนั้นได้มั่นคงแค่ไหน เบร์โรชี้ว่ายอดออกหุ้นกู้ขั้นสุดท้ายยังไม่แน่นอน ทำให้นักลงทุนตั้งสถานะล่วงหน้าได้ยาก แต่ตราบใดที่ความต้องการหุ้นกู้บริษัทยังทรงตัว อุปทานจำนวนมากก็ไม่จำเป็นต้องนำไปสู่ความผันผวนของราคาเสมอไป

หุ้นกู้เกรดลงทุนคือตราสารหนี้ที่ออกโดยบริษัทซึ่งมีฐานะการเงินค่อนข้างมั่นคง เมื่อมีการออกเพิ่มขึ้น นักลงทุนก็มีทางเลือกมากขึ้น ขณะที่บริษัทผู้ออกก็มีช่องทางระดมทุนเพิ่ม แต่หากอุปทานไหลเข้าตลาดพร้อมกันเป็นจำนวนมาก ราคาพันธบัตร อัตราดอกเบี้ย และส่วนต่างเครดิต (credit spread) ก็อาจถูกกดดันไปพร้อมกันได้

เบื้องหลังการออกหุ้นกู้ที่ขยายตัวมาจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI การรีไฟแนนซ์หนี้เดิม และการระดมทุนเพื่อการควบรวมกิจการ ศูนย์ข้อมูลและการขยายระบบคลาวด์ต้องใช้เงินทุนระยะยาว บริษัทขนาดใหญ่จึงมักใช้ตลาดหุ้นกู้เป็นเครื่องมือปรับอายุและอัตราดอกเบี้ยของหนี้

เบร์โรกล่าวว่า หากอุปทานเดือนกันยายนถูกตลาดดูดซับได้อย่างราบรื่น นักลงทุนที่รอดูสถานการณ์อยู่ก็อาจกลับเข้าตลาดอย่างรวดเร็ว เธอกล่าวว่า ‘เม็ดเงินจะไหลเข้าสู่ตลาด’ ซึ่งหมายความว่าแรงซื้ออาจกลับมาขยายตัวอีกครั้งหากสัญญาณเสถียรภาพของตลาดชัดเจนขึ้น

ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของไทยเอง อุปสงค์-อุปทานหุ้นกู้เกรดลงทุนของสหรัฐฯ ก็ถือเป็นตัวแปรทางอ้อม เพราะเมื่อการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้น เส้นทางการเคลื่อนย้ายเงินดอลลาร์อาจเปลี่ยนไป ซึ่งอาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงได้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ความเห็นดังกล่าวเป็นมุมมองของสถาบันการเงินต่อภาวะอุปสงค์-อุปทานหุ้นกู้เท่านั้น ไม่ใช่ข้อมูลที่ระบุทิศทางราคาบิตคอยน์(BTC) หรืออีเธอเรียม(ETH) โดยตรง

ยอดออกหุ้นกู้เกรดลงทุนของเดือนกันยายนยังไม่ได้ข้อสรุปที่แน่ชัด ผลกระทบต่อตลาดจะประเมินได้ชัดเจนขึ้นก็ต่อเมื่อยอดออกจริงและความต้องการของนักลงทุนปรากฏออกมา