ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
พีเทอร์ ชิฟฟ์(Peter Schiff) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยูโรแปซิฟิกแคปิตอล(Euro Pacific Capital) หยิบทฤษฎี 'วงจรมรณะ' (Death Spiral) เกี่ยวกับสแตรทิจี(Strategy, $MSTR) ขึ้นมาพูดถึงอีกครั้ง แม้บิตคอยน์(BTC) จะดีดตัวขึ้นจนช่วยยืดอายุการอยู่รอดของบริษัทออกไปได้บ้าง แต่มุมมองของเขาต่อโครงสร้างบริษัทยังไม่เปลี่ยนแปลง
ชิฟฟ์โพสต์ข้อความบน X ระบุว่า "ยังไม่แน่ชัดว่าอะไรอยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของ MSTR ในวันนี้ แต่ผมเชื่อว่าส่วนใหญ่มาจากแรงซื้อคืนของฝั่งช็อต (short covering)" และเสริมว่า "ต่อให้การดีดตัวชั่วคราวของบิตคอยน์จะช่วยยืดอายุขัยของสแตรทิจีออกไปอีกเล็กน้อย ผมก็ยังคงยืนยันทฤษฎี 'วงจรมรณะ' เหมือนเดิม" ตามรายงานของ TechFlow เมื่อวันที่ 28 เวลา 01:10 น. (เวลาไทย)
short covering คือการที่นักลงทุนที่เดิมพันว่าราคาหุ้นจะลง ต้องซื้อหุ้นคืนเพื่อปิดสถานะและจำกัดผลขาดทุน หากหุ้นตัวใดมีสถานะขายชอร์ตสะสมอยู่มาก เมื่อราคาปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว คำสั่งซื้อคืนจำนวนมากก็อาจทำหน้าที่คล้ายแรงซื้อเพิ่มเติม และดันให้ราคาพุ่งแรงกว่าปกติ
ชิฟฟ์มองว่าการปรับขึ้นของ MSTR ครั้งนี้เป็นเรื่องของการปิดสถานะมากกว่าการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่แท้จริงของบริษัท เขาย้ำจุดยืนเดิมว่าโครงสร้างเงินทุนของสแตรทิจีอาจเผชิญแรงกดดันในช่วงตลาดขาลง มากกว่าจะมองว่าการดีดตัวของราคาสะท้อนพื้นฐานที่ดีขึ้น
สแตรทิจีเป็นบริษัทจดทะเบียนที่ถือครองบิตคอยน์ในปริมาณมาก ราคาหุ้นของบริษัทจึงไม่ได้ผูกกับทิศทางราคา BTC เพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับผลจากวิธีการระดมทุน การจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ และแนวทางการใช้ประโยชน์จากบิตคอยน์ที่ถืออยู่ด้วย
ทางเรารายงานไปก่อนหน้านี้ว่า ผลการดำเนินงานระยะยาวของ MSTR และนโยบายเงินทุนกลายเป็นประเด็นถกเถียงไปพร้อมกัน โดยประเด็นในตอนนั้นอยู่ที่ว่าควรมอง MSTR เป็นเพียงเครื่องมือเลเวอเรจบิตคอยน์ หรือควรประเมินในฐานะบริษัทจดทะเบียนที่มีโครงสร้างเงินทุนของตัวเอง
ทฤษฎี 'วงจรมรณะ' ของชิฟฟ์เป็นการวิพากษ์วิธีการที่สแตรทิจีบริหารจัดการทั้งการถือครองบิตคอยน์ การจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ และการออกหุ้นใหม่ไปพร้อมกัน เขาชี้ว่าแม้ราคา BTC จะปรับขึ้นและทำให้มูลค่าสินทรัพย์ที่ถือครองเพิ่มขึ้น แต่ภาระเงินปันผลและเงื่อนไขการระดมทุนยังคงเป็นตัวแปรแยกต่างหากที่ไม่ได้หายไปไหน
ในทางกลับกัน ทางเรายังเคยนำเสนอมุมมองที่ประเมิน MSTR ในฐานะเครื่องมือเพิ่มการลงทุนในบิตคอยน์ไว้ในรายงานก่อนหน้าเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ผลกระทบด้านอุปสงค์-อุปทานระยะสั้นยังเป็นตัวแปรที่ต้องตรวจสอบร่วมกับราคา BTC ปริมาณการซื้อขาย และการเปิดเผยข้อมูลของบริษัท
ก่อนหน้านี้ทางเรายังรายงาน การวิเคราะห์ว่าการปิดสถานะช็อตในช่วงบิตคอยน์ดีดตัวขึ้นเป็นปัจจัยขยายแรงบวก โดยอธิบายว่าเมื่อสถานะที่เดิมพันฝั่งราคาลงถูกปิดลง อาจเกิดโครงสร้างที่ทำให้ราคาปรับขึ้นเร็วกว่าปกติ
ประเด็นถกเถียงครั้งนี้จึงอยู่ที่ว่าจะมองการดีดตัวของ MSTR เป็นการประเมินมูลค่าใหม่ตามการฟื้นตัวของบิตคอยน์ หรือเป็นเพียงความเคลื่อนไหวระยะสั้นจากการปิดสถานะ ซึ่งคำตอบในระยะถัดไปจะต้องยืนยันจากการเปิดเผยข้อมูลของสแตรทิจี ทิศทางราคา BTC และเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกับหุ้นบุริมสิทธิ
ความคิดเห็น 0