ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
บล.ฮุนไดมอเตอร์ตีความการที่ธนาคารกลางเกาหลีใต้(Bank of Korea)ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายติดต่อกันสองเดือนว่าเป็นการรับมือล่วงหน้ากับ 'ความเฉื่อย' ของเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยสุดท้าย(Terminal Rate)ของรอบการปรับขึ้นครั้งนี้มีโอกาส 60% ที่จะอยู่ที่ 3.25% และมีโอกาส 40% ที่จะขึ้นไปถึง 3.50%
ชเว เจ-มิน(Choi Je-min) นักเศรษฐศาสตร์จากบล.ฮุนไดมอเตอร์ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 28 (เวลาท้องถิ่น) ว่า จากการประเมินค่า 'เบตา' ซึ่งสะท้อนความรุนแรงของแรงกดดันด้านอุปสงค์ที่ส่งผ่านไปยังราคาสินค้า พบว่าเบตาของดัชนีราคาผู้บริโภค(CPI)ฉบับหลักอยู่ที่ 0.27 และมีนัยสำคัญทางสถิติ ตามรายงานของสำนักข่าว Yonhap Infomax เขากล่าวว่า “เมื่อเส้นทางการส่งผ่านจากอุปสงค์ไปสู่ราคายังคงมีผล การที่อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ถึงส่วนต่างผลผลิต(Output Gap)ที่เป็นบวกในระดับสูง ก็อาจกลายเป็นแรงกดดันด้านราคาตามมาในภายหลัง”
ประเด็นสำคัญอยู่ที่ 'เงินเฟ้อพื้นฐาน' ชเว เจ-มิน วิเคราะห์ว่าการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐานประมาณ 80% อธิบายได้ด้วยความเฉื่อยของตัวมันเอง เงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งตัดรายการที่ผันผวนสูงอย่างอาหารและพลังงานออกไป เป็นดัชนีที่สะท้อนแนวโน้มเชิงโครงสร้างมากกว่าแรงกระแทกระยะสั้น
ด้วยเหตุนี้จึงมองว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยล่วงหน้าเป็นแนวทางที่สมเหตุสมผลมากกว่าการรอให้เงินเฟ้อพุ่งขึ้นเต็มที่แล้วค่อยตอบสนอง ชเว เจ-มินอธิบายว่าหากพิจารณาเงินเฟ้อพื้นฐาน ผลของส่วนต่างผลผลิตยังไม่ชัดเจนในเชิงสถิติ แต่เงินเฟ้อพื้นฐานเป็นดัชนีที่ 'เหนียวแน่น' เคลื่อนไหวตามแนวโน้มเชิงโครงสร้างเป็นหลัก
คณะกรรมการนโยบายการเงิน(Monetary Policy Board)ของธนาคารกลางเกาหลีใต้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเมื่อวันที่ 27 จากระดับ 2.75% ต่อปี เป็น 3.00% หรือเพิ่มขึ้น 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ กรรมการ 6 จาก 7 คนลงมติเห็นชอบให้ปรับขึ้น ขณะที่ฮวาง กอน-อิล(Hwang Geon-il) กรรมการ เสนอความเห็นให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.75%
คณะกรรมการฯ ระบุในแถลงการณ์ทิศทางนโยบายการเงินว่า เศรษฐกิจในประเทศยังคงเติบโตในอัตราที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยได้แรงหนุนจากการส่งออกที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศ พร้อมทั้งประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมายต่อไปอีกระยะหนึ่ง
คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของปีนี้และปีหน้าถูกปรับเป็น 2.5% เท่ากันทั้งสองปี ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่าการปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานสอดคล้องกับความกังวลต่อแรงกดดันด้านราคาฝั่งอุปสงค์ สะท้อนว่าแนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานกลายเป็นแกนหลักในการตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน มากกว่าดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวม
ในรอบการปรับขึ้นดอกเบี้ย 'อัตราดอกเบี้ยสุดท้าย' ทำหน้าที่เป็นจุดอ้างอิงที่ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยในตลาด อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน เมื่อธนาคารกลางเปิดช่องให้มีการปรับขึ้นเพิ่มเติม ตลาดพันธบัตรก็มักสะท้อนความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปกลับเข้าไปในราคา โดยเฉพาะพันธบัตรระยะสั้น
ชเว เจ-มินให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางเกาหลีใต้จะปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมภายในปีนี้ เนื่องจากธนาคารกลางเน้นย้ำแนวทางรับมือล่วงหน้า พร้อมทั้งปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการเติบโตและเงินเฟ้อพื้นฐานของปีหน้า อย่างไรก็ตาม เขาคาดว่าแรงกดดันเงินเฟ้อฝั่งอุปสงค์จะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในไตรมาส 4 จึงมองว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปน่าจะเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายนมากกว่าเดือนตุลาคม
เขากล่าวว่า “เมื่อพิจารณาเส้นทางการเติบโตจนถึงปี 2027 ที่ธนาคารกลางเสนอไว้ รวมถึงความเสี่ยงด้านบวกต่ออัตราการเติบโต จึงให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบ 'ฟรอนต์โหลดดิ้ง'(Front-loading) เพิ่มเติมภายในปีนี้” ทั้งนี้ ไม่ได้หมายความว่าการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตจะนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายที่สูงขึ้นโดยอัตโนมัติ แต่สะท้อนแนวทางที่จะปรับขนาดและจังหวะเวลาของการขึ้นดอกเบี้ยตามแนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานที่ติดตามต่อไป
คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายในอีก 6 เดือนข้างหน้าของกรรมการฯ ก็ยังเปิดช่องให้มีการปรับขึ้นเพิ่มเติมเช่นกัน จากจุดคาดการณ์ทั้งหมด 21 จุดใน Dot Plot มี 10 จุดที่ระบุ 3.25% อีก 6 จุดระบุ 3.50% และ 5 จุดระบุ 3.00% โดยไม่มีจุดใดเลยที่ระบุระดับต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน
Dot Plot คือแผนภาพที่กรรมการแต่ละคนระบุระดับอัตราดอกเบี้ยที่มองว่าเหมาะสมในช่วงเวลาหนึ่งข้างหน้าด้วยจุด โดยธนาคารกลางเกาหลีใต้เริ่มใช้วิธีเปิดเผยระดับอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า 6 เดือนตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 แทนวิธีเดิมที่เป็นการคาดการณ์แบบมีเงื่อนไขภายใน 3 เดือน
ชเว เจ-มินมองว่าหลังอัตราดอกเบี้ยนโยบายแตะ 3.25% แล้ว การจะปรับขึ้นเพิ่มเติมหรือไม่นั้น ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตเพียงอย่างเดียว เขากล่าวว่า “จะขึ้นอยู่กับความเร็วในการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศ ความแข็งแกร่งของการปรับตัวดีขึ้นของรายได้ และท้ายที่สุดคือแนวโน้มของเงินเฟ้อพื้นฐาน”
เขาอธิบายเพิ่มเติมว่าเมื่อพิจารณาความเสี่ยงด้านบวกทั้งต่อการเติบโตและเงินเฟ้อแล้ว ก็ยากที่จะบอกว่าโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะขึ้นไปแตะ 3.50% นั้นมีน้อย สำหรับปีนี้ ธนาคารกลางเกาหลีใต้ยังเหลือการประชุมกำหนดทิศทางนโยบายการเงินอีก 2 ครั้ง คือวันที่ 22 ตุลาคม และ 26 พฤศจิกายน
ความคิดเห็น 0