ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือเฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายรวม 3 ครั้งตลอดปี 2025 ทำให้กรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ย ณ สิ้นปีอยู่ที่ 3.50-3.75% ต่อปี แม้เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย แต่การชะลอตัวของการจ้างงานกลายเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ทิศทางนโยบายการเงินเปลี่ยนไป
เฟดปรับลดกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% มาอยู่ที่ 4.00-4.25% ต่อปี ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) เมื่อวันที่ 17 กันยายน 2025 จากนั้นปรับลดอีก 0.25% ในการประชุมวันที่ 29 ตุลาคม และวันที่ 10 ธันวาคม รวมทั้งปีลดลง 0.75%
สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (Bureau of Labor Statistics หรือ BLS) ระบุว่า ตลอดปี 2025 การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐเพิ่มขึ้น 584,000 ตำแหน่ง เฉลี่ยเดือนละ 49,000 ตำแหน่ง ลดลงอย่างมากจากค่าเฉลี่ยเดือนละ 168,000 ตำแหน่งในปี 2024
ตัวเลขรายเดือนก็ชะลอตัวเช่นกัน โดยเดือนสิงหาคม 2025 การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 22,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราว่างงานอยู่ที่ 4.3% BLS ระบุว่าการจ้างงานแทบไม่เปลี่ยนแปลงนับตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นมา
ในแถลงการณ์เดือนกันยายน เฟดระบุว่า "การเพิ่มขึ้นของตำแหน่งงานชะลอตัวลง" พร้อมระบุว่า "ความเสี่ยงด้านต่ำต่อการจ้างงานเพิ่มขึ้น" สะท้อนว่าน้ำหนักของการลดดอกเบี้ยเปลี่ยนไปทางฝั่งตลาดแรงงานมากขึ้น
แถลงการณ์เดือนธันวาคมยังคงไปในทิศทางเดียวกัน เฟดระบุว่าการเพิ่มขึ้นของตำแหน่งงานชะลอตัวลงตลอดปี และอัตราว่างงานปรับขึ้นจนถึงเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม เฟดประเมินว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับค่อนข้างสูง
การลดดอกเบี้ยครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเพราะแรงกดดันด้านราคาหมดไป สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐ (Bureau of Economic Analysis หรือ BEA) ระบุว่า ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ประจำเดือนธันวาคม 2025 เพิ่มขึ้น 2.9% เทียบปีต่อปี ขณะที่ดัชนี PCE พื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 3.0%
ดัชนี PCE เป็นตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าและบริการที่ครัวเรือนสหรัฐใช้จ่าย โดยเฟดใช้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ควบคู่กับ PCE และ Core PCE เป็นเกณฑ์หลักในการประเมินเงินเฟ้อ
ด้วยเหตุนี้ วงจรการลดดอกเบี้ยในปี 2025 จึงถูกตีความว่าไม่ใช่การละทิ้งเป้าหมายเสถียรภาพด้านราคา แต่เป็นกรณีที่น้ำหนักความเสี่ยงด้านการจ้างงานเพิ่มขึ้นภายใต้ภารกิจคู่ขนานของเฟด แม้ในแถลงการณ์เฟดจะกล่าวถึงทั้งเป้าหมายการจ้างงานสูงสุดและเงินเฟ้อ 2% ควบคู่กัน แต่ก็เน้นย้ำเรื่องการชะลอตัวของการจ้างงานและความเสี่ยงด้านต่ำซ้ำแล้วซ้ำเล่า
เจอโรม พาวเวลล์ (Jerome Powell) ประธานเฟดในขณะนั้น กล่าวในสุนทรพจน์ช่วงปลายเดือนกันยายน 2025 ว่านโยบาย "เข้าใกล้ระดับเป็นกลางมากขึ้น" โดยเขากล่าวถึงทั้งการชะลอตัวของการจ้างงานและแรงกดดันเงินเฟ้อไปพร้อมกัน พร้อมระบุว่าค่าเฉลี่ยตำแหน่งงานใหม่ในช่วง 3 เดือนอยู่ที่ระดับเดือนละ 29,000 ตำแหน่ง คำกล่าวนี้สะท้อนว่าเฟดกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างความเสี่ยงสองด้านอย่างระมัดระวัง
โดยทั่วไป การลดดอกเบี้ยจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืม และคาดว่าจะช่วยพยุงการบริโภคและการลงทุน แต่ในทางกลับกัน หากเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย การผ่อนคลายนโยบายอาจทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ทำให้ช่องว่างในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางแคบลง
ปฏิกิริยาของตลาดแตกต่างกันไปในแต่ละรอบการประชุม หลังการลดดอกเบี้ยเดือนกันยายน ความคาดหวังต่อการผ่อนคลายเพิ่มเติมมีจำกัด ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐดีดตัวกลับ ขณะที่ในเดือนธันวาคม ตลาดหุ้นปรับขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลดลง และค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง
การตีความในตลาดคริปโทเคอร์เรนซีก็ไม่ได้ไปในทิศทางเดียวกันทั้งหมด บางฝ่ายมองว่าการลดดอกเบี้ย 25bp เป็นปัจจัยบวกต่อสภาพคล่อง แต่วินเทอร์มิวต์ (Wintermute) ระบุผ่าน X เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน 2025 ว่าแม้สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคจะเอื้ออำนวย แต่คริปโทยังคงเคลื่อนไหวตามหลังสินทรัพย์ประเภทอื่น
สำหรับสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์(BTC) ทิศทางอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องติดตามต่อไป
วงจรการลดดอกเบี้ยของเฟดในปี 2025 กลายเป็นจุดอ้างอิงสำคัญสำหรับการประเมินนโยบายการเงินในปี 2026 หลังจากนั้น เฟดตัดสินใจคงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50-3.75% ต่อปี โดยยังคงติดตามทั้งด้านการจ้างงานและเงินเฟ้อควบคู่กัน
ความคิดเห็น 0