63 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล มาร์จิ้นดีเซลสหรัฐฯ ปี 2027 ที่โกลด์แมน แซคส์ปรับคาดการณ์ขึ้นเท่าตัว

โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs, GS) ปรับคาดการณ์มาร์จิ้นการกลั่นดีเซลของสหรัฐฯ ปี 2027 ขึ้นเป็น 63 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ประมาณ 86,751 วอน) ส่วนคาดการณ์ในยุโรปก็ปรับขึ้นเป็น 49 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ประมาณ 67,473 วอน) เช่นกัน

OilPrice.com รายงานว่าโกลด์แมน แซคส์ปรับคาดการณ์เดิมขึ้นมากกว่าเท่าตัว โดยอ้างเหตุผลจากปัญหาในโรงกลั่นน้ำมันของตะวันออกกลางและรัสเซีย รวมถึงสต็อกเชื้อเพลิงที่ลดต่ำลง คาดการณ์ของสหรัฐฯ ปรับจาก 27 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ประมาณ 37,179 วอน) ที่เคยเสนอไว้เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ ขึ้นเป็น 63 ดอลลาร์ ส่วนคาดการณ์ของยุโรปปรับจาก 19 ดอลลาร์ (ประมาณ 26,163 วอน) ขึ้นเป็น 49 ดอลลาร์

มาร์จิ้นการกลั่น (Refining Margin) หมายถึงส่วนต่างกำไรที่เกิดขึ้นเมื่อนำน้ำมันดิบไปแปรรูปเป็นผลิตภัณฑ์อย่างดีเซล น้ำมันเบนซิน หรือน้ำมันเครื่องบิน แล้วนำไปขาย ถือเป็นดัชนีที่สะท้อนปัญหาคอขวดของโรงกลั่นและแรงกดดันด้านอุปสงค์-อุปทานของผลิตภัณฑ์ ซึ่งราคาน้ำมันดิบเพียงอย่างเดียวไม่สามารถบอกได้

ดีเซลถูกใช้อย่างแพร่หลายในภาคขนส่ง อุตสาหกรรม และเกษตรกรรม หากปัญหาด้านอุปทานยืดเยื้อออกไป อาจกลายเป็นภาระต้นทุนด้านโลจิสติกส์และการผลิตที่เพิ่มขึ้น จึงถูกใช้เป็นดัชนีต้นทุนพลังงานที่ต้องจับตาแยกต่างหากจากราคาน้ำมันดิบ

ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน (เวลาท้องถิ่น) โกลด์แมน แซคส์เคยระบุในเอกสารสรุปที่รอยเตอร์ (Reuters) อ้างอิงว่า มาร์จิ้นดีเซลปี 2027 ของสหรัฐฯ และยุโรปจะอยู่ที่ 38 ดอลลาร์ (ประมาณ 52,326 วอน) และ 25 ดอลลาร์ (ประมาณ 34,425 วอน) ตามลำดับ เท่ากับว่าในเวลาเพียงสองเดือนเศษ ตัวเลขคาดการณ์ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 63 ดอลลาร์ และ 49 ดอลลาร์

นิติน จินดาล (Nitin Jindal) หัวหน้าฝ่ายสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของโกลด์แมน แซคส์ กล่าวในพอดแคสต์อย่างเป็นทางการของบริษัทว่า “ตลาดผลิตภัณฑ์ตึงตัวมาก” พร้อมอธิบายว่าปริมาณผลิตภัณฑ์กลั่นจากอ่าวเปอร์เซียและรัสเซียลดลง ขณะที่จีนเองก็มีการจำกัดปริมาณส่งออกเพื่อรักษาสต็อกในประเทศ โกลด์แมน แซคส์เผยแพร่คำกล่าวนี้ในเอกสารที่เปิดเผยเมื่อวันที่ 28 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองของบริษัทว่าปัญหาฝั่งอุปทานเป็นปัจจัยหลักเบื้องหลังการปรับคาดการณ์ครั้งนี้

แก่นของการปรับคาดการณ์ครั้งนี้อยู่ที่การประเมินว่าปัญหาด้านอุปทานฝั่งผลิตภัณฑ์กลั่นรุนแรงกว่าฝั่งน้ำมันดิบ OilPrice.com อ้างอิงบทวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ระบุว่า ปัญหาการเดินเครื่องของโรงกลั่นสูงกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาลถึง 60% ขณะที่การส่งออกผลิตภัณฑ์กลั่นจากอ่าวเปอร์เซียอยู่ที่ราว 40% ของระดับก่อนสงคราม

ขณะที่การส่งออกน้ำมันดิบจากภูมิภาคเดียวกันอยู่ที่ 70-80% ของระดับก่อนสงคราม นั่นหมายความว่าแม้ปริมาณน้ำมันดิบจะฟื้นตัวบางส่วน แต่หากโรงกลั่นและระบบโลจิสติกส์สำหรับผลิตภัณฑ์อย่างดีเซลและน้ำมันเครื่องบินยังติดขัด แรงกดดันด้านราคาเชื้อเพลิงที่ผู้บริโภครู้สึกได้ก็อาจเพิ่มขึ้นแยกต่างหาก

สัญญาณดีเซลขาดแคลนยังปรากฏในตลาดยุโรปด้วย รอยเตอร์ (Reuters) รายงานเมื่อวันที่ 13 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) โดยอ้างอิงข้อมูลของ LSEG ว่าราคาดีเซลที่ขนส่งทางเรือในยุโรปแพงกว่าน้ำมันเครื่องบินเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 1 ปี

การนำเข้าน้ำมันเครื่องบินของยุโรปเพิ่มขึ้นจาก 612,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนมกราคม เป็น 750,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนมิถุนายน ขณะที่การนำเข้าดีเซลในช่วงเดียวกันกลับลดลงจาก 1.97 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือ 1.56 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกรกฎาคม

นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ให้สัมภาษณ์กับรอยเตอร์ว่า “ก่อนเข้าสู่ฤดูหนาว ความเสี่ยงที่ราคาจะตึงตัวต่อเนื่องในตลาดดีเซลมีมากกว่าตลาดน้ำมันดิบ” คำกล่าวนี้ไม่ได้เป็นการฟันธงทิศทางราคา แต่เป็นการประเมินความเสี่ยงว่าอุปสงค์-อุปทานของดีเซลอาจตึงตัวกว่าน้ำมันดิบ

สำหรับผู้อ่านในประเทศไทยเช่นกัน มาร์จิ้นดีเซลถือเป็นจุดสังเกตที่แตกต่างจากราคาน้ำมันดิบทั่วไป ในตลาดที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานสูงอย่างไทย การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์-อุปทานผลิตภัณฑ์กลั่นอย่างดีเซลและน้ำมันเครื่องบินก็อาจเชื่อมโยงกับแรงกดดันด้านต้นทุนได้เช่นเดียวกับราคาน้ำมันดิบ

ก่อนหน้านี้ สำนักข่าวเราเคยรายงานว่าการส่งออกดีเซลของรัสเซียลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี และยังเคยนำเสนอสถานการณ์ที่ส่วนต่างราคาแคร็กสเปรดดีเซลของสหรัฐฯ พุ่งทะลุ 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลมาแล้วเช่นกัน

แคร็กสเปรด (Crack Spread) เป็นดัชนีมาร์จิ้นการกลั่นที่แสดงส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบกับราคาผลิตภัณฑ์กลั่น โดยทั่วไปโรงกลั่นจะซื้อน้ำมันดิบมาแปรรูปเป็นผลิตภัณฑ์ขาย หากราคาผลิตภัณฑ์ปรับขึ้นเร็วกว่าน้ำมันดิบ หรือกำลังการกลั่นขาดแคลน ส่วนต่างนี้ก็จะยิ่งกว้างขึ้น

ทั้งนี้ ตัวเลข 63 ดอลลาร์และ 49 ดอลลาร์ของโกลด์แมน แซคส์เป็นเพียงตัวเลขคาดการณ์ ไม่ใช่ราคาที่ยืนยันแล้ว มาร์จิ้นที่เกิดขึ้นจริงยังขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายด้าน ทั้งปัญหาการกลั่นในตะวันออกกลางและรัสเซีย ระดับสต็อกผลิตภัณฑ์ ข้อจำกัดด้านการส่งออก และการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ในฤดูหนาวที่กำลังจะมาถึง