สหสัมพันธ์บิตคอยน์(BTC)-ทองคำพุ่งสูงสุดรอบ 6 ปี ท่ามกลางความกังวลดอลลาร์อ่อนค่า

บิตคอยน์(BTC) และทองคำเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน 'แข็งแกร่งที่สุด' นับตั้งแต่ปี 2020 ท่ามกลางความกังวลเรื่องดอลลาร์อ่อนค่าและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ลดลง ทำให้กลยุทธ์ 'ดีเบสเมนต์เทรด' (debasement trade) ที่มองสองสินทรัพย์นี้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงค่าเงินกลับมาได้รับความสนใจอีกครั้ง

บิตไวส์(Bitwise) ระบุในบันทึกเมื่อวันที่ 2 กันยายน (เวลาท้องถิ่น) ว่าสหสัมพันธ์แบบโรลลิ่ง 3 เดือนระหว่าง BTC และทองคำแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2020 โดยเชื่อมโยงปรากฏการณ์นี้เข้ากับความเสี่ยงด้านการอ่อนค่าของสกุลเงิน

ทองคำเป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่าแบบดั้งเดิม ขณะที่ BTC เป็นสินทรัพย์ใหม่ที่มีความผันผวนสูง แต่เมื่อความไม่แน่นอนเชิงมหภาคเพิ่มขึ้น นักลงทุนเริ่มมองทั้งสองสินทรัพย์เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของดอลลาร์ไปพร้อมกัน

เดอะบล็อก(The Block) รายงานว่าค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์แบบเพียร์สันในรอบ 90 วันระหว่าง BTC และทองคำทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ตัวเลขรอบ 30 วันขึ้นไปแตะ 0.8 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี รายงานเดียวกันระบุว่าเงินไหลเข้าสุทธิของกองทุน ETF บิตคอยน์ในสัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์

การที่ทั้งกองทุน ETF ทองคำและ ETF บิตคอยน์ต่างติดอันดับกองทุนที่มีเงินไหลเข้าสูงสุดถูกใช้เป็นอีกหนึ่งหลักฐานสนับสนุนการตีความนี้เช่นกัน ก่อนหน้านี้โทเคนโพสต์เคยรายงานว่าค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์แบบเคลื่อนที่ 90 วันระหว่างบิตคอยน์และทองคำปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 6 ปีเช่นกัน

เบื้องหลังปรากฏการณ์นี้คือการขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐ โดยกระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเมื่อวันที่ 19 สิงหาคมว่าจะเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10-30 ปีเพื่อเสริมสภาพคล่อง จากเดิม 2,000 ล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์ โดยจะเริ่มมีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนเป็นต้นไป

มาตรการนี้ไม่ใช่การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) โดยตรง แต่ตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณของการกดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและการผ่อนคลายสภาพคล่อง สะท้อนความกังวลที่มีต่อดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว

ควอตซ์(Quartz) รายงานว่าโดมินิกา เนสตาร์โควา(Dominika Nestarcova) ผู้บริหารฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของโกลด์แมนแซคส์(Goldman Sachs) ระบุในบันทึกการลงทุนว่าการขยายวงเงินซื้อพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐ การลดลงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว และการอ่อนค่าของดอลลาร์ เป็นปัจจัยกระตุ้นให้ BTC และทองคำปรับตัวขึ้นพร้อมกัน ทั้งนี้มุมมองดังกล่าวใกล้เคียงกับการตีความว่าทั้งสองสินทรัพย์ตอบสนองต่อปัจจัยมหภาคเดียวกัน มากกว่าจะสรุปว่า BTC เข้ามาแทนที่ทองคำ

ตัวเลขราคามีความแตกต่างกันไปตามช่วงเวลาอ้างอิง โดยรายงานตลาดจากรอยเตอร์(Reuters) ที่เผยแพร่ผ่านมาร์เก็ตสกรีนเนอร์(MarketScreener) ระบุว่าราคาทองคำในตลาดสปอตอยู่ที่ 4,469.26 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ เวลา 15:33 น. ตามเวลาเกาหลีใต้ (KST) วันที่ 4 กันยายน ขณะที่ราคาทองคำล่วงหน้าส่งมอบเดือนธันวาคมอยู่ที่ 4,515.70 ดอลลาร์

รายงานจากรอยเตอร์ที่เผยแพร่ผ่านอินเวสติ้งดอทคอม(Investing.com) ระบุว่า BTC อยู่ที่ 79,411 ดอลลาร์ ณ เวลา 22:54 น. ตามเวลาเกาหลีใต้ (KST) วันที่ 4 กันยายน และเคยขึ้นไปแตะระดับเหนือ 82,000 ดอลลาร์ระหว่างวัน ส่วนตัวเลข BTC ที่ 79,262 ดอลลาร์ และทองคำที่ 4,512 ดอลลาร์ ซึ่งเสนอโดยคอยน์เกป(CoinGape) ควรพิจารณาว่าเป็นภาพรวม ณ อีกช่วงเวลาหนึ่งที่แตกต่างกัน

ตัวชี้วัดมูลค่าสัมพัทธ์อย่างอัตราส่วน XAU/BTC ก็ถูกนำมาพูดถึงในประเด็นนี้ด้วย โดยอัตราส่วนนี้คำนวณจากราคาทองคำหารด้วยราคา BTC หากตัวเลขนี้ลดลง หมายความว่า BTC ปรับตัวขึ้นเร็วกว่าทองคำ

คอยน์เประบุว่าอัตราส่วน XAU/BTC ลดลงมาอยู่ที่ 0.05496 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้อาจแตกต่างกันไปตามแพลตฟอร์มเทรดและช่วงเวลาอ้างอิง จึงยากที่จะสรุปแนวโน้มจากตัวชี้วัดเพียงตัวเดียว

ปรากฏการณ์นี้สะท้อนว่ามุมมองที่มองทั้งทองคำและ BTC เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากดอลลาร์อ่อนค่ามีน้ำหนักมากขึ้น แต่ไม่ได้หมายความว่าคุณสมบัติของสินทรัพย์ทั้งสองชนิดจะเหมือนกัน

บิตไวส์เองก็ระบุชัดเจนว่า BTC ไม่เหมือนกับทองคำ เนื่องจาก BTC มีประวัติศาสตร์สั้นกว่า เคยปรับตัวลงแรงกว่า และหากปัจจัยมหภาคเริ่มสงบลง ผลตอบแทนของสินทรัพย์ทั้งสองอาจแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ

รายงานจากรอยเตอร์ระบุว่าทั้งทองคำและ BTC ต่างมีความอ่อนไหวต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยและตัวเลขการจ้างงาน การที่สหสัมพันธ์ปรับตัวสูงขึ้นสะท้อนว่าสินทรัพย์ทั้งสองตอบสนองต่อปัจจัยมหภาคเดียวกัน แต่ไม่ได้เป็นข้อสรุปว่า BTC ได้กลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเทียบเท่าทองคำแล้ว

จุดที่ต้องติดตามต่อไปคือวันที่มาตรการขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐเริ่มมีผลบังคับใช้ โดยมาตรการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเพื่อเสริมสภาพคล่องนี้จะเริ่มตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนเป็นต้นไป