ปิดฉากคดี SEC กับริปเปิล(XRP): จ่ายค่าปรับ 50 ล้านดอลลาร์ แต่ยังไม่มีบรรทัดฐานทางกฎหมาย

คดีความระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ(SEC) กับบริษัทผู้ออกเหรียญริปเปิล(XRP) อย่าง ริปเปิล ได้เข้าสู่บทสรุปหลังจากยืดเยื้อมาหลายปี แม้ริปเปิลจะสามารถบรรลุ ‘ชัยชนะบางส่วน’ ในชั้นศาล แต่ความไม่ชัดเจนทางกฎหมายของอุตสาหกรรมคริปโตยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวล เนื่องจากคดีไม่ได้ถูกนำเข้าสู่ชั้นอุทธรณ์ การตัดสินในครั้งนี้จึงไม่มีผลในฐานะบรรทัดฐานทางกฎหมายที่อุตสาหกรรมสามารถยึดถือได้อย่างแน่นอน

หนึ่งในข้อสังเกตเชิงลบคือการที่ทั้ง SEC และริปเปิลต่างตัดสินใจ ‘ถอนอุทธรณ์’ ทำให้คำพิพากษาไม่ถูกส่งต่อไปยังศาลชั้นอุทธรณ์หรือศาลฎีกาของรัฐบาลกลาง โดยผู้พิพากษาอนาลิซา ตอร์เรส จากศาลแขวงในเขตใต้ของนิวยอร์ก ได้ตัดสินว่า การขายเหรียญ XRP แก่นักลงทุนสถาบันในตลาดดั้งเดิมถือเป็น ‘หลักทรัพย์’ แต่การขายบนกระดานซื้อขายคริปโตทั่วไปไม่เข้าข่ายหลักทรัพย์ คำตัดสินนี้สร้างแรงกระเพื่อมในแวดวงคริปโตอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ด้วยสถานะของคำวินิจฉัยระดับศาลชั้นต้น คำตัดสินดังกล่าวไม่มี ‘อำนาจผูกพัน’ ทางกฎหมายในกรณีอื่น

สจวร์ต อัลเดอร์โรตี หัวหน้าเจ้าหน้าที่กฎหมาย(CLO) ของริปเปิล ระบุว่าการถอนการอุทธรณ์ครั้งนี้เป็นการตัดสินใจร่วมกัน โดยผลลัพธ์คือริปเปิลต้องจ่ายค่าปรับรวม 50 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 730 ล้านบาท) ซึ่งถูกมองว่าเป็น ‘ข้อตกลงประนีประนอม’ เพื่อหลีกเลี่ยงความยืดเยื้อของการดำเนินคดี ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายมองว่า ผลลัพธ์ครั้งนี้เปิดทางให้ริปเปิลสามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้ แต่ยังไม่ช่วยให้อุตสาหกรรมโดยรวมได้แนวทางที่ชัดเจน

ในขณะที่สหรัฐยังคงติดอยู่กับระบบกฎหมายที่คลุมเครือ หลายประเทศกลับเดินหน้าสร้างกรอบกำกับดูแลอย่างจริงจัง โดยเฉพาะใน ‘ฮ่องกง’ และ ‘ยุโรป’ ซึ่งเริ่มปรับโครงสร้างทางกฎหมายรองรับสินทรัพย์ดิจิทัล ยุโรปเดินหน้าบังคับใช้กฎหมาย MiCA ขั้นที่สอง ที่จะเป็นกรอบควบคุม Web3 ส่วนฮ่องกงหนุนรัฐเดินหน้าออกกฎหมายความมั่นคงทางไซเบอร์ ครอบคลุมบริษัทการเงิน, สื่อสาร และโครงสร้างระบบแพลตฟอร์ม โดยอาจกำหนดให้บริษัทบางแห่งเป็น ‘โครงสร้างพื้นฐานระดับชาติ’ เพื่อลดความเสี่ยงหากเกิดเหตุการณ์แบบกรณีของริปเปิล

อย่างไรก็ดี ริปเปิลต้องเผชิญกับผลตามมาจากคดี โดยศาลได้จัดประเภทให้บริษัทเป็น "ผู้ละเมิดกฎหมาย" ตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์สหรัฐฯ ส่งผลให้ภายใน 5 ปีข้างหน้า ริปเปิลจะไม่สามารถออกหลักทรัพย์แบบเสนอขายเฉพาะกลุ่มตามข้อยกเว้นตามกฎข้อ D ได้ ซึ่งหมายความว่าบริษัทจะถูกจำกัดไม่ให้ขาย XRP ให้กับนักลงทุนสถาบัน เช่น กลุ่มร่วมลงทุน (VC) ด้านริปเปิลระบุว่าส่วนใหญ่ของกิจการเน้นตลาดสาธารณะอยู่แล้ว ดังนั้นเงื่อนไขนี้จึงไม่ส่งผลต่อกลยุทธ์เป็นวงกว้าง

แม้ว่าคำตัดสินนี้จะไม่มีผลทางกฎหมายระดับบรรทัดฐาน แต่ผู้เชี่ยวชาญหลายรายเชื่อว่า กรณีของริปเปิลอาจถูกนำไปใช้เป็น ‘กรณีศึกษา’ ในตำราวิชาหรือหลักสูตรด้านคริปโตต่อไปในอนาคต *ความคิดเห็น*: “ในช่วงเวลานี้ที่ระบบกฎหมายคริปโตยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น ความสำคัญด้านการศึกษาและการตีความทางทฤษฎีจึงมีน้ำหนักมากกว่าความผูกพันทางกฎหมายโดยตรง”

ในอีกด้านหนึ่ง สถานการณ์ในสหรัฐยังคงมีความท้าทายสูง โดยเฉพาะจากท่าทีแข็งกร้าวของคณะกรรมการ SEC ภายใต้การนำของแกรี เกนส์เลอร์(Gary Gensler) ที่มีนโยบายจำกัดการให้บริการของสถาบันการเงินกับบริษัทคริปโต เช่น การปิดบัญชีและการปฏิเสธบริการธนาคาร ซึ่งต่างจากฮ่องกงที่ภาครัฐดำเนินบทบาทเชิงรุกในการเปิดเสรีทางการเงิน โดยสนับสนุนให้สถาบันการเงินรับลูกค้าคริปโตเพื่อเสริมสภาพคล่องและการเข้าถึงบริการทางการเงิน

ท้ายที่สุดแล้ว กรณีของริปเปิลสะท้อนให้เห็นว่าอุตสาหกรรมคริปโตในสหรัฐยังคงต้องการ ‘กรอบกฎหมายที่ชัดเจน’ และเสถียรภาพทางนโยบาย แม้คดีนี้จะไม่กลายเป็นบรรทัดฐาน แต่ก็ทำหน้าที่เป็น ‘ตัวทดสอบความพร้อม’ ของทั้งอุตสาหกรรมและหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งยังคงต้องจับตาทิศทางของคดีระดับสูงและการปฏิรูปเชิงนโยบายต่อไปในอนาคต