เงินเฟ้อ PCE พุ่ง 3.7% แต่วอร์ชชี้เงื่อนไขการเงินยังไม่ตึงตัว

ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ระบุว่ายากที่จะมองว่าเงื่อนไขทางการเงินในปัจจุบันมีลักษณะตึงตัว คำกล่าวนี้ถูกตีความว่าหากเงินเฟ้อชะลอตัวไม่เพียงพอ เฟดอาจดำเนินมาตรการเพิ่มเติม

ประธานวอร์ชกล่าวในสุนทรพจน์ที่งานประชุมแจ็กสัน โฮล (Jackson Hole) เมื่อวันที่ 28 สิงหาคมว่า “ยากที่จะเรียกเงื่อนไขทางการเงินในวงกว้างว่ามีลักษณะตึงตัว” คำกล่าวนี้ปรากฏในสุนทรพจน์แจ็กสัน โฮลของเฟด ไม่ได้หมายความว่าเฟดยืนยันจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งใดครั้งหนึ่งเป็นการเฉพาะ

เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐ อธิบายว่าเป้าหมายเสถียรภาพราคาของเฟดอยู่ที่ 2% ตามดัชนี PCE และระบุว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็นเครื่องมือหลักในการดำเนินพันธกิจคู่ของเฟด ซึ่งหมายความว่าหากเงื่อนไขทางการเงินโดยรวมยังไม่ตึงตัวเพียงพอ เฟดก็ยังมีช่องทางในการตอบสนองเชิงนโยบายเพิ่มเติม

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐ (BEA) รายงานว่าดัชนี PCE เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ดัชนี PCE พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบรายปีเช่นกัน สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ดัชนี PCE ที่ BEA เผยแพร่สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคายังคงดำเนินต่อไป

ประธานวอร์ชกล่าวว่าเฟดต้องรับผิดชอบต่อภาวะเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงต่อเนื่องมานาน 65 เดือน เขาเสนอว่าต่อจากนี้เฟดควรลดการพึ่งพาการให้แนวทางล่วงหน้า (forward guidance) และตลาดควรให้ความสำคัญกับตัวเลขเศรษฐกิจจริงมากกว่าการคาดเดาท่าทีครั้งต่อไปของเฟด

เขากล่าวในทำนองว่า หากยังไม่มั่นใจว่าเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวเข้าสู่ 2% ได้เร็วเพียงพอ เฟดก็ควรดำเนินมาตรการเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้ระบุช่วงเวลาหรือขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างเจาะจง

เฟดคงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Fed Funds Rate) ไว้ที่ 3.50-3.75% ในการประชุมเดือนกรกฎาคม ระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันทำหน้าที่เป็นเกณฑ์อ้างอิงสำหรับการตัดสินใจครั้งต่อไป โดยพิจารณาจากทิศทางเงินเฟ้อและการจ้างงานควบคู่กัน

การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ครั้งถัดไปจะจัดขึ้นวันที่ 15-16 กันยายน ตามเวลาท้องถิ่นสหรัฐฯ หรือตรงกับวันที่ 16-17 กันยายนตามเวลาเกาหลีใต้ โดยปฏิทินการประชุม FOMC ของเฟดเปิดเผยกำหนดการดังกล่าวไว้แล้ว

หลังคำกล่าวของประธานวอร์ช ตลาดเริ่มมีความเคลื่อนไหวที่สะท้อนความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สำนักข่าวเอพี (AP) รายงานว่าดัชนี S&P 500 ปรับตัวลง 0.2% ในช่วงเวลาดังกล่าว ขณะที่แรงเทขายในตลาดพันธบัตรก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

Axios ตีความคำกล่าวของประธานวอร์ชว่าเป็นสัญญาณว่าเฟดอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากเงินเฟ้อชะลอตัวไม่เร็วพอ ทั้งนี้เป็นเพียงการตีความของตลาด ไม่ได้หมายความว่าเฟดได้ตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งใดครั้งหนึ่งแล้ว

เงื่อนไขทางการเงินเป็นแนวคิดที่รวมปัจจัยด้านอัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และราคาหุ้น ซึ่งสะท้อนสภาพแวดล้อมด้านการระดมทุนและการลงทุนโดยรวม เนื่องจากยากที่จะประเมินผลกระทบเชิงตึงตัวต่อเศรษฐกิจโดยรวมจากระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพียงอย่างเดียว ประธานวอร์ชจึงกล่าวถึงความแตกต่างระหว่างภาคส่วนต่าง ๆ ด้วย

ในการแถลงข่าวเดือนมิถุนายน ประธานวอร์ชกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยส่งผลในลักษณะตึงตัวต่อตลาดที่อยู่อาศัย แต่อาจไม่เป็นเช่นนั้นในภาคส่วนอื่น และในสุนทรพจน์ที่แจ็กสัน โฮล เขาระบุว่าบางภาคส่วน เช่น ที่อยู่อาศัยและเกษตรกรรม กำลังเผชิญแรงกดดัน โดยKiplingerเป็นผู้รายงานคำกล่าวดังกล่าวในขณะนั้น

คำกล่าวครั้งนี้สอดคล้องกับแนวทางของเฟดที่จะพิจารณาทั้งความเร็วในการชะลอตัวของเงินเฟ้อและเงื่อนไขทางการเงินควบคู่กัน เพื่อกำหนดทิศทางนโยบาย

ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดถือเป็นปัจจัยที่อาจส่งผลต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในเกาหลีใต้ผ่านสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐและความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง อย่างไรก็ตาม คำกล่าวครั้งนี้เพียงอย่างเดียวยังไม่สามารถชี้ชัดทิศทางราคาของบิตคอยน์ (BTC) หรือคริปโทเคอร์เรนซีอื่นได้

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC เดือนกันยายนจะขึ้นอยู่กับตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงานที่จะประกาศก่อนการประชุม รวมถึงผลการหารือในที่ประชุม