IREN เป้าราคาขึ้น 65 ดอลลาร์ หลัง JPMorgan ปรับเพิ่มคำแนะนำลงทุน 2 ระดับ

เป้าหมายราคาหุ้นของไอเรน(IREN) ถูกปรับขึ้นจาก 46 ดอลลาร์ เป็น 65 ดอลลาร์ ขณะที่ JPMorgan ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนหุ้นไอเรนจาก 'Underweight' เป็น 'Overweight' รวดเดียว 2 ระดับ

Crypto Briefing รายงานความเคลื่อนไหวด้านคำแนะนำการลงทุนของ JPMorgan ดังกล่าว ทั้งนี้ บันทึกวิจัยต้นฉบับของ JPMorgan ยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะ รายละเอียดเหตุผลเบื้องหลังการปรับเพิ่มคำแนะนำจึงทราบได้เท่าที่ปรากฏในรายงานข่าวเท่านั้น

ไอเรนกำลังปรับเปลี่ยนธุรกิจจากการขุดบิตคอยน์(BTC) เป็นหลัก ไปสู่ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ AI ที่ใช้ชิปของเอ็นวิเดีย(NVDA) หลังจากก่อนหน้านี้บริษัทได้เซ็นสัญญาคลาวด์ AI มูลค่า 2,800 ล้านดอลลาร์กับไมโครซอฟท์(MSFT)และเอ็นวิเดีย ล่าสุดมีการเปิดเผยสัญญาเพิ่มเติมและความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับเอ็นวิเดียอีกครั้ง

ในเดือนพฤษภาคม 2026 ไอเรนได้เซ็นสัญญาให้บริการคลาวด์ GPU กับเอ็นวิเดียเป็นระยะเวลา 5 ปี มูลค่าราว 3,400 ล้านดอลลาร์ โดยจะติดตั้งชิป GPU รุ่นแบล็กเวลล์(Blackwell) ของเอ็นวิเดียที่ศูนย์ข้อมูลไชลด์เดรส(Childress) ในรัฐเท็กซัส เพื่อรองรับงานด้าน AI และการวิจัยภายในของเอ็นวิเดียเอง

สัญญาดังกล่าวถูกระบุไว้ในเอกสารที่ไอเรนยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) โดยธุรกิจบริการคลาวด์ GPU คือการให้บริการทรัพยากรประมวลผลจากศูนย์ข้อมูลและ GPU แก่ลูกค้า เพื่อใช้ในงานฝึกฝนและประมวลผลโมเดลปัญญาประดิษฐ์

นอกจากนี้ ไอเรนและเอ็นวิเดียยังมีความร่วมมือเชิงกลยุทธ์แยกต่างหาก ครอบคลุมการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดสูงสุดถึง 5 กิกะวัตต์(GW) ในเครือข่ายศูนย์ข้อมูลทั่วโลกของไอเรน พร้อมกันนี้ ไอเรนได้มอบสิทธิ์ให้เอ็นวิเดียสามารถลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทได้สูงสุดถึง 2,100 ล้านดอลลาร์

สิทธิ์การซื้อหุ้นดังกล่าวมีเงื่อนไขผูกพัน ได้แก่ การจัดหา GPU สูงสุด 600,000 ตัว และเงื่อนไขด้านกฎระเบียบอื่น ๆ ดังนั้นการลงทุนจริงและกำหนดเวลาก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมดจึงอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามการปฏิบัติตามเงื่อนไขเหล่านี้

ไอเรนระบุว่ากำลังอยู่ระหว่างก่อสร้างศูนย์ข้อมูลคลาวด์ AI ขนาด 1,210 เมกะวัตต์(MW) ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี 2027 ขณะที่รายได้จากสัญญาคลาวด์ AI ในปี 2026 เมื่อคำนวณเป็นรายได้ต่อปี(annualized) อยู่ที่ระดับ 4,000 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขรายได้ต่อปีดังกล่าวเป็นการประมาณการโดยสมมติว่าสัญญาหรือกระแสรายได้ ณ ช่วงเวลาหนึ่งจะดำเนินต่อเนื่องตลอด 1 ปี ดังนั้นรายได้จริงอาจแตกต่างไปตามความคืบหน้าของการจัดหา GPU การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลให้แล้วเสร็จ และการเริ่มให้บริการแก่ลูกค้าตามเงื่อนไขสัญญา

ไอเรนกำลังแปลงศูนย์ขุดบิตคอยน์บางส่วนที่มีอยู่เดิมให้กลายเป็นศูนย์ข้อมูลที่รองรับ GPU โดยกระบวนการนี้ต้องอาศัยการจัดหา GPU การจัดหาไฟฟ้า การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล รวมถึงการรับมอบอุปกรณ์และการปฏิบัติตามสัญญาของลูกค้า ซึ่งล้วนส่งผลต่อจังหวะเวลาที่จะรับรู้รายได้จริง

ไอเรนระบุในเอกสารเปิดเผยข้อมูลว่า สัญญากับลูกค้าแต่ละรายมีเงื่อนไขหลายประการและกำหนดส่งมอบเป็นขั้นตอน แม้มูลค่าสัญญาจะถูกเปิดเผยแล้ว แต่ยังต้องติดตามความคืบหน้าของการก่อสร้างและการให้บริการจนกว่าจะแล้วเสร็จในแต่ละขั้นตอน

กระแสของผู้ประกอบการขุดบิตคอยน์ที่นำไฟฟ้าและศูนย์ข้อมูลที่มีอยู่มาปรับใช้กับความต้องการประมวลผล AI ทำให้เกิดการเปรียบเทียบความสามารถในการทำกำไรระหว่างธุรกิจขุดเหรียญกับธุรกิจคลาวด์ AI ธุรกิจขุดเหรียญขึ้นอยู่กับราคาบิตคอยน์และสภาพเครือข่าย ขณะที่ธุรกิจคลาวด์ AI ขึ้นอยู่กับการลงทุนด้านอุปกรณ์และการปฏิบัติตามสัญญาของลูกค้าเป็นหลัก

ทั้งนี้ รายงานก่อนหน้าของ TokenPost ระบุว่า ธุรกิจขุดบิตคอยน์ยังคงมีสัดส่วนสูงในรายได้รวมของไอเรนสำหรับปีงบประมาณ 2026 การปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนครั้งนี้สะท้อนความคาดหวังต่อการเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจคลาวด์ AI แต่ยังไม่อาจสรุปได้ว่าศูนย์กลางรายได้ของบริษัทได้ย้ายจากธุรกิจขุดเหรียญไปสู่ธุรกิจ AI อย่างสมบูรณ์แล้ว

สำหรับนักลงทุนไทย กรณีของไอเรนถือเป็นตัวอย่างของบริษัทจดทะเบียนที่ดำเนินธุรกิจขุดบิตคอยน์ควบคู่กับโครงสร้างพื้นฐาน AI และอยู่ระหว่างการปรับเปลี่ยนโมเดลธุรกิจ ราคาหุ้นของไอเรนจึงอาจสะท้อนทั้งมุมมองต่อธุรกิจขุดเหรียญและมุมมองต่อธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน AI ไปพร้อมกัน จึงควรพิจารณาสัดส่วนรายได้ของแต่ละธุรกิจแยกจากกันอย่างรอบคอบ

ประเด็นที่ยังต้องติดตามหลังการปรับเพิ่มคำแนะนำครั้งนี้ ได้แก่ การจัดหา GPU การจัดหาไฟฟ้า การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล และกำหนดเวลาการเริ่มให้บริการลูกค้าภายใต้สัญญากับเอ็นวิเดีย เนื่องจาก JPMorgan ยังไม่ได้เปิดเผยบันทึกวิจัยต้นฉบับ รายละเอียดเหตุผลเชิงลึกจึงต้องรอข้อมูลเพิ่มเติมในระยะถัดไป