ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งแตะ 5.012% ระหว่างการซื้อขายวันที่ 14 กันยายน ทำให้มุมมองของวอลล์สตรีทต่อความเป็นไปได้ที่ตลาดหุ้นจะปรับฐานแตกต่างกัน โดยมีทั้งคำเตือนว่าผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจกดดันมูลค่าหุ้น และความเห็นโต้แย้งว่าแม้ผลตอบแทนอยู่ในระดับใกล้เคียงกันในปี 2023 ดัชนีหุ้นก็ยังทำสถิติสูงสุดใหม่ได้
ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทะลุ 5% ระหว่างวัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 และเป็นครั้งที่สองนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 ที่ผลตอบแทนกลับมาเกิน 5%
อย่างไรก็ตาม จุดสูงสุดระหว่างวันกับผลตอบแทนอย่างเป็นทางการใช้เกณฑ์คำนวณแตกต่างกัน ผลตอบแทนที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศคำนวณจากราคาที่เสนอซื้อขายซึ่งธนาคารกลางนิวยอร์กรวบรวมราว 15.30 น. และเป็นราคาอ้างอิงเชิงดัชนี ไม่ใช่ราคาซื้อขายจริง
ปัจจัยที่ถูกมองว่าอยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว ได้แก่ ราคาน้ำมันดิบโลกที่สูงขึ้นจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ การขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ และแรงกดดันจากการออกพันธบัตรรัฐบาล หากราคาน้ำมันดิบโลกสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นและทำให้ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อ่อนแรงลง
ความเป็นไปได้ที่นักลงทุนจะเรียกร้องผลตอบแทนสูงขึ้นเพื่อถือพันธบัตรระยะยาวก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น ราคาพันธบัตรเดิมจะลดลง ขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจและครัวเรือนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
Bloomberg ระบุว่าราคาน้ำมัน เงินเฟ้อ การขาดดุลงบประมาณ และหนี้ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นปัจจัยที่ผลักดันผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวให้สูงขึ้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น อัตราคิดลดที่ใช้แปลงกำไรในอนาคตเป็นมูลค่าปัจจุบันก็สูงขึ้นตาม
หุ้นเติบโตมักได้รับการประเมินมูลค่าจากความคาดหวังกำไรในอนาคต จึงอาจอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราคิดลดมากกว่า หากใช้อัตราดอกเบี้ย 5% แทน 3% เพื่อคำนวณกำไรในอีก 5 ปีข้างหน้า มูลค่าปัจจุบันก็จะลดลง
มุมมองที่กังวลว่าตลาดหุ้นอาจปรับฐานก็มีออกมาเช่นกัน ผู้ตอบแบบสำรวจของ Bloomberg ราว 30% จากทั้งหมด 122 คนระบุว่า หากผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะระดับ 5-5.25% ตลาดหุ้นอาจปรับฐาน 10% จากจุดสูงสุด
อีก 22% มองว่าระดับ 5.25-5.5% อาจเป็นจุดกระตุ้นให้เกิดการปรับฐาน คำตอบดังกล่าวสะท้อนการรับรู้ของนักลงทุนว่าความเสี่ยงต่อตลาดหุ้นอาจเพิ่มขึ้นเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในช่วงดังกล่าว
อย่างไรก็ตาม มีความเห็นโต้แย้งเช่นกัน โจนาธาน เลวิน(Jonathan Levin) คอลัมนิสต์ Bloomberg Opinion ชี้ว่า ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเคยทะลุ 5% ชั่วคราวในช่วงปลายปี 2023 แต่หลังจากนั้นดัชนี S&P500 ทำสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่กำไรบริษัทและสินทรัพย์ครัวเรือนก็เพิ่มขึ้น จึงไม่ควรสรุปว่าตลาดจะพังทลายอย่างรวดเร็ว
จอห์น ออเธอร์ส(John Authers) คอลัมนิสต์ Bloomberg Opinion มองว่า หากภาวะการเงินตึงตัวดำเนินต่อไป ผลตอบแทนอาจปรับตัวสูงขึ้นอีก แต่ก็ชี้ว่าตลาดแสดงความสามารถในการฟื้นตัวได้แข็งแกร่งกว่าที่ผู้มองโลกในแง่ร้ายคาดไว้
ทั้งสองมุมมองสอดคล้องกันในประเด็นที่ว่าไม่สามารถตัดสินทิศทางราคาหุ้นจากระดับผลตอบแทนพันธบัตรเพียงอย่างเดียวได้ แม้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจกดดันสินทรัพย์เสี่ยง แต่ต้องพิจารณาแยกต่างหากว่ากำไรบริษัทและความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจจะรองรับแรงกระทบได้มากน้อยเพียงใด
การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอาจเป็นปัจจัยมหภาคต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเช่นกัน หาก ‘ผลตอบแทนไร้ความเสี่ยง’ ของพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้น ความต้องการถือสินทรัพย์เสี่ยงอาจลดลง อย่างไรก็ตาม ข้อมูลครั้งนี้ยังไม่เพียงพอที่จะประเมินทิศทางราคาบิตคอยน์(BTC) หรืออัลต์คอยน์หลัก
เช่นเดียวกับรายงานก่อนหน้าของ TokenPost ที่กล่าวถึงการลดลงของราคา ETF พันธบัตรระยะยาวสหรัฐฯ และแรงกดดันจากการออกพันธบัตร ความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวกับสินทรัพย์เสี่ยงควรพิจารณากระแสเงินในตลาดพันธบัตร ตลาดหุ้น และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลร่วมกัน การทะลุระดับ 5% ระหว่างวันจะเป็นเพียงการเคลื่อนไหวชั่วคราวหรือผลตอบแทนจะอยู่ในระดับ 5% ต่อไป ต้องติดตามจากผลตอบแทนพันธบัตรและทิศทางตลาดหุ้นในวันทำการถัดไป
ความคิดเห็น 0